Sabes o que é interessante? Aquelas ações de pandemia de que todos estavam obcecados há alguns anos estão na verdade a mostrar algum impulso real novamente. Estou a falar de Shopify, Zoom e Peloton. Estranho como as pessoas esqueceram rapidamente delas, certo?

Então, aqui está o que acontece com as ações de pandemia - elas arrasaram quando todos estavam fechados em casa. Mas assim que a vida voltou ao normal, a maioria dos investidores simplesmente seguiu em frente. A narrativa mudou de um dia para o outro. No entanto, se olhares para o desempenho real do último ano, algumas delas superaram silenciosamente o mercado mais amplo. Isso surpreendeu-me.

Vamos começar com a Shopify. Esta na verdade nunca deixou de ter um bom desempenho. A plataforma viu uma adoção massiva durante os confinamentos, quando as compras online explodiram, mas ao contrário das outras, ela tinha uma verdadeira resistência. Os seus números mais recentes mostram um crescimento de receita de 27% ano após ano, e mantiveram um crescimento de dois dígitos por dez períodos consecutivos. Esse é o tipo de consistência que separa os verdadeiros vencedores das jogadas de hype. O comércio eletrónico não desapareceu quando os escritórios reabriram - tornou-se apenas normal. A Shopify posicionou-se perfeitamente para essa mudança.

O Zoom é uma história diferente, no entanto. As comunicações por vídeo foram a tábua de salvação durante o confinamento, e as ações ZM eram absolutamente adoradas. Mas olhemos para os resultados recentes e vemos o problema. O crescimento das vendas estagnou em apenas 3% ano após ano. Os seus indicadores de geração de caixa também estão mais fracos - o fluxo de caixa operacional caiu de $588 milhões para $489 milhões. Essa é uma queda significativa. Os investidores estão a perder interesse porque a narrativa de crescimento evaporou-se. Precisam de mostrar um verdadeiro impulso para voltar a entusiasmar as pessoas.

Depois há a Peloton, que honestamente foi a mais atingida. Caiu mais de 90% desde o pico de 2021. As vendas caíram 13% ano após ano no último trimestre, a receita de assinaturas caiu 4%, e a receita dos produtos de fitness conectados caiu 27%. O problema é simples: os consumidores simplesmente já não querem os seus produtos. Não se trata de ações de pandemia a terem um desempenho ruim - trata-se de um negócio que dependia do comportamento durante a pandemia e nunca se adaptou quando esse comportamento mudou.

O que me fascina é como o mercado reescreveu completamente a narrativa em torno das ações de pandemia sem olhar para os fundamentos reais. A Shopify provou que alguns vencedores de pandemia estavam realmente a captar tendências legítimas de longo prazo. Os outros? Eram jogadas mais cíclicas que funcionaram para um momento específico.

A Shopify continua a destacar-se aqui. A empresa continuou a executar enquanto as outras tropeçaram. O Zoom precisa de um verdadeiro catalisador de crescimento para reacender o interesse dos investidores. E a Peloton ainda está a lutar para encontrar o seu caminho num mundo pós-pandemia. É um bom lembrete de que nem todas as ações de pandemia foram criadas iguais - algumas estavam a aproveitar tendências reais, outras estavam apenas a surfar a onda.