O lançamento da Stablecoin do Banco Europeu é bom para o Euro e melhor para a Blockchain

Quando surgiu, no final de setembro, que um consórcio de nove bancos europeus, incluindo pesos pesados como ING e UniCredit, estava se preparando para lançar uma moeda estável denominada em euros, a primeira pergunta que surgiu foi “Cui bono?” Quem – ou melhor, o que – se beneficiará mais com a iniciativa? E, tão importante quanto, quem sairá perdendo?

A resposta da curva esquerda a essas questões posiciona a União Europeia como sendo a principal beneficiária, aprimorando suas credenciais em blockchain e permitindo-lhe recuperar parte do terreno que perdeu para os EUA após a aprovação do Ato GENIUS no início deste ano. A América está avançando rapidamente e regulamentando levemente, permitindo que as empresas inovem em vez de serem deixadas para trás por startups estrangeiras mais ágeis. Agora é a vez da Europa correr atrás.

A Europa Entra na Luta

A emissão de uma moeda estável em euro apoiada por um banco europeu é claramente uma boa notícia para as empresas que operam na EEA, não apenas em termos dos benefícios que o novo ativo promete para pagamentos e liquidações B2B, mas também ao dar luz verde ao uso de blockchain. O quadro MiCA da UE pode ser uma legislação ponderada, montada com grande consideração, mas também é onerosa, colocando uma barreira alta para as empresas europeias que desejam emitir ou interagir com moedas estáveis.

A moeda estável em euros apoiada por nove bancos que está em desenvolvimento não muda isso – ela também precisa cumprir o MiCA – mas é um sinal de convicção. Se alguns dos maiores gigantes financeiros da Europa estão dispostos a associar seus nomes a instrumentos baseados em blockchain, agora nada impede que outras empresas da UE sigam o exemplo. Não para parecer relevantes, mas para desbloquear os benefícios bem documentados que as moedas estáveis oferecem.

Uma figura que é particularmente otimista em relação ao projeto devido à sua importância mais ampla é Andrei Grachev, parceiro fundador do protocolo de moeda estável sintética Falcon Finance. Na sua opinião, “A decisão dos principais bancos europeus de desenvolver uma moeda estável denominada em euros sob o quadro MiCA não é apenas uma atualização técnica. Marca uma mudança estratégica na forma como o dinheiro se move. Quando instituições como ING e UniCredit começam a emitir moeda programável em infraestrutura pública, isso sinaliza que a blockchain não é mais um sistema paralelo. Está se tornando parte da infraestrutura financeira central.”

Ele acrescenta: “Esta medida também reformula a conversa sobre confiança. Para que os bancos emitam moedas estáveis, devem operar sob regras que atendam aos padrões regulatórios enquanto permitem a programabilidade e a eficiência de liquidação. Isso estabelece uma barra alta aqui, porque sugere que o futuro das moedas estáveis de grau soberano não virá de experimentação informal, mas de instituições que podem escalar tanto a conformidade quanto o capital.”

Pode uma moeda estável em euros erodir a supremacia do USD?

A chegada de uma moeda estável euro naturalmente levanta a questão se tal veículo pode diminuir a dominância do USD. A curto prazo, a resposta é um inequívoco “Não.” Mais de 99% das moedas estáveis são lastreadas em USD, e é difícil ver qualquer moeda estrangeira, seja o euro, iene ou renminbi, mudando isso. Mas, no mínimo, uma moeda estável euro aprovada por um banco colocará a Europa no mapa como um centro de inovação em moedas estáveis e talvez impeça que ceda mais terreno aos EUA.

Caso contrário, o crescimento não controlado – projetado para aumentar o mercado global de moeda estável para $2 trilhão até 2028 – poderia aprofundar ainda mais a hegemonia do USD, afetando de forma prejudicial a soberania monetária europeia e até mesmo influenciando a política do BCE. Uma alternativa viável ao euro poderia interromper a queda. Uma moeda estável atrelada ao euro, adaptada para usuários europeus, provavelmente verá ampla adoção no mercado único, onde o alinhamento regulatório sob o MiCA reduz barreiras para instituições e consumidores.

Os primeiros a mover-se, como a moeda estável em euros da Societe Generale, demonstraram a viabilidade disto, mas a escala tem sido evasiva sem o apoio coletivo dos bancos. Se o novo token em euros capturar mesmo uma fração dos pagamentos intra-UE, poderá desviar liquidez do USD, reforçando o papel internacional do euro. Além disso, à medida que economias emergentes lidam com influxos de moedas estáveis em dólares, uma opção em euros fornece uma ponte neutra, mitigando fricções geopolíticas. Países que se recusam a tocar numa moeda estável em USD por motivos ideológicos podem ser persuadidos a utilizar um equivalente em euros para liquidações.

O que tudo isso significa para o blockchain?

Se a moeda estável euro de nove bancos decolar, o verdadeiro vencedor em tudo isso pode não ser um continente, um quadro regulatório ou uma moeda fiduciária - pode ser a própria blockchain. Porque a blockchain não se importa com quem a está usando ou para quê: USD; EUR; JPY - não faz diferença. O que importa é que está sendo usada, pois em um mundo em que todos - desde o menor proprietário de negócio até a maior corporação - estão usando blockchain em suas vidas diárias, os reguladores não têm outra opção a não ser apoiar sua profunda integração e ampla adoção.

Embora a tecnologia subjacente que facilita as moedas estáveis de múltiplas moedas permaneça inalterada, o movimento da Europa sugere uma mudança no tipo de entidades que emitem ativos tokenizados onchain. “A implicação é que estamos nos movendo em direção a uma arquitetura híbrida”, prevê Andrei Grachev. “Ferrovias públicas, emissores institucionais e estruturas regulamentadas coexistirão. A questão chave agora não é se os bancos usarão moedas estáveis, mas se eles irão moldar sua evolução ou serão forçados a se atualizar mais tarde.”

É uma questão de inovar ou morrer, em outras palavras, e após ponderar suas opções, os bancos europeus optaram pela primeira. À medida que a Europa se prepara contra as ondas do dólar digital, a moeda estável euro se apresenta como um escudo e uma espada: defendendo a soberania enquanto corta a burocracia com a qual a região é sinônimo. A jogada do consórcio significa que os bancos agora estão, tardiamente, se preparando para moldar moedas estáveis enquanto garantem que a liquidez da blockchain flua pelas veias da Europa.

Se isso dilui o domínio do USD ou acende uma corrida tecnológica transatlântica, uma coisa é clara: o futuro do dinheiro já não é unilateral. Agora todos querem participar.