Estabeleci uma pequena regra para mim mesmo: ao ver afirmações como “a oferta de stablecoins aumentou / o capital de ETFs entrou = vai subir logo”, primeiro contenho a mão e não me deixo levar pelo raciocínio causal. Para ser claro, dinheiro fora do mercado não equivale necessariamente a uma entrada na cadeia, às vezes é apenas uma troca de embalagem que fica ali, ou uma operação de hedge de ida e volta, animada mas não necessariamente impulsionando a alta. Recentemente, também há bastante discussão sobre a “sobreposição de rendimentos” com garantia de segurança por meio de staking e compartilhamento, o que me faz ainda mais lembrar: a correlação realmente engana, quando as camadas de encaixe se acumulam, é fácil confundir “parecer mais estável” com “realmente mais estável”. De qualquer forma, vou focar minha atenção na governança, votação e como escrever os incentivos, observando lentamente o fluxo de dinheiro, sem apressar uma conclusão sobre a narrativa.