O dólar/suíço está a rondar a marca de 0,7910, com os dados do emprego a causarem nervosismo no mercado.

Na terça-feira, a taxa de câmbio do dólar/franco suíço caiu pelo terceiro dia consecutivo, e eu observei-a aproximar-se do ponto mais baixo em dois meses, não pude deixar de pensar nas razões subjacentes a isso. Este par de moedas já atingiu o mínimo diário de 0,7920, a apenas um passo do nível de 0,7910, alcançado a 23 de julho; se ultrapassar, poderá apontar diretamente para 0,7872 — o nível mais baixo desde 2011.

A fraqueza do dólar não é acidental. O mercado está à espera da correção de referência dos dados de emprego não agrícola que serão divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA, e rumores indicam que este relatório pode revelar uma perda líquida de empregos nos EUA de até 800 mil durante os 12 meses até março. Pense nisso, se essa expectativa se concretizar, exporá completamente a fragilidade do mercado de trabalho dos EUA, muito além da situação anteriormente descrita oficialmente.

Correções semelhantes do ano passado mostraram uma perda líquida de empregos superior a 818 mil postos, levando o Federal Reserve a cortar as taxas de juros em 50 pontos base na reunião de setembro. A história se repetirá? Eu acho que é muito provável. Se os dados de emprego forem realmente tão ruins, o Federal Reserve pode ter que acelerar o afrouxamento monetário, o que sem dúvida será um golpe adicional para o dólar.

Entretanto, na Suíça, o mercado estará atento ao discurso do presidente do Banco Nacional Suíço, Martin Schlegel, na quarta-feira. É provável que ele reafirme a posição da semana passada, minimizando a possibilidade de levar as taxas de juros para valores negativos. Afinal, as taxas de juros negativas têm um impacto negativo sobre os depositantes e os fundos de pensões, um dilema que o banco central suíço precisa ponderar.

O franco suíço, como uma das dez moedas com maior volume de negociação global, tem uma influência que vai muito além do tamanho da economia suíça. Como uma moeda tradicional de refúgio, durante períodos de tensão no mercado, o franco muitas vezes se torna um porto seguro para os investidores. A economia estável da Suíça, o forte setor de exportação e a postura neutra mantida em conflitos globais tornam sua moeda especialmente confiável em tempos de turbulência.

Não podemos ignorar a influência da zona euro sobre o franco suíço. Como uma economia pequena e aberta, a Suíça depende gravemente do desenvolvimento saudável das economias vizinhas da zona euro. Estudos mostram que a correlação entre o euro e o franco suíço atinge até 90%, quase em perfeita sincronização.

Com a aproximação da correção dos dados de emprego nos Estados Unidos, a tensão no mercado é evidente. Se os dados mostrarem uma deterioração clara do mercado de trabalho, o dólar/franco suíço pode cair ainda mais. Neste jogo de moedas, quem sairá vitorioso, vamos aguardar para ver.