De acordo com um novo relatório de uma empresa de pesquisa, a consolidação prolongada do Bitcoin em torno da faixa de $110,000 está chegando ao seu fim. Os analistas enfatizam que esta fase não é apenas um produto dos ciclos de mercado, mas da dinâmica de capital, especificamente, quanto de nova demanda está entrando para compensar a venda contínua dos suportes de legado.

Ao contrário do ouro, cujo preço muitas vezes acompanha expectativas macroeconómicas como a política de taxas de juro, o desempenho do Bitcoin depende de entradas líquidas em comparação com saídas. Quando a nova procura diminui enquanto as carteiras mais antigas continuam a distribuir, forma-se um equilíbrio, criando o tipo de volatilidade apertada observada nos últimos meses.

A empresa observa que este saldo limitou o momento de alta desde meados do ano, apesar das entradas de ETFs à vista e do sentimento positivo entre as instituições.

As Tesourarias de Ativos Digitais Perdem Momentum

A empresa de pesquisa identifica uma razão chave para a ação contida: as empresas de Tesouraria de Ativos Digitais, lideradas por empresas como a Strategy Inc., estão atingindo os limites de seu poder de compra atual.

No início deste ano, esperava-se que a volatilidade do Bitcoin contraísse à medida que os efeitos da Lei GENIUS dos EUA desaparecessem durante a pausa de verão do Congresso. Essa desaceleração, combinada com menos colocações de ações e reduções nas compras corporativas de Bitcoin, criou o que a empresa chama de “bolha de ar” para o mercado.

A acumulação agressiva da Strategy Inc. agora desacelerou para dezenas de milhões em vez de bilhões, reduzindo seu valor líquido de ativos (NAV) para apenas 1,2x sobre Bitcoin. Isso marca uma compressão acentuada em relação aos altos anteriores, quando a demanda institucional parecia imparável.

Como resultado, a empresa conclui que o potencial de valorização do Bitcoin permanece limitado até que os compradores corporativos recuperem o acesso ao capital ou que novas entradas de ETF compensem a desaceleração do tesouro.

Carteiras Legadas Vendendo Silenciosamente em Resposta à Demanda por ETF

A segunda, e possivelmente mais estrutural, força que mantém o Bitcoin em intervalo é a venda constante de carteiras legadas, muitas das quais contêm bilhões de dólares em moedas mais antigas. De acordo com a firma de pesquisa, essas carteiras têm descarregado apenas o suficiente de BTC para corresponder aos influxos de ETF, criando um efeito de auto-estabilização.

Este padrão foi identificado pela primeira vez nos relatórios de junho e julho da empresa. Embora impeça um colapso total dos preços, também garante que a demanda por ETF sozinha não possa desencadear uma ruptura.

A empresa observa que essa tendência de distribuição foi espelhada nos dados da Glassnode, onde as baleias ( mantendo 1.000–10.000 BTC) continuam acumulando, enquanto as mega baleias ( com 10.000+ BTC) reduzem a exposição, um padrão consistente com a redistribuição em grande escala.

A Compressão da Volatilidade Cria Oportunidade

Apesar dos picos de volatilidade de curta duração, incluindo o recente crash relâmpago, o Bitcoin tem permanecido numa faixa média. A empresa de pesquisa aponta que vender volatilidade tem sido uma das estratégias mais lucrativas nos últimos meses, à medida que a ação do preço se estabiliza entre $100,000 e $120,000.

Os analistas esperam que, uma vez que a distribuição legado desacelere e os influxos do tesouro retomem, o Bitcoin possa reacender sua próxima alta. Eles argumentam que cronometrar essa mudança depende de rastrear os novos influxos líquidos, em vez de indicadores macroeconômicos tradicionais.

Perspectiva: Fim da Consolidação, Paciência Necessária

A firma de pesquisa conclui que a “grande consolidação do Bitcoin não vai durar para sempre.” O relatório sugere que, com a acumulação de baleias e a distribuição de mega-baleias a aproximar-se do equilíbrio, a volatilidade poderá em breve expandir-se novamente, possivelmente preparando o terreno para um grande movimento direcional.

Como a empresa resume, “Isto não é sobre ciclos, é sobre capital. Quando o impulso de entrada retornar, o intervalo do Bitcoin irá quebrar, e os traders devem estar prontos.”