O Ouro Flutua Perto do Recorde enquanto os Mercados Aguardam com Expectativa o Relatório de Empregos

Estou a ver o ouro a pairar em torno de $3,550 hoje, a fazer uma pausa após a sua espectacular subida a $3,578 mais cedo esta semana. O mercado parece suspenso em animação enquanto todos aguardamos a divulgação dos números de emprego de agosto às 12:30 GMT. Estes números podem fazer ou quebrar o próximo movimento da Fed.

A fraqueza do dólar e a queda dos rendimentos dos Treasuries estão mantendo o metal amarelo bem apoiado, apesar da leve correção de ontem. Não posso deixar de notar como o ouro continua a encontrar compradores mesmo nesses níveis astronômicos.

Os indicadores laborais recentes pintam um quadro preocupante. Os salários privados da ADP decepcionaram, com apenas 54K em agosto, as ofertas de emprego JOLTS diminuíram para 7,18 milhões, e os pedidos de subsídio de desemprego subiram para 237K. Tanto os índices de emprego na manufatura quanto nos serviços continuam presos em território de contração. O Fed claramente tem mais com que se preocupar em relação aos empregos do que à inflação neste momento.

Os dados sinalizam coletivamente um mercado de trabalho em arrefecimento, garantindo praticamente que o Fed cortará as taxas na sua reunião de setembro. Os mercados já precificaram uma redução de 25 pontos base, mas os NFP de hoje podem determinar se irão optar por um corte maior de 50 pontos. Para os investidores em ouro, este ambiente não poderia ser mais favorável - rendimentos fracos, um dólar em dificuldades e um Fed a mudar para o afrouxamento.

O índice do dólar está a deslizar em direção a 98,00 à medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro recuam em toda a curva. O benchmark de 10 anos está perto de um mínimo de quatro meses em 4,161%, enquanto o de 2 anos caiu para 3,590%. Estes rendimentos em queda reduzem o custo de oportunidade de manter ouro que não gera rendimento, explicando a sua resiliência.

Os economistas esperam que o relatório de hoje mostre apenas 75K novos empregos, pouco acima dos anémicos 73K de julho. A taxa de desemprego é prevista para subir para 4,3%, o que marcaria o seu nível mais alto desde 2021. Se essas projeções se concretizarem ou forem piores, o ouro poderá facilmente ultrapassar $3,600.

Do ponto de vista técnico, a consolidação do ouro abaixo do seu recorde histórico parece saudável. O metal permanece confortavelmente acima da sua SMA de 50 períodos a $3,469, com os indicadores de momentum a mostrarem ainda um controle altista. O RSI a 64 sugere que há espaço para subir ainda mais antes de se tornar sobrecomprado novamente.

O suporte está em $3,500, com um amortecimento adicional em torno de $3,450. Uma quebra decisiva acima de $3,578 provavelmente desencadearia uma corrida em direção a $3,600 e além. Estou a acompanhar de perto o relatório de empregos de hoje - números fracos poderiam fazer o ouro disparar para novos recordes, enquanto um resultado surpreendentemente forte poderia desencadear uma correção em direção a $3,500.

Nunca vi o ouro negociar a estes níveis antes, e o atual panorama macroeconómico sugere que esta corrida de touros ainda pode ter pernas, apesar das alturas vertiginosas já alcançadas.