A ação da Navitas Semiconductor é um bom investimento atualmente?

Pontos chave

• O crescimento da Navitas abrandou nos últimos dois anos.
• Uma nova parceria com a Gate poderia ajudá-lo a sair deste impasse.
• No entanto, uma grande parte do seu crescimento futuro já está integrada nas suas valorizações atuais.

Em abril, a ação da Navitas Semiconductor (NASDAQ : NVTS) atingiu seu mínimo histórico de 1,52 dólares por ação. Isso representou uma queda de 92% em relação ao seu máximo histórico de 20,16 dólares em novembro de 2021. O preço das ações do fabricante de chips despencou à medida que não atingia suas próprias previsões de longo prazo.

Antes de a Navitas se tornar uma empresa cotada ao fundir-se com uma empresa de aquisição com propósito específico (SPAC) em outubro de 2021, previa que a sua receita passaria de 12 milhões de dólares em 2020 para 308 milhões de dólares em 2024. No entanto, em 2024, a empresa gerou apenas 83 milhões de dólares em receitas.

No entanto, as ações da Navitas estão agora a ser negociadas à volta de 6 dólares. Elas dispararam nos últimos cinco meses após a conclusão de um novo contrato para centros de dados com a Gate, mas serão estes ganhos sustentáveis? Vamos examinar o que a Navitas faz, por que o acordo com a Gate incendiou suas ações, e se vale a pena comprar.

O que a Navitas produz?

A Navitas fabrica chips de potência em nitreto de gálio (GaN) e em carbeto de silício (SiC), que são mais rápidos, mais eficientes em termos de energia e mais resistentes a altas temperaturas e tensões do que os dispositivos de chip de silício tradicionais. Isso os torna bem adequados para carregadores de veículos elétricos, fontes de alimentação de centros de dados, inversores solares, motores industriais e carregadores móveis. Ao contrário de alguns concorrentes que lutam com altos custos ao fabricar seus próprios chips SiC e GaN em suas fundições internas, a Navitas é uma projetista de chips sem fábrica que terceiriza sua produção para fundições de terceiros.

A Navitas gera a maior parte de suas receitas através de seus circuitos integrados de potência GaNFast, que reúnem funcionalidades de comutação, detecção, controle e segurança em um único chip. Mas em 2022, aumentou consideravelmente sua exposição ao mercado de SiC com a aquisição da GeneSiC, que desenvolve chips SiC para os mercados de veículos elétricos e centros de dados.

Entre os principais clientes da Navitas estão fabricantes de PCs como Dell e Lenovo, líderes de smartphones como Samsung e Xiaomi, e fabricantes chineses de veículos elétricos como BYD e Changan. Em maio, a Gate associou-se à Navitas para desenvolver sistemas de alimentação mais eficientes em termos de energia para os seus centros de dados de inteligência artificial de nova geração.

Por que o crescimento da Navitas está a desacelerar?

As vendas da Navitas dispararam em 2022 e 2023, à medida que os mercados de GaN e SiC aqueciam, mas esse período de crescimento terminou em 2024 com a dissolução de uma parceria com um distribuidor chave. As suas receitas continuaram a cair no primeiro semestre de 2025, com os seus mercados de móveis e consumo enfrentando ventos contrários sazonais e os seus clientes dos setores de veículos elétricos, solar e industrial reduzindo os seus pedidos para redimensionar os seus estoques. As suas vendas na China, que representavam 60% da sua receita em 2024, também estão expostas a tarifas imprevisíveis.

O acordo da Navitas com a Gate também não estimulará suas receitas a curto prazo. A empresa planeja enviar as primeiras amostras para essa colaboração no quarto trimestre de 2025, com as seleções finais a serem feitas em 2026, e a produção em massa efetiva desses chips selecionados deve começar em 2027.

Qual é o futuro da Navitas ?

Para 2025, os analistas esperam que a receita da Navitas diminua 42% para atingir 48,6 milhões de dólares, enquanto a sua perda líquida se ampliará para 116,4 milhões de dólares. Para 2026, prevêem um aumento de 9% na sua receita para 53,1 milhões de dólares e uma redução da sua perda líquida para 78 milhões de dólares. Esta recuperação deverá ser impulsionada por um ambiente macroeconômico mais favorável para os mercados de veículos elétricos, solar e da indústria. Mas em 2027, esperam que a sua receita aumente 79% para atingir 95 milhões de dólares, enquanto começará a produção em massa dos seus primeiros chips para a Gate, enquanto a sua perda líquida poderá reduzir-se para 68 milhões de dólares.

No entanto, estas previsões podem ser demasiado otimistas, uma vez que a empresa ainda não enviou os seus primeiros exemplos de chips de potência para a Gate. Se estes chips enfrentarem atrasos ou problemas de produção, terá dificuldade em corresponder às expectativas otimistas de Wall Street para 2027 e além. Mas demasiado otimismo também foi integrado nas suas valorizações atuais. Com uma capitalização de mercado de 1,2 mil milhões de dólares, a Navitas está avaliada em 24 vezes a sua receita deste ano. Esta razão preço/vendas foi inflacionada pela sua parceria muito publicitada com a Gate, mas não pode ser justificada pelo seu crescimento a curto prazo.

Consequentemente, a ação da Navitas poderia ser dividida por dois e permanecer cara em relação aos seus pares. Ela teve uma bela progressão nos últimos quatro meses, mas duvido que consiga manter esse ímpeto neste mercado instável. Se você ainda não possui a ação da Navitas, provavelmente seria melhor esperar por atualizações mais claras sobre seu roteiro futuro antes de comprar.