A reforma do GST na Índia fortalece a rupia apesar da turbulência nos mercados globais

A Rupia Indiana ganhou terreno em relação ao Dólar Americano na quinta-feira, quando a Índia revelou uma grande reforma fiscal destinada a impulsionar o consumo. O par USD/INR caiu para cerca de 88,15 após o anúncio da Ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, de um framework simplificado de GST em duas camadas.

Eu acompanhei esta reforma fiscal a desenvolver-se durante meses, e é mais radical do que muitos esperavam. O governo está a eliminar a complexa estrutura de quatro escalões em favor de apenas dois escalões fiscais - 5% e 18% - enquanto elimina completamente os escalões de 12% e 28%. Estão a compensar as perdas de receita ao introduzir uma nova taxa de 40% exclusivamente para itens de luxo.

Isto não é apenas uma reorganização burocrática. Ao reduzir os impostos sobre itens do dia a dia, o governo está deliberadamente colocando mais dinheiro nos bolsos dos consumidores. O timing parece calculado - com a implementação marcada para 22 de setembro, precisamente quando se aproxima a época dos festivais.

O que me impressiona é o potencial risco de inflação. Mais rendimento disponível geralmente significa preços mais altos, o que pode dificultar a capacidade do RBI de cortar taxas novamente este ano. Sou cético quanto à sua capacidade de manter a meta de inflação de 4% sem ajustes de política.

As tendências de investimento estrangeiro continuam preocupantes. Os FIIs têm sido vendedores líquidos ao longo do início de setembro, continuando a sua saída de julho e agosto. Quarta-feira viu mais Rs. 1.666,46 crores retirados das ações indianas, embora o ritmo tenha moderado um pouco.

A fraqueza do dólar após dados desapontantes sobre as ofertas de emprego nos EUA proporcionou suporte adicional para a rupia. As empresas americanas anunciaram apenas 7,18 milhões de novos empregos em julho, abaixo dos 7,4 milhões esperados, sinalizando um arrefecimento do mercado de trabalho. Isso elevou as probabilidades de cortes nas taxas do Fed para 97,6%, acima dos 92% antes da divulgação dos dados.

Os mercados estão agora focados no relatório de Folhas de Pagamento Não Agrícolas dos EUA de sexta-feira, que pode mudar dramaticamente as expectativas da Fed. A Mudança de Emprego ADP de quinta-feira e o PMI de Serviços ISM fornecerão pistas importantes antes deste ponto de dados fundamental.

Tecnicamente, o USD/INR mantém a sua postura altista acima da EMA de 20 dias perto de 87,73, com o RSI acima de 60 sugerindo que o momentum permanece com os touros do dólar. O suporte encontra-se na EMA de 20 dias, enquanto 89,00 apresenta o próximo nível de resistência importante.