Vamos falar um pouco sobre a queda de ontem à noite, embora haja muitas opiniões no mercado agora, mas do ponto de vista dos dados de mercado, subiu até o fim, a emoção está no auge, até os tokens meme estão com medo de ficar de fora (FOMO), então é hora de uma retração. Agora já se passou um dia de retração e parece bastante saudável.

Mas na verdade, à noite passada, discutimos em um pequeno grupo sob quais circunstâncias haveria uma grande queda, e justo depois de terminarmos a discussão, a Oracle fez o mercado de ações dos EUA despencar, então sinto que ainda é necessário trazer isso à discussão novamente.

Ontem, o setor de IA caiu bastante, e o estopim foi a Oracle. A razão é que documentos internos mostraram que a margem de lucro do seu negócio de nuvem de IA é de apenas 14%, e alugar chips Blackwell da Nvidia resultou em uma perda de quase 100 milhões de dólares.

Isto significa que até as pessoas que "vendem pás" começaram a perder dinheiro.

A questão dos caracteres oraculares não é o crescimento lento, mas sim a falta de lucro.

Os chips da Nvidia são muito caros, os centros de dados precisam ser alugados, e os clientes estão concentrados em grandes empresas como a OpenAI.

A conta mostra que os pedidos dispararam três vezes, mas o fluxo de caixa é quase zero, dependendo totalmente da dívida para sobreviver.

Este é o típico "ciclo imobiliário em versão AI" — sustentado por histórias para manter a avaliação, e financiado para ganhar tempo.

Não é que a IA não tenha valor, não é que a IA não seja atraente, o problema é que a bolha realmente está se acumulando agora.

Um problema maior é que o Tesouro dos EUA está mantendo este banquete de IA com cortes de impostos e déficits.

De onde vem o dinheiro? No final, vem de toda a sociedade, seja através de aumento de impostos ou de desvalorização da moeda.

A IA tornou-se um novo "buraco negro de capital", absorvendo títulos do Tesouro americano, liquidez e avaliações.

Portanto, se um dia a IA colapsar ou até mesmo expandir e recriar a bolha da internet, não será surpreendente.

Mas isso não é contraditório com um grande corte nas taxas de juros, expansão do balanço e injeção de liquidez; na verdade, se uma crise dessas ocorrer, seria ainda mais razoável injetar liquidez para salvar o mercado.

Então, para nós, manter sempre dinheiro e reduzir a alavancagem + definir stop loss é tudo para prevenir uma situação inesperada que pode ocorrer quando acordamos de repente.

Afinal, ter ativos comprados em baixa é realmente atraente.