Hong Kong planeia a 3ª emissão de obrigações digitais

O governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong planeja a emissão do terceiro título soberano digital, e ficou claro por fontes envolvidas que vários bancos foram nomeados para construir esta transação.

Embora a escala e o momento da emissão ainda estejam indefinidos neste momento, este movimento demonstra a contínua promoção de Hong Kong em direção a finanças baseadas em blockchain. Se concretizado, será um avanço após a primeira emissão de títulos verdes tokenizados em fevereiro de 2023 e a emissão em múltiplas moedas um ano depois. As duas emissões anteriores foram bem recebidas por investidores institucionais, tornando-se um exemplo da viabilidade da tecnologia blockchain no mercado de títulos tradicional.

A ambição de Hong Kong como um hub financeiro digital

O plano de emissão desta vez demonstra o aumento da ambição de Hong Kong em se tornar um hub global de finanças digitais. As autoridades de Hong Kong enfatizam a necessidade de criar um mercado de títulos "focado no futuro", afirmando que isso pode proporcionar uma emissão mais rápida, de baixo custo e, além disso, mais transparente em comparação com a emissão tradicional em papel. Ao avançar para a terceira emissão de títulos soberanos, o governo demonstra confiança na tecnologia e na demanda dos investidores.

Este anúncio coincide com o aumento do interesse do setor empresarial. Alguns dias antes de a movimentação do governo se tornar clara, as empresas estatais chinesas Shenzhen Futian Investment Holdings e Shandong Hi-Speed Holdings Group determinaram o preço de seus próprios títulos digitais em Hong Kong. A participação das empresas estatais não só aumentou a credibilidade neste campo, mas também indica que a demanda está a expandir-se rapidamente para além do programa piloto para atividades normais de captação de recursos.

Crescimento do mercado impulsionado pelas empresas

O mercado de títulos digitais de Hong Kong não é liderado apenas pelo governo, mas pelo menos outras 6 empresas já emitir títulos nesse mercado. Somente este ano, cerca de 1 bilhão de dólares foram arrecadados através de títulos digitais, sendo que 70% disso foi alcançado apenas em 2025.

As empresas na China continental e em outras regiões também começaram a considerar este canal de captação de recursos. De acordo com John O'Neill, responsável por ativos digitais do HSBC, o banco está observando um aumento no interesse. Segundo o grande escritório de advocacia King & Wood Mallesons, também houve um aumento nas consultas sobre a oferta de títulos tokenizados entre os clientes.

A plataforma de livro-razão descentralizado "Orion HK" do HSBC já realizou mais de 1,7 bilhões de dólares em emissões. Isso inclui transações do governo, instituições financeiras e empresas. Os títulos digitais são títulos tradicionais, mas a sua emissão e negociação ocorre na blockchain. Plataformas privadas como o HSBC Orion e blockchains públicas como o Ethereum apoiam esses ativos.

Características dos títulos digitais e perfil dos investidores

Estes títulos estão denominados em moedas comuns como dólar americano, dólar de Hong Kong e renminbi, e a forma de emissão, embora nova, é familiar para os investidores.

Os principais compradores são predominantemente os investidores que tradicionalmente compraram títulos, e estes títulos são adquiridos com moedas convencionais. A falta de stablecoins amplamente confiáveis para liquidação é uma das razões pelas quais a camada de investidores em criptoativos é relativamente pequena em relação aos derivativos negociados em bolsa.

Medidas de promoção do governo de Hong Kong

Para impulsionar o mercado, o governo de Hong Kong está introduzindo incentivos financeiros. Um subsídio de até 2,5 milhões de dólares de Hong Kong (cerca de 325 mil dólares americanos) é oferecido para cada emissão qualificada.

Ao promover tanto entidades emissoras públicas quanto privadas, Hong Kong visa tornar-se um centro regional de finanças digitais. Tem atraído com tempos de liquidação mais rápidos, taxas mais baixas e a transparência da blockchain.

A promoção de títulos digitais em Hong Kong não é apenas uma inovação digital. Na Ásia, a demanda por ativos digitais é alta, e enquanto os Estados Unidos implementam uma política favorável às criptomoedas, os formuladores de políticas desejam acompanhar as tendências globais. Nesse contexto, Hong Kong está tentando solidificar sua posição como um centro financeiro internacional, à medida que seu sistema financeiro passa por rápidas mudanças.

A regulamentação das stablecoins de Hong Kong (Capítulo 656), que entrou em vigor em 1 de agosto de 2025, estabelece um sistema de licenciamento para stablecoins referenciadas em moeda fiduciária (FRS) e faz parte da base regulatória que apoia o desenvolvimento do mercado de títulos digitais.