No dia 2 de setembro de 2025, o mercado de ações A apresentou um ajuste notável, com o índice do mercado de tecnologia (创业板指) a cair 2,85%. O setor de computação em IA, que tem recebido muita atenção, apresentou um desempenho fraco, com várias ações de destaque a sofrerem quedas significativas.

Até o fechamento, as três principais empresas de módulos ópticos, vistas como líderes da indústria, apresentaram uma queda coletiva nos preços das ações. Dentre elas, as ações da Tianfu Communication, listadas na exchange Gate, caíram mais de 10%, a Xinyi Sheng caiu 7,8%, e a Zhongji Xuchuang também registrou uma queda de 5,44%.

O setor de módulos ópticos, como um dos principais motores de crescimento do mercado nesta rodada de alta, acumulou um aumento de mais de 600% desde o fundo no início de abril, e as ações da Tianfu Communication e da Zhongji Xuchuang também alcançaram um aumento de 3 a 4 vezes. Essas três empresas líderes estão constantemente estabelecendo novos recordes históricos, atraindo a atenção de muitos investidores institucionais e individuais. No entanto, o ajuste de hoje sem dúvida jogou um balde de água fria nas emoções do mercado, interrompendo temporariamente a atmosfera de um mercado em alta.

Com a liderança das ações de destaque, as ações relacionadas ao poder de computação, como a Guangxun Technology, a Changfei Fiber, a Industrial Fulian e a Inspur Information, também sofreram grandes correções, e os fundos começaram a retirar-se rapidamente.

Do ponto de vista fundamental, o desempenho das três principais empresas de módulos ópticos continua forte. O relatório semestral de 2025 mostra que a Zhongji Xuchuang alcançou uma receita de 14,789 bilhões de yuans, um aumento de 36,95% em relação ao ano anterior; a NewEase aumentou sua receita em 282,64% em relação ao ano anterior, atingindo 10,437 bilhões de yuans; a Tianfu Communication teve um crescimento de 57,84% na receita, totalizando 2,456 bilhões de yuans. Esses dados confirmam ainda mais a alta prosperidade da indústria de módulos ópticos.

Atualmente, a indústria de IA está em plena expansão, com a demanda por poder de computação a crescer de forma explosiva. Como componente fundamental na transmissão de dados, a importância dos módulos ópticos está a tornar-se cada vez mais evidente. O investimento de gigantes tecnológicos como Nvidia, Google e Amazon continua a aumentar, enquanto a China destaca-se cada vez mais na fabricação de módulos ópticos, com as empresas da cadeia industrial relacionada a terem pedidos abundantes.

O relatório da Zhongyuan Securities aponta que as perspectivas de capital para os principais fornecedores de computação em nuvem em 2025 são otimistas, com a demanda por poder de computação no exterior a crescer a um ritmo acelerado. O desenvolvimento da IA está a impulsionar a construção de grandes centros de dados, o que leva a um crescimento estável na demanda por produtos de dispositivos ópticos. As exigências de fiabilidade dos módulos ópticos estão a aumentar constantemente, os ciclos de iteração estão a encurtar, e a barreira tecnológica da indústria está a aumentar significativamente, fazendo com que as vantagens dos produtos dos principais fornecedores se destaquem ainda mais.

A Guosheng Securities acredita que, atualmente, o mercado de módulos de luz é apenas o começo. A indústria está passando por uma fase crítica de transição do rápido crescimento dos resultados para a valorização. As principais empresas estão em uma nova fase de "realização de lucros" para "reavaliação de valor". Os fatores que impulsionam os preços das ações mudarão de um impulso baseado nos negócios para um impulso duplo de resultados e valorização. A instituição afirma que, atualmente, as ações líderes em poder de computação ainda têm espaço para subir, e ao mesmo tempo, sob a lógica tripla do fechamento do ciclo de IA, entrada de novos fundos e inovação contínua na indústria, a valorização tem potencial para continuar a aumentar.

No entanto, alguns membros do mercado apontam que a enorme alta de curto prazo na pista de módulos ópticos pode levar alguns investidores a decidir realizar lucros, e a correção dos preços das ações é inevitável. Além disso, com as empresas relacionadas a expandirem fortemente a capacidade de produção, as barreiras de competição na indústria são limitadas, e a concorrência futura pode tornar-se intensa, com os níveis de avaliação das empresas relacionadas também podendo recuar. Isso pode ser uma preocupação para algumas instituições, e se a pista de módulos ópticos repetirá a história da cadeia de valor de baterias de lítio de anos anteriores merece atenção contínua.

