Earnings da American Outdoor Brands: Inovação em meio ao Caos das Tarifas

Tenho analisado a última chamada de lucros da AOUT e, honestamente, estou dividido entre a admiração e a frustração. O Q1 foi difícil - uma Gota de 28,7% nas vendas líquidas para $29,7 milhões. A gestão continua a culpar isso nos retalhistas que supostamente "aceleraram" $10 milhões em ordens para o trimestre anterior. Explicação conveniente, não é?

Olhando mais de perto, o canal de e-commerce deles caiu 35,2%. Eles atribuem isso a "um grande retalhista de e-commerce" que ajustou os padrões de compra devido a tarifas. Lendo nas entrelinhas, parece que o seu principal parceiro de distribuição online esfriou para com eles, o que é preocupante.

O CEO Brian Murphy soou como um disco arranhado ao comparar isso com a incerteza do FY 2023. Mas desta vez parece diferente - estamos a assistir a mudanças fundamentais na forma como os retalhistas gerem o inventário em meio a tensões comerciais. Os retalhistas não estão apenas a ser cautelosos; estão a repensar fundamentalmente as suas estratégias de abastecimento.

A imagem da margem bruta foi ligeiramente melhor, subindo 130 pontos base para 46,7%. Pelo menos estão a proteger as suas margens através de concessões dos fornecedores e preços estratégicos. Mas com as tarifas ainda a ser uma incógnita ( até 145% em um ponto antes de se estabilizarem em 30%), a sua capacidade de manter essas margens parece precária.

O seu inventário aumentou em $21,1 milhões - supostamente para abastecimento sazonal e reservas estratégicas. Mas questiono-me sobre quanto disto é apenas stock de segurança porque estão a entrar em pânico com as interrupções na cadeia de fornecimento.

Um ponto positivo foi a sua nova inovação de produto, que representou quase 29% das vendas. A sua parceria com a Major League Fishing para introduzir o ScoreTracker Live através da sua aplicação Bubba pode gerar receita de assinatura recorrente - algo que eles precisam desesperadamente.

A posição de caixa permanece decente em $17.8 milhões, sem dívida e com acesso a uma linha de crédito de $75 milhões. Eles recompraram 240.000 ações a $10.47 cada, o que pode ser um bom uso de capital se realmente acreditarem na sua estratégia de longo prazo.

Para o segundo trimestre, eles estão a prever uma nova queda de 15% nas vendas. A recusa da gestão em fornecer orientações para o ano inteiro diz muito sobre a incerteza que estão a enfrentar.

O momento mais revelador surgiu ao discutir o pipeline de M&A - eles estão a ver "menos alvos a entrar no mercado" e "mais ativos em dificuldades." Isso sugere lutas mais amplas na indústria além dos desafios da AOUT.

Neste ambiente carregado de tarifas, a dependência da AOUT da manufatura chinesa para os seus produtos de gama alta continua a ser uma vulnerabilidade que ainda não abordaram completamente. Até que consigam diversificar a sua fonte de aprovisionamento de forma mais eficaz, permanecerão à mercê da política comercial.

A sua estratégia liderada pela inovação pode eventualmente compensar, mas os investidores devem preparar-se para mais turbulência à frente, à medida que os retalhistas continuam os seus padrões cautelosos de encomenda nas importantes épocas de caça e de festas.