Teste de estresse após o cisne negro: interpretação da resiliência de $ROAM no comportamento na cadeia em quatro fases

A queda global de 10 de outubro foi um "teste de estresse extremo" para todos os ativos criptográficos. Nesse ambiente, qualquer discussão sobre "potencial" deve voltar ao comportamento real na cadeia e à estrutura de fluxo de capital para verificação.

Usando $ROAM como exemplo, a sua trajetória na cadeia apresentou quatro estágios claros no último ciclo (início, alta principal, queda gradual, colapso repentino), cada estágio fornecendo diferentes dimensões de sinal, que juntas formam um "perfil de resistência" mais completo.

Primeiro, vamos olhar para [período A: início da anti-lógica]. De 12 a 18 de março, o preço subiu 57%, mas o fluxo líquido de entrada nas exchanges continuou negativo, com um pico de cerca de -$4,45M.

Este tipo de situação de "aumento de preços mas saída de fundos" geralmente significa que, inicialmente, houve um fluxo de fundos que transferiu tokens da exchange para carteiras frias - um comportamento típico de instituições ou de dinheiro inteligente a construir posição. Ao contrário dos investidores de varejo que seguem a tendência, esses fundos geralmente vêm acompanhados de pesquisa e intenção de alocação a longo prazo, estabelecendo a base de qualidade para a estrutura de posse inicial.

Ao entrar na 【período B: realização saudável de lucros】, o mercado mostrou capacidade de absorção: na grande onda de alta de março a abril, o preço duplicou para cerca de $0,35, o Netflow das bolsas tornou-se continuamente positivo — representando que os lucros foram saudavelmente digeridos e que houve novos capitais a entrar, impulsionando assim a alta do preço.

Esta é uma característica típica de um "mercado em alta flexível", indicando que a acumulação inicial não foi uma venda unilateral, mas a amplitude do mercado está a expandir.

No período 【C: Período de Baixa】 (de julho a agosto), os preços caíram lentamente, mas o Netflow permaneceu próximo do eixo zero, sem ocorrer uma entrada de pânico (ou seja, a pressão de venda não se concentrou nas exchanges).

Os indicadores na cadeia, como o Glassnode, mostram que o número de endereços ativos não aumentou drasticamente, indicando que não há uma grande quantidade de detentores a vender em pânico, mas sim um "estado de retenção" após uma reordenação - o que resta são detentores relativamente firmes de longo prazo.

Finalmente chegamos ao 【Período D: Colapso e Elasticidade】.

No dia 11 de outubro, o mercado caiu cerca de 47%, mas nos dias seguintes teve uma forte recuperação de quase 30%. O ponto chave é que durante o período de recuperação, o Netflow da bolsa permaneceu positivo (cerca de +$550K).

Este tipo de divergência "aumento de preço mas ainda com entradas líquidas" é extremamente persuasivo: significa que as vendas por pânico estão a ser ordenadamente absorvidas por compras na base, com fundos a continuar a entrar em níveis baixos, em vez de fugir.

Para investidores de longo prazo, este tipo de sinal é muito mais investível do que as narrativas brilhantes durante um mercado em alta, pois reflete a verdadeira profundidade da demanda e a capacidade de absorção de capital sob choques de liquidez extremos.

Conclusão geral:
Após enfrentar quatro provas de alta, suporte, correção e colapso súbito, $ROAM na cadeia demonstra "calma e resiliência" – a acumulação de instituições/fundos inteligentes, a capacidade de suporte do mercado, a relutância dos detentores em vender, e a forte demanda de compra após o colapso, juntos formam uma cadeia de evidências subjacentes que vale a pena observar a longo prazo.

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