Tenho vindo a investigar ações relacionadas com o tabaco recentemente e achei que devia partilhar o que estou a aprender sobre onde investir em ações de tabaco. Na verdade, é muito mais subtil do que as pessoas pensam.

A primeira coisa que me surpreendeu: basicamente não existe um ETF de tabaco puro. Sim, há o AdvisorShares Vice, que mistura tabaco com ações de álcool e casinos, mas é pequeno, com apenas $14 milhões em ativos. A maioria dos provedores de índices está, na verdade, a seguir na direção oposta - a MSCI lançou índices de exclusão especificamente para evitar empresas de tabaco em fundos focados em ESG. Portanto, se queres uma exposição real ao tabaco, basicamente estás a construir a tua própria carteira.

Aqui é que fica interessante para onde investir em ações de tabaco. Existem basicamente cinco abordagens diferentes, dependendo do que queres alcançar.

Se procuras simplicidade, a British American Tobacco é a jogada óbvia. Eles têm tudo - cigarros tradicionais em todo o mundo, cigarrilhas eletrónicas através da Vuse e Vype, tabaco aquecido com a glo, além de todas as alternativas emergentes. Mais importante, eles acabaram de consolidar a Reynolds American, pelo que agora têm posições dominantes em todo o lado. O dividendo é sólido também, e por isso muitas pessoas começam por aqui.

Mas se queres personalizar a tua exposição, o movimento real é dividir entre a Altria e a Philip Morris International. A Altria domina o mercado dos EUA - possui Marlboro a nível nacional, além de Copenhagen e Skoal para produtos sem fumador. A Philip Morris International trata de tudo fora dos EUA, com direitos globais sobre Marlboro e um portefólio enorme de marcas locais. Isto dá-te controlo sobre quanto queres de exposição aos EUA versus internacional.

Depois há o ângulo do cannabis. A Altria avançou forte aqui com um investimento de 1,8 mil milhões de dólares na Cronos Group, adquirindo uma participação de 45%. Se pagaram demais ou não, é discutível, mas se as regulações do cannabis nos EUA se tornarem mais flexíveis, essa posição pode compensar. A Turning Point Brands também tem alguma exposição ao cannabis através das suas linhas de produtos de CBD, embora estejam mais focados em alternativas aos cigarros tradicionais.

Falando de alternativas - aqui é que a verdadeira transformação está a acontecer. A Philip Morris International aposta basicamente no IQOS, o seu sistema de tabaco aquecido. Este aquece o tabaco em vez de o queimar, o que supostamente reduz os químicos nocivos. Já estão a ganhar tração no Japão. A Altria tem direitos de vender o IQOS nos EUA assim que for lançado. A British American tem o seu próprio portefólio de alternativas. E a Turning Point, que começou como uma spin-off da Lorillard no final dos anos 80, já nem se preocupa com cigarros tradicionais - está totalmente focada em vaping, cigarrilhas eletrónicas e produtos alternativos.

Aqui está o que a maioria das pessoas não percebe sobre onde investir em ações de tabaco: a diversificação é importante. Algumas destas empresas criaram exposição fora do tabaco precisamente porque veem o que se avizinha. A Altria possui vinho através da Ste. Michelle Wine Estates e tem cerca de 10% da Anheuser-Busch InBev, fruto de um antigo investimento na SABMiller. O Vector Group possui a Douglas Elliman Realty, além do seu negócio de cigarros de desconto. A Universal cultiva folha de tabaco, mas também gere programas de testes químicos para a indústria. Estas não são jogadas puras, mas oferecem alguma proteção contra riscos.

A verdadeira questão é o que encaixa na tua tolerância ao risco e na tua perspetiva. Se achas que as alternativas são o futuro, aposta em empresas que investem fortemente aí. Se queres diversificação, a melhor opção é a Altria. Queres crescimento internacional? A Philip Morris International. Queres tudo numa só ação? A British American Tobacco cobre tudo.

Em suma: construir a tua própria carteira de tabaco não é complicado se souberes o que procuras. Só tens de decidir qual o ângulo que faz mais sentido para a tua situação.