Resultados do Q2 de 2025 da Macy's: Desafiando a Gravidade do Varejo em Meio a Ventos Contrários de Tarifas

Bem, bem, bem… A Macy's acabou de tirar um coelho do seu chapéu de designer. Depois de 12 trimestres de estagnação, finalmente conseguiram apresentar comparações positivas em todas as suas marcas. Tenho acompanhado este dinossauro do retalho durante anos, e devo dizer que estou agradavelmente surpreendido com o desempenho deles neste trimestre.

Enquanto analiso os resultados do segundo trimestre, não posso deixar de notar como a sua estratégia “Novo Capítulo Ousado” está finalmente a mostrar alguns resultados tangíveis. A Macy's Inc. registou um crescimento de 1,9% nas vendas comparáveis, enquanto o seu negócio GoForward cresceu 2,2%. Bastante impressionante para uma empresa que muitos consideravam uma outra vítima do retalho à espera de acontecer.

Mas vamos ser realistas aqui - isso não se trata apenas de melhor merchandising. Esses caras têm fechado implacavelmente lojas com baixo desempenho e se concentrado em suas vencedoras. Eles fecharam 64 lojas não GoForward apenas no ano passado, o que reduziu $170 milhões em vendas, mas melhorou claramente sua rentabilidade geral. Seu EPS ajustado de $0.41 superou suas próprias orientações de $0.15-$0.20. Falar sobre definir expectativas baixas e depois superá-las!

O destaque foi definitivamente a Bloomingdale's com um crescimento de 5,7% em comparação. Faz sentido - os consumidores de luxo não estão exatamente a contar cêntimos estes dias, enquanto o consumidor médio da Macy's está a sentir a pressão. A Bluemercury também continua a sua série vencedora com 18 trimestres consecutivos de crescimento. O segmento de beleza parece à prova de recessão como de costume.

O que é realmente fascinante é como eles estão lidando com esses aumentos de tarifas. A gestão teve que rever o impacto total da margem bruta para o ano em 40-60 pontos base (, acima dos 20-40 pontos base anteriormente ). Isso representa cerca de $0.25-$0.40 de impacto nos lucros por ação. No entanto, apesar deste obstáculo, eles SUBIRAM sua orientação de EPS para o ano para $1.70-$2.05.

O elefante na sala são, obviamente, as tarifas. O CEO Tony Spring continuou a evitar respostas diretas sobre as implicações de 2026, e não o culpo. Quando se têm tarifas de 145% a afetar certas categorias, isso não é algo que se possa simplesmente absorver ou repassar completamente. A sua “abordagem cirúrgica” aos preços soa bem, mas vamos ver como os clientes reagem quando esses aumentos de preços se fizerem sentir completamente no quarto trimestre.

Estou particularmente cético em relação à sua estratégia de marca privada. Eles têm falado sobre marcas privadas há anos, mas a penetração ainda está “nos dois dígitos baixos” em comparação com máximos históricos de 20%. Essa é uma enorme oportunidade que eles ainda não aproveitaram, e com as tarifas a aumentar, eles precisam dessas margens mais altas agora mais do que nunca.

As melhorias na experiência do cliente parecem genuínas, de fato. Os seus maiores índices de promotores líquidos registrados sugerem que finalmente estão a perceber o que os compradores modernos querem. As suas lojas “Reimagined 125” estão realmente a ter um desempenho melhor, o que prova que o investimento na experiência da loja ainda é importante no retalho.

Em suma - a Macy's está mostrando sinais de vida, mas ainda não está fora de perigo. Eles compraram algum tempo com o desempenho deste trimestre, mas o verdadeiro teste virá durante a temporada de festas, quando os impactos das tarifas se materializarem totalmente. Estou cautelosamente otimista, mas já vi muitas “reviravoltas” no varejo fracassarem para me empolgar de verdade ainda.