O que os espectadores pensam sobre a Affirm: as preocupações por trás do enorme subir.

A Affirm acabou de anunciar os resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2025, e parece absolutamente impressionante! O GMV, a capacidade de fundos e o volume de transações com taxa de juros de 0% atingiram novos máximos. A empresa também se orgulha de que 95% das transações vêm de clientes recorrentes, com a capacidade de fundos subindo 55%, e seus cartões Affirm e Adapt AI estão em rápido crescimento.

Mas como um espectador de longo prazo do mercado BNPL(, eu tenho que dizer que esses números podem esconder alguns problemas.

Adapt AI: Dados impulsionados ou jogo digital?

O chamado "módulo impulsionado por inteligência artificial" lançado pela Affirm realmente trouxe um aumento médio de 5% no GMV para os comerciantes participantes. Mas, para ser honesto, é realmente mérito da IA ou apenas uma estratégia de preços mais precisa?

Ouça o que eles têm a dizer: "Nem todo mundo quer transações com 0% Taxa de juros. Muitas pessoas estão realmente mais preocupadas com o impacto no fluxo de caixa mensal, e são menos sensíveis ao APR ou ao total de juros."

A tradução é a seguinte: sabemos como classificar diferentes grupos de pessoas e mostrar-lhes diferentes etiquetas de preço. Isso é realmente um avanço tecnológico revolucionário ou apenas uma segmentação de mercado antiga sob a bandeira da IA?

Cartão Affirm: subir realmente é tão bonito assim?

O volume de transações do cartão Affirm deles ultrapassou 1,2 mil milhões de dólares, com uma taxa de adesão de 10%. O gasto médio dos portadores de cartão nos últimos 12 meses subiu de 3.500 dólares para 4.700 dólares. À primeira vista, isso parece bom, mas ainda há uma diferença significativa em relação à meta que estabeleceram de um gasto anual de mais de 7.500 dólares por portador.

E, quando você ouve atentamente as declarações da gerência, percebe alguns pontos questionáveis: "Ainda há algumas coisas inesperadas a caminho." Essa forma de criar expectativa realmente consegue dissipar as dúvidas dos investidores sobre um modelo de crescimento sustentável?

Qualidade de crédito: 95% de usuários recorrentes é realmente uma boa coisa?

A gestão afirma que 95% das transações vêm de usuários recorrentes, o que parece indicar uma excelente lealdade dos clientes. Mas, por outro lado, isso significa que eles estão cada vez mais dependentes da base de clientes existente, com a capacidade de adquirir novos clientes em declínio? Em um contexto de crescente incerteza econômica, a dependência excessiva de tomadores de empréstimos existentes pode trazer problemas de concentração de risco.

Apesar de afirmarem que realizam uma auditoria rigorosa em cada transação, afinal, o modelo de negócios deles depende do crescimento contínuo do volume de empréstimos. Quando os pagamentos de empréstimos estudantis forem retomados e os consumidores enfrentarem mais pressão financeira, será que aqueles mutuários que agora parecem qualificados se tornarão de repente um risco?

Expansão internacional: muitas promessas, poucos detalhes

Eles mencionaram que já estão colaborando com a Shopify no projeto "piloto de amigos e familiares" no Reino Unido e planejam expandir para mais mercados europeus. No entanto, quase não forneceram números concretos sobre quando os negócios internacionais irão começar e qual contribuição isso poderá trazer para a empresa.

No atual ambiente econômico global, será que essa estratégia internacional vaga realmente pode criar valor para os acionistas? Especialmente quando mencionam que antes do final do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, uma "integração de principais comerciantes empresariais" será eliminada, sem volume de transações relacionado depois disso. Quem é esse "principal comerciante"? Por que interromper a colaboração? Essas questões merecem reflexão.

Os números de crescimento da Affirm são impressionantes, mas será que este padrão de crescimento pode ser mantido em um ambiente de mudança dos ciclos econômicos, aumento da pressão sobre o crédito do consumidor e intensificação da concorrência? O mais importante é se isso pode, afinal, se traduzir em verdadeira rentabilidade? Esta é a verdadeira questão importante.