Acabei de receber os números mais recentes de inventário e estão mais elevados do que o esperado. A EIA registrou uma redução de 132 bilhões de pés cúbicos na semana que terminou em 27 de fevereiro, superando o consenso de 124 bilhões de pés cúbicos. Esse tipo de notícia sobre inventário de gás natural costuma chamar a atenção dos traders, especialmente quando é maior do que o previsto.

A recuperação foi sólida na quinta-feira, com o Nymex de abril fechando cerca de 3% em alta, mas, honestamente, os ganhos foram rapidamente limitados. As previsões meteorológicas indicando temperaturas mais quentes em toda a costa leste dos EUA até meados de março estão mantendo as coisas sob controle, já que isso significa menor demanda por aquecimento. Não dá para lutar contra a previsão.

O que é interessante é que o pano de fundo geopolítico ainda persiste desde o início do mês. Quando o Catar fechou Ras Laffan após o ataque de drone iraniano, cerca de 20% do fornecimento global de GNL ficou offline. Esse tipo de interrupção geralmente provoca ondas de choque na dinâmica de inventário de gás natural, e ainda estamos vendo alguns efeitos de transição.

Por outro lado, o cenário de oferta está ficando mais congestionado. A produção de gás seco nos EUA atingiu 113,1 bilhões de pés cúbicos por dia, um aumento de 5,6% em relação ao ano anterior, e a EIA acabou de elevar sua previsão para 2026 para quase 110 bilhões de pés cúbicos por dia. Além disso, as plataformas de gás ativas estão em um nível de 2,5 anos. Mais produção normalmente pressiona os preços, então esse é um obstáculo, apesar das notícias recentes de inventário de gás natural indicando estoques mais apertados.

A demanda por eletricidade, no entanto, aumentou - a produção nas regiões inferiores dos 48 estados subiu 7,84% em relação ao ano anterior na semana, o que é um ponto positivo. Mas, entre as previsões de aumento na produção e o clima mais ameno, os touros estão enfrentando uma batalha difícil no momento. A situação de inventário de gás natural precisaria permanecer apertada para que os preços realmente subam.