Então, tenho investigado recentemente as ações de cannabis canadenses, e honestamente o panorama tem sido bastante louco. O Canadá foi o primeiro entre as principais nações desenvolvidas a legalizar totalmente a cannabis recreativa em 2018, e embora a implementação não tenha sido exatamente um sucesso imediato, o potencial ainda é enorme. As pessoas continuam a perguntar-me sobre a melhor lista de ações de marijuana que o Canadá tem para oferecer, então achei que devia explicar o que descobri.

A Canopy Growth está no topo da lista, com um valor de mercado de 8,4 bilhões de dólares. Eles têm uma infraestrutura séria - estamos a falar de 5,6 milhões de pés quadrados de espaço de cultivo em várias instalações, além de uma posição de caixa monstruosa. O problema? As perdas operacionais têm sido brutais, em parte devido à forma como estruturam a compensação. Pode ser a maior jogadora e ainda assim lutar pela rentabilidade.

Depois há a Cronos Group, que recebeu um investimento massivo de 1,8 bilhões de dólares da Altria (sim, o gigante do tabaco). Eles estão com mais de 1,5 bilhões de dólares em caixa, o que é louco, mas têm sido lentos a aumentar a produção. A avaliação deles parece esticada, dado onde realmente estão operacionalmente.

A Aurora Cannabis é outra que tenho acompanhado. Eles deveriam ser a potência de produção, mas acabaram suspendendo a construção em instalações-chave e vendendo ativos. Isso remove centenas de milhares de quilos de potencial produção. Como investidor, você tem que questionar a execução quando os planos mudam de forma tão dramática.

A Tilray seguiu um caminho diferente - estão apostando forte na Europa e nos EUA, em vez de reforçar o Canadá. Pode dar certo, mas é uma jogada curiosa quando o mercado canadense ainda está em fase de crescimento. Mesmo problema de timeline de rentabilidade como os outros.

A Aphria tem sido mais estável do que a maioria, caindo apenas 8% em 2019, enquanto os pares estavam sendo destruídos. Todas as três fazendas de cultivo têm licença, e eles possuem uma divisão de distribuição farmacêutica que fornece estabilidade de receita. Ainda assim, não mostraram rentabilidade recorrente sem truques contábeis.

Agora, aqui é que fica interessante - a OrganiGram é literalmente a única cultivadora canadense de cannabis que realmente apresentou lucros operacionais. A instalação deles em Moncton funciona de forma eficiente, as margens são melhores, e parecem bem posicionados para realmente lucrar. Isso é raro neste setor.

Vários outros completam qualquer lista abrangente de ações de marijuana que o Canadá inclui - a HEXO foi duramente afetada por problemas de fornecimento, a MediPharm Labs e a Valens Company são jogadas de extração (modelo de negócio diferente, mais previsível), e a Sundial Growers é principalmente focada em atacado, o que tem margens menores.

Todo o setor deveria estar gerando bilhões até agora, mas tem sido mais confuso do que o esperado. Se estiver a olhar para ações de cannabis canadenses, foque naquelas com eficiência operacional real e caminhos realistas para a rentabilidade. O valor de mercado sozinho não diz muito - é preciso investigar se essas empresas realmente conseguem lucrar.