Visão geral das stablecoins principais: Guia de leitura obrigatória para investimentos até 2025

Em 2025, o mercado cripto estará em alta. O Bitcoin ultrapassou a marca dos 100.000 dólares, e a importância das stablecoins tornou-se cada vez mais proeminente. De acordo com os dados mais recentes, existem atualmente quase 200 stablecoins em circulação no mercado, com uma capitalização total de mais de 212 mil milhões de dólares. Neste ecossistema próspero, escolher a stablecoin certa é crucial para os investidores.

Porque é que as stablecoins são uma necessidade rígida no mercado cripto?

O valor central das stablecoins reside no seu nome – estabilidade. Comparadas com as flutuações de preço do Bitcoin e do Ethereum, as stablecoins mantêm um valor relativamente fixo, frequentemente indexado a moedas fiduciárias (como o dólar americano) ou outros ativos. Esta característica torna-a uma importante ponte entre as finanças tradicionais e o mundo cripto.

Do ponto de vista prático da aplicação, as stablecoins desempenham um papel insubstituível nos seguintes cenários:

• Liquidação de transações: Os investidores podem rapidamente mudar de ativos voláteis para stablecoins e evitar trocas frequentes de moeda fiduciária
• Transferências transfronteiriças: Baixo custo e velocidade rápida, especialmente adequado para cenários de remessa de mão de obra
• Ecossistema DeFi: Como principal ativo para empréstimos, mineração de liquidez e outras atividades
• Proteção de bens: Quando o mercado oscila, as stablecoins funcionam como um “refúgio seguro”
• Inclusão financeira: Fornecer ferramentas financeiras digitais a populações subbancárias

Os dados da blockchain mostram que a atividade de negociação de stablecoins continua a aumentar e tornou-se uma importante fonte de liquidez no mercado cripto.

Como funcionam as stablecoins: Quatro Modelos Interpretados

As stablecoins podem parecer simples, mas existem na verdade uma variedade de métodos técnicos de implementação por trás delas. De acordo com os diferentes métodos de hipoteca, pode ser dividido nas seguintes quatro categorias:

Stablecoins garantidas por fiat

Este é o padrão mais intuitivo e comum. O emissor detém uma quantidade igual de reservas de moeda fiduciária (por exemplo, USD, EUR) numa proporção de 1:1. Quando um utilizador compra uma stablecoin, o emissor bloqueia a moeda fiduciária correspondente numa conta bancária. A qualquer momento, os utilizadores podem trocar moeda fiduciária 1:1.

Os riscos destas stablecoins advêm principalmente de dois aspetos: primeiro, a dependência do trust em relação ao emissor – se o emissor apropriar reservas indevidamente ou for à falência, a stablecoin perde o seu suporte; A segunda é o risco regulatório – os países têm atitudes diferentes em relação às stablecoins, e regulamentos rigorosos podem limitar o seu uso.

Projetos Representativos:

• Tether (USDT): A primeira stablecoin, lançada em 2014, chegou a ter uma capitalização de mercado superior a 14 mil milhões de dólares e continua a ser uma das maiores stablecoins do mercado
• Moeda USD (USDC): Emitida em conjunto pela Circle e pela Coinbase, com uma capitalização bolsista de aproximadamente 7,652 mil milhões de dólares, ganhou apoio institucional devido à sua elevada transparência e conformidade
• Ripple USD (RLUSD): O rookie da Ripple foi lançado no final de 2024, operando em dual chains no XRP Ledger e Ethereum

Stablecoins garantidas por commodities

Estas stablecoins não são garantidas por moeda fiduciária, mas sim por ouro, prata ou commodities. Cada token representa uma certa quantidade de ativos físicos. A vantagem deste método é que pode obter o potencial de valorização das mercadorias, mas a desvantagem é que a liquidez e a conveniência de troca não são tão boas como as da moeda fiduciária.

Projetos Representativos:

• Paxos Gold (PAXG): 1 token = 1 onça de ouro de Londres, depositado num custodiante aprovado
• Tether Gold (XAUT): Uma stablecoin apoiada em ouro semelhante ao conceito de PAXG

Stablecoins colateralizadas por criptoativos

Estas stablecoins mantêm o seu valor através de criptoativos sobre-colateralizados. Por exemplo, para gerar uma stablecoin de 100 dólares, pode ser necessário investir Ethereum ou outros ativos cripto no valor de 150 dólares. Este design foi concebido para lidar com as flutuações acentuadas do mercado cripto.

Este modelo caracteriza-se por uma descentralização completa, mas também introduz questões de complexidade técnica e eficiência de capital. A sobre-colateralização significa que os utilizadores têm baixa utilização de capital, assumindo também o risco de contratos inteligentes e flutuações de garantias.

