Estamos a testemunhar a história do mercado financeiro: potencialmente 3 bolhas estão a ocorrer simultaneamente

Pontos-chave

• A história mostra que tecnologias revolucionárias precisam de tempo para amadurecer. Sempre tiveram.

• O enorme mercado potencial da IA não garante sucesso. Pode ser apenas outra bolha de Wall Street à espera de estourar.

• A IA não está sozinha—dois outros setores em alta provavelmente não conseguirão continuar a subir para sempre.

Durante mais de trinta anos, os investidores caíram numa grande inovação de cada vez. Lembra-se da internet no meio da década de 90? Ela fez as ações dispararem. Tudo mudou.

A internet transformou os negócios. Não há mais limitações físicas. O investimento também mudou. Pessoas comuns de repente tiveram acesso a demonstrações financeiras, insights de gestão, apresentações corporativas. Os investidores tornaram-se dispostos a pagar preços premium por promessas de crescimento.

Então a realidade bateu. Toda tecnologia inovadora precisa de tempo para amadurecer. Meio óbvio em retrospectiva. As empresas precisam de espaço para resolver as coisas. A queda das dot-com se seguiu. Lições dolorosas.

Outras tecnologias seguiram caminhos semelhantes. Sequenciamento genómico. Nanotecnologia. Impressão 3D. Blockchain. O metaverso. Boom, depois colapso.

Normalmente, estas bolhas acontecem uma de cada vez. Mas agora? Podemos estar a ver algo sem precedentes. Três bolhas ao mesmo tempo. Parece quase irreal.

Bolha nº 1: Inteligência artificial

Nada desde que a internet criou tanto entusiasmo em Wall Street como a IA. Os números são impressionantes. Projeções sugerem que a IA poderia adicionar quase $20 trilhões ao PIB global até 2030. Isso é trilhões com um T.

A Nvidia e a Palantir estão na vanguarda. As GPUs da Nvidia alimentam a tomada de decisões em enormes centros de dados. A plataforma Gotham da Palantir ajuda os governos em operações militares e na análise de dados complexos. Ambas construíram vantagens impressionantes.

Mas suas avaliações? Sinais preocupantes. A história nos diz que os líderes da revolução tecnológica geralmente alcançam picos em razões preço-vendas entre 30-40. A Nvidia está perto de 25. E a Palantir? Mais de 90. Não está totalmente claro como esses números fazem sentido a longo prazo.

O problema maior: a maioria das empresas que investem em IA ainda não otimizou nada. Elas ainda estão a descobrir. A internet mostrou-nos que isso leva anos. A IA não é diferente. A correção parece inevitável.

Bolha nº 2: Computação quântica

Enquanto a IA tem estado em alta há anos, a computação quântica surgiu recentemente.

Utiliza a mecânica quântica para resolver problemas impossíveis. Computadores tradicionais não conseguem alcançar essas capacidades. Pesquisa de medicamentos, modelagem climática, cadeias de suprimentos—todos podem beneficiar-se. Alguns acreditam que poderia acelerar dramaticamente os algoritmos de IA. O Boston Consulting Group prevê $1 trilhões em valor econômico até 2040.

As ações puramente quânticas dispararam. IonQ subiu 350% em um ano. Rigetti Computing? 900%. Números loucos.

Mas olhe mais de perto. A IonQ projeta apenas $150 milhões em vendas no próximo ano, apesar de uma avaliação de $15 bilhões. A Rigetti espera apenas $20 milhões, enquanto é avaliada em $6 bilhões. Nenhuma delas está a caminho da lucratividade.

A computação quântica parece estar longe da relevância prática. Anos de distância, talvez décadas. No entanto, os investidores não conseguem resistir.

Bolha Nº 3: Estratégia de tesouraria do Bitcoin

A terceira bolha? Empresas usando reservas de caixa ou levantando capital para comprar Bitcoin para seus balanços.

A proposta parece convincente. Proteção contra a inflação. O dólar perde valor à medida que a oferta de dinheiro se expande. O Bitcoin tem uma oferta fixa—apenas 21 milhões de moedas no total. A MicroStrategy de Michael Saylor já possui mais de 750.000 Bitcoins. Isso representa 3,5% de todos os Bitcoins que existirão.

Muitas empresas públicas aderiram a esta tendência. Eles esperam uma valorização contínua. O preço do Bitcoin beneficiou temporariamente. Mas esta abordagem? Não é sustentável.

A maioria das empresas que adotam tesourarias em Bitcoin enfrenta problemas fundamentais de negócios. Comprar cripto não resolve questões operacionais. Muitas diluem o valor dos acionistas emitindo ações ou dívida para comprar Bitcoin. Quando os mercados caem, podem precisar vender nos piores momentos.

A parte mais estranha? Essas empresas negociam a preços massivos acima de suas reais reservas de Bitcoin. Em vez de comprar Bitcoin diretamente, os investidores pagam às vezes 400% a mais através dessas empresas problemáticas.

O Bitcoin já caiu mais de 50% várias vezes. Esta estratégia de tesouraria parece particularmente frágil.