Lógica semelhante também se desenrola em outras áreas relacionadas à IA. Empresas como a Industrial Fulian, beneficiadas pelo aumento da demanda por servidores de IA, a Oulu Tong, que investe em fontes de energia para IA, e a Rockchip, líder em chips para a ponta da IA, tiveram um desempenho notável no primeiro semestre, com algumas empresas alcançando lucros recordes no segundo trimestre. Impulsionadas pela onda de IA e com os relatórios de corretoras mostrando otimismo, as ações relacionadas a esses conceitos geralmente se valorizaram.

No entanto, o nível de avaliação de muitas das empresas acima já está em alta, com algumas empresas a apresentarem um rácio preço/lucro próximo de 100 vezes, o que sem dúvida provocou um impulso de realização de lucros, levando a uma correção de preços a curto prazo.

Para a direção de alocação do mercado futuro, várias corretoras apresentaram suas opiniões:

Recentemente, a GF Securities no plataforma Gate anunciou um relatório de pesquisa afirmando que mantém o julgamento chave anterior, o mercado já estabeleceu uma "mentalidade de mercado em alta", e uma vez que a tendência se forma, é difícil reverter no curto prazo. Até agora, neste ciclo de mercado em alta, a linha principal de tecnologia continua forte, enquanto o índice de rotação de setores está em queda. Para os investidores que já possuem a linha principal de tecnologia neste ciclo de mercado em alta, não há uma necessidade forte de participar da "mudança de alta e baixa" em um nível de avaliação que não é considerado muito alto, recomendando-se continuar firme na linha principal de tecnologia.

A Tianfeng Securities acredita que esta rodada de alta não é apenas um aumento sistemático e generalizado das avaliações, mas apresenta características estruturais relativamente evidentes, com o setor TMT liderando. Neste momento, a TMT, que se beneficia de um prêmio de avaliação sob a tendência industrial, não teve sua contribuição para a alta de todo o A traduzida em uma forma extrema. Sob a perspectiva da contribuição a curto prazo, a IA ainda não chegou a um estado de sobreaquecimento extremo.

O relatório de pesquisa da China Galaxy acredita que a tendência de alta das ações A não mudará, mas os pontos quentes do mercado estarão em um estado de rotação. O banco aponta que, sob uma perspectiva de médio a longo prazo, a melhoria na estrutura de oferta e demanda e a recuperação dos lucros do setor impulsionam o conceito de "anti-competição", com foco nas áreas de produtos químicos básicos, materiais de construção, equipamentos fotovoltaicos e baterias; ativos de dividendos com uma margem de segurança na avaliação, a lógica de alocação continua clara; o setor de consumo em grande escala sob a proteção das políticas possui valor de investimento.

A CCT Securities apontou que a concentração e a taxa de rotação no mercado de ações A estão próximas de altos históricos, e após uma rápida alta a curto prazo, o mercado pode ter uma demanda de ajuste, com os fundos se movendo para setores que ainda precisam se recuperar. O banco acredita que a cadeia industrial da Huawei Harmony combina crescimento tecnológico e temas de controle autônomo, além de eventos catalisadores em setembro sendo relativamente densos; o setor de consumo, com o término do período de divulgação dos relatórios semestrais, teve as expectativas pessimistas quase totalmente realizadas, e com a proximidade das festividades duplas, as avaliações devem aumentar; metais preciosos devem se beneficiar do aumento da inflação nos EUA e da redução das taxas de juros do Federal Reserve em meados de setembro. Além disso, o setor CRO ainda apresenta avaliações relativamente baixas em relação à história, os estoques de metais básicos estão em níveis baixos e se beneficiam da redução das taxas de juros do Federal Reserve, e as ações de empresas químicas de primeira linha se beneficiarão a longo prazo da tendência de desinflação e avaliações baixas.

É importante notar que existem riscos no mercado de investimentos, e o desempenho passado não representa resultados futuros. Os investidores devem tomar decisões de investimento com cautela, com base na sua capacidade de assumir riscos e nos seus objetivos de investimento.