A Tesla acabou de oferecer a Elon Musk $1 trilhões. Aqui está o que isso pode significar para a empresa.

Pontos Chave

• O conselho da Tesla propôs um pacote impressionante de $1 trilhões a Musk, ligado à capitalização de mercado e a marcos operacionais.
• A empresa está desesperadamente tentando se transformar de um fabricante de automóveis em dificuldades para uma plataforma de tecnologia e IA.
• Se a Tesla alcançar esses objetivos ambiciosos, suas margens e rentabilidade poderão disparar.

Estou a observar a queda das ações da Tesla este ano (, com uma descida de mais de 8% até setembro), com uma mistura de fascinação e ceticismo. Enquanto as ações dos “Magnificent Seven” geralmente disparam, a Tesla fica para trás, em parte devido à atenção dividida de Musk durante o seu período de liderança no DOGE. Agora estão a apresentar esta absurda promessa de um trilhão de dólares para recuperar o seu foco total.

Os acionistas do pacote votarão em novembro, o que poderia conceder a Musk até 423,7 milhões de ações se a Tesla atingir algumas metas francamente absurdas. Eles precisam alcançar um $2 trilhão de capital de mercado (, eles estão em $1,12T agora), e depois continuar subindo em $500 incrementos de bilhões até atingir $8,5 trilhões dentro de uma década. Para colocar em perspectiva, isso é maior do que o PIB da maioria dos países.

Para além da avaliação de mercado, a Tesla deve entregar 20 milhões de veículos, garantir 10 milhões de subscrições pagas de FSD, produzir 1 milhão de robôs Optimus e operar 1 milhão de robotáxis sem motorista comercialmente. Não atingir algum objetivo? Essa parte da recompensa desaparece.

O que realmente está a acontecer aqui é que o conselho da Tesla está a reconhecer que o seu negócio de veículos elétricos está a falhar gravemente. A sua quota de mercado nos EUA caiu para um mínimo de oito anos à medida que a concorrência se intensifica. O negócio automóvel é notoriamente de baixa margem, enquanto o software oferece receitas recorrentes com lucros muito maiores. Eles estão essencialmente a subornar Musk para transformar a empresa.

A questão é se este risco faz sentido. A fabricação de automóveis tem sido a identidade da Tesla, mas uma mudança para robótica, autonomia e IA poderia potencialmente revolucionar seu modelo de negócio e rentabilidade. O lucro líquido deles tem sido inconsistente, para dizer o mínimo, ultimamente.

Eles podem realmente alcançar esses objetivos? O objetivo de capitalização de mercado por si só parece delirante - aumentar 7,5 vezes para uma empresa que já vale mais de um trilhão de dólares? Mesmo que a Tesla faça progressos legítimos em tecnologia autônoma e robótica, não há garantia de que o mercado de ações os recompense proporcionalmente.

Estou cético de que isso seja mais do que uma medida desesperada para manter Musk envolvido enquanto os concorrentes consomem o negócio principal da Tesla. O conselho está essencialmente admitindo que sua trajetória atual não é sustentável. Embora a transformação em uma plataforma de tecnologia e IA possa ser a salvação deles, apostar $1 trilhões na capacidade de Musk de executar parece um jogo extraordinário com o dinheiro dos acionistas.