O tier mais arriscado de obrigações garantidas por empréstimos corporativos está a sofrer uma compressão dramática. Os retornos afundaram para o seu nível mais baixo em meio decénio, e aqui está o ponto-chave—alguns investidores estão a sair de mãos vazias. Zero pagamentos. Nada.

Isto não é apenas um desvio. Quando o nível inferior dos CLOs ( obrigações de empréstimo colateralizadas ) começa a sangrar assim, sinaliza um sério stress nos mercados de crédito. Os investidores que apostaram nestas tranches de alto risco costumavam embolsar rendimentos decentes, mas esse jogo está a secar rapidamente.

O que mudou? Taxas de incumprimento em aumento, condições de crédito mais apertadas e uma reavaliação geral do risco nos mercados de renda fixa. As pessoas que detêm esses títulos são essencialmente as primeiras a absorver perdas quando os mutuários corporativos falham—e agora mais estão a falhar.

Para quem acompanha as tendências macro, isso importa. Quando os ativos de risco tradicionais começam a rachar, os fluxos de capital mudam. Parte desse dinheiro procura rendimentos alternativos—e é aí que os ativos digitais às vezes entram em cena.