Por que as ações da Apple subiram com a vitória legal da Alphabet: Implicações para o mercado

Pontos Chave

• O crucial fluxo de receitas de serviços da Apple recebeu proteção quando um tribunal permitiu que os acordos de pagamento do motor de busca padrão continuassem, reduzindo o risco para o segmento de serviços em crescimento do fabricante do iPhone.
• O CEO Tim Cook notou especificamente na chamada de resultados do Q3 que a orientação da Apple assumia a continuidade do acordo de compartilhamento de receitas com o Google.
• Com a Apple a negociar a múltiplos de avaliação elevados, o desempenho futuro depende fortemente do crescimento sustentado dos serviços e da navegação regulatória.

Apple (NASDAQ: AAPL) as ações subiram vários por cento no início desta semana após a decisão de um juiz federal no caso antitruste do governo contra Alphabet's (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) Google. A decisão preservou ativos essenciais de busca e publicidade, ao mesmo tempo que manteve a capacidade do Google de garantir acordos de mecanismo de busca padrão. Significativamente, a decisão mantém intacto o acordo de bilhões de dólares que torna o Google o mecanismo de busca padrão nos dispositivos da Apple — uma fonte de receita de alta margem que havia criado incerteza entre os investidores da Apple.

A interpretação do mercado foi direta: o resultado favorável da Alphabet reduz o risco para a Apple, que supostamente recebe dezenas de bilhões anualmente da Alphabet por manter o Google Search como a opção padrão do Safari. Esses pagamentos de aquisição de tráfego representam uma contribuição substancial para a economia do segmento de Serviços da Apple, e a confirmação da sua continuidade melhorou o sentimento do mercado em relação à ação.

Para contextualizar, as ações da Alphabet também avançaram após a notícia, destacando a importância mútua desses acordos em todo o ecossistema digital.

Construindo sobre o Momentum da Apple

Este desenvolvimento legal adiciona-se à crescente narrativa positiva da Apple.

Os resultados mais recentes do terceiro trimestre fiscal da empresa demonstraram um desempenho forte, com a receita aumentando 10% para $94 bilhões e o lucro por ação (EPS) subindo 12% para $1,57—ambos estabelecendo recordes para o trimestre de junho. Os principais motores de crescimento incluíram receitas de serviços em níveis recordes e crescimento de dois dígitos no iPhone.

Com esta incerteza legal resolvida, os investidores podem incorporar com mais confiança o momentum financeiro da Apple em sua análise. A importância da questão ficou evidente durante a recente chamada de resultados da Apple, quando o CEO Tim Cook afirmou explicitamente que a orientação futura da empresa assumia que "o atual acordo de participação na receita com o Google continua"—uma linguagem incomumente direta que indica a importância material do arranjo para o planejamento a curto prazo.

As implicações financeiras são substanciais mesmo sem números específicos: este fluxo de receita de alta margem evitou interrupções. O negócio de serviços da Apple oferece margens significativamente mais altas do que as vendas de hardware, ajudando a impulsionar o crescimento geral do EPS. Durante os nove meses encerrados em 28 de junho, a margem bruta de serviços da Apple alcançou 75%—mais do que o dobro da margem bruta de hardware de 37%.

Implicações Estratégicas para o Futuro

A curto prazo, a decisão neutraliza um fator de risco chave relativo à sustentabilidade do segmento de serviços da Apple. Para os investidores preocupados que uma proibição de pagamentos padrão impactaria a receita de alta margem e comprimisse os múltiplos de avaliação, esse risco diminuiu significativamente. Os analistas de mercado descreveram o resultado como altamente favorável tanto para a Apple quanto para o Google, explicando por que ambas as ações subiram, apesar de potenciais ajustes nas negociações que ainda podem surgir.

Com as ações da Apple tendo subido substancialmente nas últimas semanas, a avaliação apresenta mais desafios. Negociando a aproximadamente 36 vezes os lucros passados no momento da redação, a valorização futura depende mais da execução do que da expansão do múltiplo. No entanto, com um forte desempenho nos segmentos de iPhone e serviços, fundamentos saudáveis do balanço patrimonial e retornos de capital consistentes, as ações continuam atraentes—embora o impulso contínuo nos serviços seja crucial.

Para investidores de longo prazo, a situação é simples. A decisão desta semana preservou uma importante fonte de receita com alta margem e alinhou-se com as suposições da administração apresentadas durante a chamada de resultados do terceiro trimestre, reforçando a base para o crescimento contínuo do EPS. Os riscos permanecem, incluindo potenciais apelos e os novos requisitos de compartilhamento de dados do Google que adicionam complexidade. No entanto, a Apple enfrenta esses desafios com maior certeza e um desempenho fundamental sólido.