Projetos Representativos:

• Dai (DAI): O produto principal da MakerDAO, que funciona através de sobre-colateralização de ativos como o Ethereum, tem atualmente um fornecimento circulante de cerca de 4,285 mil milhões de dólares
• Synthetix USD (sUSD): Uma stablecoin sintética gerada pelo protocolo Synthetix

Stablecoins algorítmicas

Este tipo de stablecoin é o mais inovador e arriscado. Em vez de dependerem de garantias físicas, mantêm a estabilidade dos preços através do ajuste automático algorítmico da oferta. Aumente a oferta quando a procura do mercado é elevada e diminua a oferta quando a procura diminui.

Este mecanismo soa bonito, mas na prática expõe falhas sérias. TerraUSD em 2022 (UST)O crash é um exemplo claro – quando a confiança do mercado vacila, os mecanismos algorítmicos falham em suportar eficazmente os preços, levando a reações em cadeia e perdas massivas.

Projetos Representativos:

• Ampleforth (AMPL): Ajusta automaticamente a oferta diariamente com base no desvio de preço em relação ao alvo
• Frax (FRAX): Modo híbrido, evoluindo gradualmente de algorítmico para totalmente colateralizado

Digitalização de stablecoins mainstream no mercado

Tether (USDT): A posição do antigo senhor está consolidada

A USDT foi lançada em 2014 e foi pioneira nas stablecoins. Durante mais de uma década, ocupou firmemente o primeiro lugar no mercado com forte liquidez e amplo apoio de troca.

Segundo os dados mais recentes, o USDT tem uma capitalização bolsista superior a 14 mil milhões de dólares e já entrou em mais de 109 milhões de carteiras. Este valor reflete a penetração total do USDT, desde o retalho até às instituições. O lucro da Tether nos primeiros três trimestres de 2024 atingiu os 7,7 mil milhões de dólares, demonstrando forte rentabilidade. O USDT está implementado em várias cadeias públicas principais, desde Ethereum a BSC, Tron e mais, garantindo uma disponibilidade ubíqua.

Moeda USD (USDC): Desafiante de conformidade

O USDC é emitido em conjunto pela Circle e pela Coinbase, e dados atualizados mostram que tem uma oferta em circulação de cerca de 7,652 mil milhões de dólares, tornando-se a segunda maior stablecoin do mercado. Comparado com o USDT, o USDC enfatiza a conformidade regulamentar e operações transparentes, auditando publicamente os ativos de reserva todos os meses. Isto atraiu um grande número de investidores institucionais.

A vantagem do USDC é que é apoiado pela principal exchange, a Coinbase, e as suas aplicações ecológicas também estão a expandir-se, especialmente no campo DeFi.

Ripple USD (RLUSD): A ambição de uma estrela em ascensão

A Ripple lançou o RLUSD em meados de dezembro de 2024 e obteve mais de 53 milhões de dólares em capitalização bolsista em apenas uma semana. A stablecoin opera tanto no XRP Ledger como no Ethereum, otimizados para pagamentos transfronteiriços.

O RLUSD enfatiza a rapidez e o baixo custo, com um compromisso mensal de auditoria de reservas que reforça a confiança. O primeiro conjunto de plataformas de negociação suportadas inclui vários centros globais de negociação como o Uphold, e estão também em curso planos de expansão.

Ethena USDe: Modelo Inovador de Rendimento

Lançada pela Ethena Labs em fevereiro de 2024, a USDe utiliza uma estratégia única de “delta-neutro”. Em termos simples, é fazer staking de ETH on-chain enquanto se vendem em ETH nas exchanges, alcançando o objetivo tanto de estabilidade como de geração de rendimento. Este design permite que os detentores de USD obtenham APYs relativamente bons.

O USDe cresceu de zero para 6,32 mil milhões de dólares em 10 meses, com uma taxa de crescimento surpreendente. No final de 2024, a Ethena também lançou o USDtb, combinado com o produto de fundo de caixa BlackRock BlackRock, enriquecendo ainda mais a estrutura de rendimentos. Estas iniciativas atraíram grande atenção no mercado, e os tokens de governação da ENA também ganharam interesses de capital.

Dai (DAI):D os povos indígenas do eFi

O DAI é o produto estrela do MakerDAO, utilizando um modelo de sobre-colateralização e está em funcionamento há 12 anos (lançado em 2017). A oferta atual em circulação é de aproximadamente 4,25 mil milhões de dólares, situando-se entre as quatro principais stablecoins.

A principal vantagem do DAI é a descentralização completa – não existe um único emissor, governado por uma DAO, e os utilizadores podem gerar e consumir autonomamente. Isto faz dela uma escolha preferencial para aplicações DeFi. A DAI desempenha um papel importante em atividades como empréstimos e mineração de liquidez. Para quem não tem acesso a finanças tradicionais, a DAI também oferece uma seleção estável de ativos digitais.

Primeiro USD Digital (FDUSD): Uma nova opção na Ásia

Lançado pela First Digital Limited de Hong Kong em junho de 2023, o FDUSD atingiu uma capitalização bolsista de 1 mil milhões de dólares em apenas seis meses, atualmente cerca de 1,45 mil milhões de dólares. A stablecoin operava inicialmente em Ethereum e BSC e mais tarde expandiu-se para cadeias públicas como a Sui.

