O recente frenesi do mercado deve ter deixado muitos a deixar-se levar, certo? Lembro-me de que apenas uma semana atrás, o BTC ainda estava a rondar os 108.000 dólares, com o sentimento do mercado bastante pessimista — alguns previam uma descida até 105.000, outros falavam em 102.000, e até havia quem visse 98.000. Naquele momento, mesmo ao apresentar a opinião de que o BTC seguiria a recuperação das ações dos EUA e do ouro, poucos acreditavam.

Passou apenas uma semana, e com o BTC atingindo novas máximas e os cães de terra da BSC espalhados por toda parte, cada vez mais pessoas começam a clamar pelo objetivo de 150 mil dólares. Até eu mesmo não pude evitar sentir uma onda de emoção, mas ao me acalmar e refletir: o mercado realmente será tão louco assim? É altamente improvável.

Até o momento, a subida do Bitcoin ainda pertence ao ajuste dentro do quadro original. Subir tarde, por si só, indica que outras categorias de ativos já subiram antes, enquanto o mercado de criptomoedas ainda está em um estado de subavaliação relativo; ou seja, o risco em outros mercados já está elevado, e os fundos só podem temporariamente fluir para este campo de baixo risco relativo para se proteger. Em outras palavras, essa onda de mercado é mais uma rotação passiva do que um rompimento ativo. (Pelo menos por enquanto)

Uma vez que o tempo de paralisação do governo dos EUA ultrapasse as expectativas, gerando pânico no mercado, ou se as ações dos EUA e o ouro alcançarem um pico temporário e corrigirem, o desempenho do BTC e de todo o mundo cripto provavelmente não será muito bom.

A lógica do ouro não precisa de muitas palavras, ela reflete essencialmente uma proteção estratégica contra o sistema de crédito do dólar. O ouro futuro de Nova York ultrapassou pela primeira vez a marca de 4.000 dólares, simbolizando uma plena transbordamento de "expectativa de crise monetária". Desde o início do ano, de 2.700 dólares para agora 4.000 dólares, a alta ultrapassa 50%, isso já não é apenas impulsionado pelo sentimento de aversão ao risco, mas sim a precificação do mercado em relação à contínua erosão do crédito do dólar. Desde o início do ano, vários bancos centrais da Ásia (incluindo China, Índia, Arábia Saudita, e a Autoridade Monetária de Singapura) têm aumentado amplamente a alocação de ouro e ativos não denominados em dólares, formando uma força estrutural de "ascensão do ouro no Oriente". Antes de o sistema monetário internacional completar a troca de moeda, o ouro ainda desempenhará um papel faseado como "rei das moedas". Portanto, o preço em si não é o foco, o que realmente importa é até onde podemos chegar, dependendo do processo de troca de moeda - e isso está destinado a ser um processo longo.

O Japão, como um potencial agente perturbador, viu a crise ser aliviada após a vitória de Kishi Sanae, com a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene a ultrapassar momentaneamente 151. Como uma firme defensora da Abenomics, Kishi Sanae apoia cortes de impostos, estímulos fiscais e uma política monetária ultra-expansiva. Isso é, sem dúvida, favorável para os mercados de risco que dependem das operações de arbitragem em ienes, além de fornecer um forte respaldo à liquidez global.

A situação na Europa também não é tranquila. Em 21 meses, o quinto Primeiro-Ministro da França, Le Cournier, apresentou sua renúncia, tornando-se o Primeiro-Ministro com o mandato mais curto da história moderna da França. A confusão interna na União Europeia é, na verdade, benéfica para os Estados Unidos - o capital europeu e americano sempre foi uma unidade, a turbulência entre aliados fará com que os fundos se movam para os Estados Unidos em busca de segurança. Se o euro se desvalorizar, o índice do dólar conseguirá manter-se relativamente forte mesmo durante um ciclo de corte de juros.

Enquanto isso, o tema da IA no mercado de ações dos EUA continua a fermentar, com as gigantes da tecnologia a protegerem as suas avaliações. A OpenAI e a AMD firmaram uma parceria estratégica para chips de IA com potência de computação, prevendo-se um aumento de receita de cerca de 100 bilhões de dólares. Além disso, a AMD concedeu à OpenAI um warrant de 160 milhões de ações, com um preço de exercício de apenas 0,01 dólares por ação, o que significa que a OpenAI poderá manter quase 10% da participação da AMD a custo quase zero após atingir as metas.

Num contexto em que o mercado externo está a melhorar, o Bitcoin sem dúvida continuará a manter uma tendência de subida a longo prazo. Quer seja 130.000, 150.000, 180.000, ou mesmo 200.000 dólares, não são sonhos impossíveis. Mas essa subida não acontecerá de forma instantânea. Atualmente, o BTC continua a ser relativamente fraco em comparação com muitos ativos, e seu desempenho é diretamente afetado pelo fluxo de capital dos ETFs, com sua narrativa e lógica a não terem sofrido uma ruptura essencial. Assim que o mercado externo sofrer uma correção, a queda do BTC poderá também ser a mais acentuada.

A paralisação do governo dos Estados Unidos é o catalisador direto desta ronda de mercado. Os investidores estão ativamente retirando fundos do dólar e do sistema de moeda fiduciária, voltando-se para o ouro, BTC, commodities e ativos não americanos, como forma de se proteger contra o déficit e a inflação que continuam a subir. O BTC está a passar de "ativo especulativo" para "ferramenta de proteção contra risco soberano", que é também a lógica central deste aumento.

A essência deste movimento de mercado não é o pânico, mas sim a reavaliação da confiança sistêmica. Quando o governo entra em paralisação, o déficit sai de controle e os limites entre políticas fiscal e monetária se tornam confusos, o ouro e o BTC não são mais apenas ativos de proteção, mas sim um novo consenso de valor. A explosão do comércio de desvalorização do dólar representa que o mercado está reavaliando a relação entre "crédito soberano" e "anexação de moeda fiduciária". Desde os títulos do tesouro dos EUA até ativos físicos, desde o dólar até o consenso do mercado, desde os bancos centrais até investidores comuns - esta é uma migração do poder de precificação de ativos.

A paragem do governo é apenas o estopim, o que realmente arde é a confiança no dólar. O ouro é o Bitcoin dos países, o Bitcoin é o ouro dos indivíduos. O "comércio de desvalorização" não é uma onda especulativa momentânea, mas sim um reequilíbrio que a ordem financeira global está a viver.

Um novo sistema de ativos está renascendo nesta fissura de confiança.