Acabei de mergulhar nas recentes movimentações da Alibaba e, honestamente, a narrativa de previsão do preço das ações da Alibaba em relação a esta empresa parece estar sendo totalmente ignorada pelo mercado neste momento.

Aqui está o que chamou minha atenção. Enquanto a tecnologia chinesa enfrentou alguma pressão este ano devido a preocupações com a desaceleração macroeconómica, a Alibaba está realmente construindo algo bastante significativo na parte de trás. A divisão de Inteligência em Nuvem deles está crescendo a 26% ao ano, com receitas relacionadas à IA a acelerar a taxas de três dígitos. Isso tem sido consistente por oito trimestres consecutivos. Eles não estão apenas aproveitando o hype da IA - estão apoiando isso com capital sério, planejando investir cerca de 52 bilhões de dólares nos próximos três anos especificamente para expansão de infraestrutura de nuvem e IA.

A oportunidade de mercado aqui é enorme. O mercado de centros de dados da China por si só deve quase dobrar de 16,4 bilhões para 32,2 bilhões até 2030. A Alibaba atualmente controla aproximadamente um terço dessa fatia de mercado em gastos com infraestrutura de nuvem, à frente de concorrentes como Huawei e Tencent. Eles também estão entrando no Sudeste Asiático com novos centros de dados na Malásia e nas Filipinas, além de lançar um hub de IA em Singapura para aproveitar milhares de desenvolvedores e empresas na região.

Mas aqui está o que realmente me interessa - não é só a nuvem. O negócio de comércio rápido na Taobao está atingindo quase 300 milhões de usuários ativos mensais, com pedidos diários de pico em torno de 120 milhões. Espera-se que esse segmento cresça de aproximadamente 93 bilhões para 135 bilhões até 2030. Os níveis de engajamento estão impulsionando um crescimento sério em publicidade e taxas de transação.

Agora, a parte da avaliação é onde fica interessante para fins de previsão do preço das ações da Alibaba. A ação está sendo negociada a 14 vezes o lucro futuro, o que está muito abaixo da média de cinco anos de 26,6x. Compare isso com a Amazon, que está a 34,6x, ou MercadoLibre, a 46,5x - você basicamente está recebendo um desconto pelo mesmo perfil de crescimento. Se o P/E futuro da Alibaba simplesmente se normalizar para 25x, você estaria olhando para um preço de ação que poderia ser o dobro do que está agora, e isso antes de considerar o crescimento dos lucros.

Existem obstáculos legítimos a considerar. A economia da China está esfriando, o consumo dos consumidores está sob pressão, e a competição no comércio rápido de Meituan e Kuaishou é intensa. Esse negócio também exige altos investimentos em logística e redes de entregadores. Além disso, há a incerteza no fornecimento de chips, embora a Alibaba esteja desenvolvendo seus próprios chips de inferência para reduzir a dependência.

Mas, ao dar um passo atrás e olhar para os fundamentos - expansão da infraestrutura de IA, expansão internacional, fluxos de caixa fortes do comércio eletrônico e uma avaliação realmente barata em relação à oportunidade - é difícil não perceber por que os analistas estão otimistas com esta ação. A turma de previsão do preço das ações da Alibaba parece estar dormindo sobre o que realmente está acontecendo operacionalmente aqui.