O rápido crescimento do FDUSD deve-se à sua gestão transparente de reservas e às parcerias estratégicas com plataformas de negociação convencionais. Quando uma exchange deixou de emitir a sua própria stablecoin, o FDUSD tornou-se uma das principais alternativas.

PayPal USD (PYUSD): Um teste das águas dos gigantes tradicionais

O PayPal lançou o PYUSD em agosto de 2023, apoiado por uma base de utilizadores multimilionária. Mas, inesperadamente, a adoção pela PYUSD não avançou tão rapidamente quanto se esperava. Segundo os dados mais recentes, a sua capitalização bolsista ronda os 3,71 mil milhões de dólares, ocupando o oitavo lugar.

Apesar do seu crescimento lento, o PayPal está a expandir os seus casos de uso para o PYUSD. O lançamento da Solana em maio de 2024 melhora a velocidade das transações e, em setembro, os comerciantes dos EUA podem negociar criptoativos, integrando ainda mais a funcionalidade de moedas digitais.

USD habituais (USD0): um produto da onda RWA

Lançado pelo Usual Protocol no início de 2024, o USD0 foca-se na colateralização de “Ativos do Mundo Real” (RWA). As suas reservas são principalmente obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo, que são suportadas 1:1. Este modelo mantém a segurança das finanças tradicionais, incorporando ao mesmo tempo a flexibilidade da DeFi.

Segundo os dados mais recentes, a capitalização de mercado do USD0 ultrapassou 1,2 mil milhões de dólares, com um volume de negociação de cerca de 204 milhões de dólares em 24 horas. A sua transparência com a RWA e a sua compatibilidade com a DeFi atraíram muita atenção institucional. O token de governação USUAL capacita a comunidade a participar na tomada de decisões.

Frax (FRAX): Um modelo de evolução de padrões

Lançado pela Frax Finance em dezembro de 2020, o FRAX é conhecido como “colateralização algorítmica fracionada”, que combina mecanismos algorítmicos e colateralização fracionada. Em 2023, será atualizado para totalmente colateralizado (v3) através de votação comunitária para melhorar a estabilidade.

Com uma capitalização de mercado atual de aproximadamente 644 milhões de dólares, a FRAX tem uma posição sólida no ecossistema DeFi. As suas soluções técnicas em evolução demonstram a ênfase da equipa de projeto no feedback do mercado.

Rendimento do Dólar Americano de Ondo (USDY): Representa stablecoins de rendimento

Lançado pela Ondo Finance no início de 2024, o USDY é suportado por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários. Ao contrário das stablecoins regulares, os valores USDY crescem ao longo do tempo, proporcionando rendimento passivo aos detentores.

Com uma capitalização bolsista de aproximadamente 448 milhões de dólares, o USDY destina-se principalmente a investidores individuais e institucionais estrangeiros. Implementado tanto no Ethereum como no Aptos, oferece uma opção multi-chain.

Riscos a ter em conta nos investimentos em stablecoins

Antes de escolher uma stablecoin, estes riscos merecem cautela:

Riscos regulatórios: Os governos estão a tornar-se mais cautelosos em relação às stablecoins. Em 2023, o Banco da Reserva de Singapura (MAS) completou o seu primeiro quadro regulatório de stablecoins, exigindo que os emissores mantenham reservas suficientes. Regras mais rigorosas podem ser introduzidas em todo o mundo, afetando diretamente o espaço operacional das stablecoins.

Riscos técnicos: As stablecoins dependem de contratos inteligentes complexos e infraestrutura blockchain. Vulnerabilidades de código, violações de segurança ou ataques informáticos podem levar à perda de fundos. Especialmente para stablecoins colateralizados on-chain, os riscos técnicos são particularmente importantes.

Risco de mercado: Apesar de ser chamada de “stablecoin”, ainda pode perder a sua ligação em condições extremas de mercado. Houve muitos casos em que os preços das stablecoin se desviaram dos seus objetivos ao longo da história. O elevado crescimento e a concentração de mercado também podem ter impacto no sistema financeiro como um todo.

Risco de confiança: A transparência e credibilidade do emitente são cruciais. Em caso de apropriação inadequada de reservas ou má gestão, todo o projeto colapsará.

Conclusão e conselhos de investimento

As stablecoins evoluíram da inovação de edge para a infraestrutura do ecossistema cripto. Desde a colateralização fiduciária à inovação RWA, da centralização à descentralização, as stablecoins estão a evoluir para responder às necessidades de diferentes investidores.

Ao escolher uma stablecoin, a liquidez, o nível de risco, o mecanismo de rendimento e os cenários de utilização devem ser considerados de forma abrangente. A Tether e o USDC oferecem a maior liquidez e aceitação no mercado, a Dai representa o futuro da descentralização, e as stablecoins emergentes oferecem mecanismos de rendimento ou inovação.

Compreender como cada stablecoin funciona, as características de risco e os cenários de aplicação ajudará a tomar decisões de investimento mais informadas. No mundo cripto, onde oportunidades e riscos coexistem, o conhecimento é o melhor escudo.