No meio da noite, o mercado de criptomoedas de repente se tornou caótico. Um token desconhecido, MMT, disparou de 0,3 dólares para 10 dólares em poucas horas, com um aumento superior a 1500%, enquanto isso, 127 milhões de dólares em posições se evaporaram instantaneamente — das quais 90% eram posições curtas.

Este massacre veio de forma tão precisa que o mercado começou a circular um rumor assustador: funcionários de uma plataforma de negociação centralizada entregaram diretamente aos market makers da MMT, o Amber Group, dados sensíveis como a taxa de margem e o preço de liquidação das posições curtas de grandes investidores.

**Restaurar a linha do tempo: um exemplo de squeeze de posições curtas**

A origem da situação pode ser rastreada até o design econômico do token MMT. A equipe do projeto deliberadamente atrasou a distribuição do airdrop, comprimindo a oferta circulante a 2% do total, criando um ambiente de liquidez extremamente escasso. Nessa situação, qualquer ordem de compra grande pode causar grandes ondas.

E a subida à meia-noite veio sem qualquer aviso. O preço subiu verticalmente em um curto espaço de tempo, com o preço marcado de uma determinada bolsa severamente desalinhado do preço à vista, com a diferença a atingir níveis absurdos. Aqueles que utilizavam até mesmo 1x de alavancagem nas posições curtas viam suas contas serem liquidadas. Alguém admitiu publicamente nas redes sociais perdas de milhões de dólares, enquanto mais investidores de varejo ficaram sem forças para se manifestar.

**Os dados falam**

De acordo com os dados estatísticos da Coinglass em 5 de novembro:
- Total de liquidações: 127 milhões de dólares
- Posições curtas em colapso: 114 milhões de dólares (90%)
- Posições longas liquidadas: 0.13 milhões de dólares (representa 10%)

O valor de mercado do MMT subiu para 4 bilhões de dólares, antes de cair para 1,8 bilhões de dólares. Mesmo com as principais plataformas e a Upbit lançando este Token, a armadilha de liquidez ainda não foi resolvida.

**Não é a primeira vez, e não será a última**

Acusações semelhantes não são novas. Em 2023, a instituição de investimento Spartan Group criticou publicamente uma bolsa de valores mainstream, afirmando que esta vazava aleatoriamente informações sobre suas posições curtas para "contactos da indústria", e acabou por interromper a colaboração.

Embora as bolsas de valores de hoje tenham reforçado a gestão de logs e o controle interno, diante dos interesses, sempre haverá quem esteja disposto a correr riscos. Uma vez que os dados centrais caem nas mãos dos formadores de mercado, combinados com um baixo volume de circulação e um baixo volume de negociação durante a noite, a liquidação de posições curtas é quase um resultado inevitável.

**A verdade ou um rumor?**

É importante ressaltar que, atualmente, todas as afirmações sobre "vazamento de dados" ainda permanecem no nível de rumores, e nenhuma das partes apresentou provas concretas. O Amber Group, como formador de mercado de MMT, é um fato público, mas se realmente obteve dados internos ou se existe uma mira precisa, ainda requer mais suporte de cadeia de evidências.

Mas para os traders comuns, a verdade pode não ser importante. O que importa é que este mercado nunca falta em guerra de informações, nunca falta em mãos invisíveis. Apostar tudo e fazer posições curtas com alta alavancagem, em um ambiente assim, é como suicídio.

Mesmo que você use uma alavancagem de 1x, ainda pode perder todo o seu capital em condições de mercado extremas. Hedging? Quando a liquidez se esgota, a cobertura em si é uma piada.

Não se sabe como esta tempestade irá acabar, mas isso lembra a todos: no mercado de criptomoedas, você nunca sabe quais cartas seu oponente tem na mão.