A Ação da Alibaba é um Investimento Digno de Warren Buffett?

Analisar a Alibaba através da lente de Buffett revela um paradoxo fascinante. Com um rácio P/E de apenas 17 - muito abaixo dos 35 da Amazon e dos impressionantes 61 do MercadoLibre - é o tipo de investimento em valor que tipicamente chama a atenção do Oráculo de Omaha. Os números contam uma história convincente: $35 mil milhões em receita trimestral e um salto anual de 76% no lucro líquido para $5.9 mil milhões. No papel, está praticamente a gritar "compre-me!"

Achei particularmente intrigante que Charlie Munger, o falecido braço direito de Buffett, realmente tenha se aventurado com a Alibaba em 2021. Mas sua rápida reversão diz muito. A descrição de Munger sobre o investimento como "altamente competitivo" e sua subsequente retirada após a reação do governo chinês aos comentários de Jack Ma revelam as complicações mais profundas por trás da avaliação atraente.

As questões estruturais dos investimentos chineses não podem ser ignoradas. Os investidores americanos devem recorrer a ADRs em vez de propriedade direta, e as ameaças de deslistagem do SEC, que vão e vêm, criam uma nuvem persistente de incerteza. A própria inquietação de Buffett em relação às tensões geopolíticas foi evidente quando ele rapidamente vendeu ações da Taiwan Semiconductor em 2022.

O que é mais revelador é o desempenho da Alibaba - um mero aumento de 40% ao longo de 11 anos nas bolsas dos EUA. Para uma suposta empresa de crescimento com uma posição de mercado dominante, isso é desapontadoramente medíocre. A relação imprevisível do governo chinês com os empreendedores de tecnologia adiciona uma camada de risco político que simplesmente não se alinha com a preferência de Buffett por negócios previsíveis e estáveis.

Apesar das métricas de avaliação tentadoras, a Alibaba carece da estabilidade fundamental e da certeza política que Buffett normalmente exige. A empresa pode apresentar números de crescimento impressionantes, mas quando a intervenção do governo pode alterar dramaticamente o panorama empresarial da noite para o dia, até mesmo o rácio P/E mais atrativo torna-se sem sentido.

Para os investidores que buscam retornos ao estilo Buffett, o aparente valor da Alibaba pode, em última análise, provar-se ilusório diante desses persistentes desafios políticos e estruturais.