Acabei de perceber que os preços do açúcar estão a subir fortemente recentemente - os contratos de Nova Iorque e Londres subiram mais de 2% na sexta-feira. O catalisador parece bastante claro: o petróleo bruto disparou mais de 12% para atingir um pico de 2,5 anos, o que torna o etanol mais rentável. Quando isso acontece, as fábricas de açúcar começam a desviar a cana para a produção de etanol em vez de moer para açúcar, por isso os estoques ficam mais apertados.

O que é interessante é que o quadro de oferta tem sido bastante pessimista no geral. A Índia está a produzir um volume recorde - a sua produção já atingiu quase 25 milhões de toneladas métricas nesta temporada, um aumento de 12% face ao ano anterior. A Tailândia também está a aumentar a produção, e o Brasil continua a ser um ator importante apesar de algumas quedas recentes. A maioria dos prognósticos prevê que os excedentes globais persistam até 2026/27, o que deverá manter os preços do açúcar sob controlo a longo prazo.

Mas aqui está o ponto - se o petróleo continuar a subir e as fábricas continuarem a mudar para o etanol, essa pressão de oferta pode realmente importar. É um daqueles momentos raros em que os mercados de energia estão a impactar diretamente as commodities agrícolas. Observar como isto se desenrola pode ser fundamental para negociar os preços do açúcar nos próximos meses.