Olhando para 2023, na verdade foi uma montanha-russa bastante louca para o mercado de ações dos EUA. Depois de ser completamente destruído em 2022, o mercado se recuperou fortemente—estamos falando de um ganho de 21% até o final do ano, muito acima do retorno médio de 10%.

Mas aqui está o ponto: a maior parte desses ganhos veio no início do ano. O resto foi basicamente uma montanha-russa com preocupações de inflação, incerteza sobre aumentos de taxas, uma crise bancária regional que assustou todo mundo, e tensões geopolíticas por toda parte. Ainda assim, de alguma forma, a economia dos EUA permaneceu resiliente e os lucros corporativos continuaram a subir.

A verdadeira história de 2023? As ações de tecnologia dominaram completamente. O Nasdaq subiu cerca de 37%, enquanto o Dow foi mais modesto, com 11%. E esses nomes de mega-cap de tecnologia—Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Microsoft, Tesla—basicamente carregaram todo o mercado nas costas. Cada um deles superou os ganhos gerais do S&P 500.

Lembro-me quando aquela crise bancária aconteceu na primavera de 2023. Silvergate, Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic—todos colapsaram em poucas semanas. As pessoas estavam realmente preocupadas com a propagação da contaminação por toda parte. Mas o Fed interveio com empréstimos de emergência, e bancos maiores como JPMorgan Chase absorveram alguns ativos. Crise evitada, mercados estabilizados.

Em termos de desempenho de ações individuais, Nvidia foi o monstro absoluto—subiu 220% no ano graças ao boom de IA. Meta também se recuperou bem, com alta de 172% à medida que o mercado de publicidade se recuperava. Até ações de cruzeiro, como Royal Caribbean, tiveram um momento, subindo 117% à medida que as pessoas finalmente queriam viajar novamente após a Covid.

Por outro lado, ações de energia solar foram completamente destruídas. Solaredge caiu 72%, Enphase caiu 62%. Produtos químicos agrícolas também sofreram—FMC caiu 56%.

Mas o que realmente movimentou os mercados? A narrativa de inflação e taxas de juros. O Fed vinha aumentando agressivamente as taxas desde 2022, mas em 2023 começamos a ver a inflação realmente diminuir—daquele pico de 9,1% em meados de 2022 para cerca de 3,2% em outubro. Essa mudança de foco de aumentos de taxas para possíveis cortes em 2024 basicamente desbloqueou toda a recuperação.

Olhando para o desempenho geral do mercado de ações dos EUA em 2023, o consenso para 2024 era surpreendentemente otimista. Analistas projetavam um crescimento de lucros de 11,6% para as empresas do S&P 500 e achavam que o índice ganharia mais 10% com novas máximas históricas. Esperava-se que o Fed começasse a cortar taxas, o que obviamente seria bom para ações de crescimento e tecnologia.

A recuperação do mercado em 2023 foi realmente algo—do pior ano em mais de uma década, em 2022, para um dos melhores anos que vimos. A narrativa do mercado de ações dos EUA em 2023 basicamente virou toda para a inflação desacelerando e o Fed mudando de aperto para afrouxamento. Uma mudança bastante significativa para investidores que estavam sendo destruídos.