A política de tarifas de Trump é apenas uma fachada, a verdadeira bomba-relógio de Wall Street já está carregada.

Ao ver o mercado de ações dos Estados Unidos a correr como um cavalo selvagem solto, não posso deixar de sentir um certo desconforto. O S&P 500, o Dow Jones e o Nasdaq atingiram máximos históricos, com uma aparência brilhante, mas a experiência diz-me que, quando tudo parece tão perfeito, muitas vezes há uma crise oculta.

Todos nós fomos atraídos pela atenção das políticas tarifárias de Trump, e a mídia está a relatar loucamente os riscos de aumento da inflação e deterioração do mercado de trabalho. Para ser honesto, essas políticas tarifárias mudam constantemente, e a diferença entre as anunciadas em abril e as que estão agora em vigor é enorme. Além disso, o Supremo Tribunal ainda irá avaliar a legalidade dessas tarifas em novembro, quem sabe como será o resultado final?

Mas o que me preocupa é outra ameaça mais insidiosa - a avaliação do mercado já atingiu uma zona de perigo histórica.

O verdadeiro perigo: avaliação exorbitante

Desde a implementação das tarifas de Trump há três meses, a taxa de inflação do CPI saltou de 2,35% para 2,92%, o que é, sem dúvida, preocupante. Um estudo de quatro economistas do Federal Reserve de Nova Iorque indica que a política tarifária de Trump confundiu as tarifas sobre produtos acabados e as tarifas sobre matérias-primas, resultando em pressão sobre os preços para os fabricantes nacionais, o que pode aumentar ainda mais a inflação.

Mas este não é o maior problema que Wall Street enfrenta! A história nos diz que a verdadeira bomba-relógio são as avaliações loucas do mercado de ações.

Atualmente, o índice CAPE do S&P 500 alcançou impressionantes 39,58 vezes, mais do que o dobro da média de 17,28 vezes dos últimos 154 anos. Este é o ponto mais alto do atual mercado em alta e o terceiro maior valor em mais de 150 anos de mercado em alta contínua. Historicamente, apenas duas vezes foi mais alto: em janeiro de 2022, ligeiramente acima de 40 vezes, e em dezembro de 1999, atingindo o pico histórico de 44,19 vezes.

Todos nós sabemos o que aconteceu após essas duas avaliações elevadas!

A história não vai mentir

Desde 1871, a situação em que o índice P/E de Schiller ultrapassa 30 e se mantém por pelo menos dois meses ocorreu apenas seis vezes (incluindo agora). As cinco vezes anteriores terminaram todas com um colapso do mercado, com quedas entre 20% e 89%. Embora a queda de 89% (durante a Grande Depressão) seja uma situação extrema, uma queda superior a 50% não é de modo algum impossível, foi assim durante o colapso da bolha da internet.

A bolha da inteligência artificial pode realmente sustentar avaliações elevadas temporariamente, mas a história nos ensina que avaliações loucas acabam sempre retornando à média, e o preço disso é um colapso catastrófico a curto prazo.

Claro, os mercados em baixa geralmente não duram muito. Desde a Grande Depressão de 1929, as 27 correções de mercado do S&P 500 duraram em média apenas 286 dias (menos de 10 meses), enquanto os mercados em alta duraram em média 1.011 dias (cerca de 3,5 vezes mais).

A minha opinião

Nestes dias, sempre que vejo a mídia entusiasmada a reportar as políticas de tarifas de Trump, não consigo deixar de balançar a cabeça. O foco de todos está completamente errado! Aqueles títulos chamativos que atraem você a negociar vários ativos apenas distraem você da verdadeira atenção aos riscos.

O nosso mercado está em cima de uma bomba-relógio, e o pavio já foi aceso. Não são as políticas de Trump, mas sim aquelas avaliações loucas que se afastam dos fundamentos que representam a verdadeira ameaça. Enquanto as pessoas ainda estão loucamente comprando para perseguir ganhos a curto prazo, as lições da história estão sendo completamente ignoradas.

Mas para os investidores de longo prazo, talvez esta seja uma oportunidade - se você tiver paciência para esperar a correção que se aproxima e estiver preparado para comprar ativos de qualidade a preços razoáveis.