A questão das tarifas do presidente Trump pode representar um obstáculo para o mercado de ações que está perto do Máximo histórico.

Pontos Importantes

• Até agora, os dados gerais de inflação têm estado relativamente estáveis.
• No entanto, recentemente têm sido observados sinais de que a inflação está a reacender.
• A subida da inflação pode desencadear uma série de eventos que obstruem o fluxo positivo do mercado de ações.

Desde que o presidente Trump começou a implementar tarifas no início deste ano, ninguém, desde o presidente do Fed, Powell, até investidores comuns, deixou de considerar o impacto na economia e a possibilidade de uma nova onda de inflação.

Embora a economia e a inflação pareçam estáveis por enquanto, ainda estamos em uma fase inicial e, como as tarifas estão sempre mudando, entender os impactos a longo prazo torna-se ainda mais difícil.

O governo Trump e os apoiantes das tarifas afirmaram que as tarifas não levarão a um aumento da inflação e pressionaram o presidente Powell a reduzir as taxas de juros. Mas não se engane - a questão das tarifas do presidente Trump pode ser um obstáculo para o mercado de ações, que se mantém perto de máximos históricos.

Alguém tem que arcar com os custos

Os direitos aduaneiros são impostos sobre produtos importados, com o objetivo de apoiar a competitividade dos produtos nacionais, tornando os produtos estrangeiros mais caros. Até agora, os direitos aduaneiros de Trump têm sido uma grande fonte de receita, gerando mais de 29 bilhões de dólares em receita aduaneira em julho. Em anos anteriores, a receita aduaneira mensal era inferior a 10 bilhões de dólares.

No entanto, a maioria dos economistas e especialistas aponta que alguém terá que pagar a conta, expressando preocupação com um eventual ressurgimento da inflação. Até agora, a inflação foi contida, mas a inflação subjacente aumentou em junho e julho.

O maior sinal do aumento da inflação apareceu após o recente relatório do Índice de Preços ao Produtor ( PPI ). Embora o PPI não receba tanta atenção quanto o Índice de Preços ao Consumidor ( CPI ), o PPI de julho movimentou consideravelmente o mercado deste mês.

Este índice investiga as variações nos preços dos produtores em toda a indústria e funciona como um indicador da inflação no atacado. O que os investidores devem considerar é que, se os fabricantes estão a ver um aumento de preços, quando é que isso afetará os consumidores.

O PPI de julho subiu 0,9% em relação ao mês anterior, superando amplamente a previsão de consenso de 0,2%. Esta foi a maior taxa de aumento mensal desde junho de 2022, quando os EUA registraram uma inflação extremamente alta.

Um estrategista de mercado comentou recentemente à CNBC que “o fato de o PPI estar mais forte do que o esperado e o CPI relativamente fraco sugere que as empresas estão absorvendo muitos dos custos tarifários sem repassá-los aos consumidores. As empresas podem começar a repassar esses custos aos consumidores em breve.”

O mercado de ações está a descontar uma grande redução das taxas de juros

Na minha opinião, o problema do presidente Trump é que o mercado está a incorporar cortes significativos nas taxas de juro. A partir de agora até ao final de 2026, a curva a prazo indica cinco cortes nas taxas. O mercado não está à procura de cortes devido a uma grave recessão ou desaceleração económica, mas os cortes graduais nas taxas para apoiar a economia e manter uma base saudável parecem estar a impulsionar o mercado e a ser a força motriz por trás de várias atualizações de máximos históricos este ano.

O presidente Powell não fará cinco cortes de juros se julgar que a inflação está a subir. Isso porque isso pode levar a economia a um cenário de estagflação, onde tanto a taxa de desemprego quanto a inflação aumentam, tornando mais difícil para o Fed cumprir seu duplo mandato de estabilidade de preços e máximo emprego.

Acredito que as tarifas possam manter o mercado e o FRB em tempos de incerteza, dificultando que o FRB reduza as taxas de juros tanto quanto o mercado espera. Com o mercado de ações flutuando perto de máximas históricas e as avaliações se expandindo, penso que essa dinâmica poderá criar barreiras para o mercado.