Acabei de assistir aos mercados fazerem aquela recuperação clássica depois de ficarem assustados esta manhã. O S&P 500 terminou com +0,07%, Nasdaq +0,44%, embora o Dow tenha caído ligeiramente para -0,06%. A venda inicial foi forte quando surgiram notícias sobre os EUA e Israel lançando operações militares conjuntas contra o Irã, mas os compradores entraram na queda e vimos uma recuperação sólida do mercado até o fechamento.

A situação geopolítica está bastante caótica neste momento. Trump fala sobre operações de combate que podem se estender por semanas, enquanto o chefe de segurança do Irã basicamente diz que as negociações não estão acontecendo. Esse tipo de incerteza normalmente derruba as ações, mas o que é interessante é como o sentimento mudou rapidamente hoje.

Algumas coisas impulsionaram a recuperação do mercado. Primeiro, o índice de manufatura ISM de fevereiro veio mais forte do que o esperado, com 52,4 contra previsões de 51,5. Isso deu confiança aos touros. Segundo, a compra na queda começou forte — as pessoas viram a retração como uma oportunidade, e não um sinal para vender em pânico.

Agora, aqui é onde fica complicado. O petróleo está explodindo. O petróleo WTI subiu mais de 65% para atingir uma máxima de 8,25 meses, porque o tráfego de petroleiros pelo Estreito de Hormuz praticamente parou após o Irã atacar três petroleiros. O Irã produz cerca de 3,3 milhões de barris por dia, aproximadamente 3% da produção global, mas sua localização estratégica torna isso um grande problema. O Goldman Sachs está precificando um prêmio de risco de $18 por barril, assumindo uma paralisação total do tráfego pelo estreito por seis semanas.

As implicações para a inflação são sérias. Os rendimentos dos títulos inicialmente caíram por demanda por refúgio seguro, mas inverteram forte. O rendimento de 10 anos saltou 10 pontos base para 4,04%, à medida que os traders começaram a precificar que esse pico no petróleo pode empurrar a inflação para cima. O índice de preços pagos do ISM de fevereiro explodiu para 70,5, um máximo de 3,5 anos, muito acima da previsão de 60,0. Esse sinal de inflação persistente está dificultando as chances de o Fed cortar taxas — os mercados estão precificando apenas uma chance de 2% de uma redução de 25 pontos base na reunião de 17-18 de março.

A rotação setorial foi dramática. As ações de defesa tiveram um desempenho extraordinário com o prêmio de risco geopolítico — Aerovironment subiu 12%, Northrop Grumman e RTX mais de 4% cada. Energia foi outro setor claramente vencedor, com Marathon Petroleum, ConocoPhillips e Devon Energy subindo mais de 3% com essa alta no petróleo.

Enquanto isso, as fabricantes de chips foram duramente atingidas. Seagate caiu mais de 5%, AMD, Western Digital e ARM caíram cerca de 3% ou mais. Essa é a face oposta do sentimento de risco reduzido em tecnologia. As companhias aéreas também sofreram — custos mais altos de querosene de aviação prejudicam as margens, então American, United, Delta caíram entre 2% e 3%.

Ações expostas a criptomoedas tiveram um dia interessante. O Bitcoin subiu mais de 6%, puxando as ações relacionadas a cripto — Marathon Digital e MicroStrategy lideraram as altas do Nasdaq, com +8% e +7%, respectivamente. Coinbase e Galaxy Digital também subiram mais de 4%.

A semana que vem está cheia. Dados de emprego da ADP na quarta-feira, ISM de serviços, Livro Bege do Fed, depois pedidos de auxílio-desemprego e empregos não agrícolas na sexta-feira. A temporada de resultados está praticamente encerrada, com mais de 90% das empresas do S&P 500 reportando — 74% superaram as estimativas, o que tem sido um suporte sólido para o momentum de recuperação do mercado.

Resumindo: hoje mostrou o quão rápido o sentimento pode mudar. A venda de pânico inicial virou uma oportunidade de compra na queda, mas o risco geopolítico subjacente e as preocupações com a inflação são reais. A recuperação do mercado parece mais um alívio do que uma reversão completa para risco-on. Continue acompanhando os preços do petróleo e as notícias de destaque do Oriente Médio — esse é o variável que pode mudar tudo.