G-III Apparel : impacto das tarifas aduaneiras nas vendas e transformação para as marcas próprias

G-III Apparel Group (NASDAQ:GIII) apresentou seus resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 em 4 de setembro de 2025, com uma receita líquida de 613 milhões de dólares e um lucro por ação (BPA) diluído segundo os GAAP de 0,25 dólar. Apesar de um crescimento sólido das marcas próprias principais, a empresa enfrenta ventos contrários relacionados à expiração de licenças e aos altos custos tarifários. A direção atualizou suas previsões anuais, esperando uma receita líquida de 3,02 bilhões de dólares e um BPA diluído não-GAAP entre 2,55 e 2,75 dólares, refletindo uma queda nas vendas de 5% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao fim de algumas licenças e a um impacto não mitigado de tarifas alfandegárias estimado em 75 milhões de dólares.

Contração das margens brutas sob pressão tarifária

A margem bruta diminuiu 230 pontos base em um ano, atingindo 40,8%, uma queda atribuída à aceleração dos fluxos de estoques impactados pelas tarifas e a uma combinação de produtos desfavorável. As margens do comércio por atacado situam-se em 38,9%, enquanto as do comércio a retalho atingem 52,4%. A direção prevê que a maior parte dos 75 milhões de dólares de impacto tarifário não atenuado pesará no segundo semestre, com uma absorção de curto prazo necessária devido ao calendário dos pedidos dos retalhistas e às limitações sobre os ajustes de preços durante a temporada.

"As margens brutas do trimestre foram impactadas por custos tarifários mais altos do que o esperado, principalmente devido a um volume de remessas de estoques sujeitos a tarifas maior do que inicialmente previsto. Estamos atenuando ativamente essas pressões por meio de uma combinação de participação dos fornecedores, transferências seletivas de abastecimento e uma política de preços direcionada. A curto prazo, estamos absorvendo parte desses custos para nos manter competitivos e ganhar participação de mercado. Para o futuro, prevemos que as margens brutas se normalizarão em grande parte e acabarão se ampliando à medida que sairmos das licenças, que a penetração das nossas marcas próprias aumentará e que continuaremos a aplicar aumentos de preços seletivos."

-- Morris Goldfarb, Presidente e CEO

Esta compressão acelerada das margens durante o exercício de 2026 limita a rentabilidade atual, mas posiciona a empresa para uma futura expansão das margens brutas à medida que as marcas próprias se desenvolvem e as licenças de baixa margem são abandonadas.

Aceleração da transformação para marcas próprias e digital

Donna Karan, Karl Lagerfeld Paris e DKNY produziram todos resultados sólidos, com os canais digitais superando as expectativas. Karl Lagerfeld apresentou um crescimento de mais de 30% na América do Norte e expandiu para cerca de 150 pontos de venda adicionais para o outono de 2025. A empresa está realocando recursos provenientes de licenças expiradas da Calvin Klein e Tommy Hilfiger, abrindo novas oportunidades por categoria e área geográfica, enquanto investe em ferramentas digitais como design 3D e automação por IA para impulsionar a eficiência e o engajamento.

"Capturar o potencial a longo prazo das nossas marcas próprias é uma das nossas principais prioridades. As marcas próprias representam um motor importante e sustentável a longo prazo, pois geram margens de exploração mais elevadas e fornecem um fluxo de receitas de licenciamento positivo. A nossa estratégia consiste em explorar o ADN icónico de cada marca para oferecer produtos diferenciados a uma ampla gama de consumidores no seu canal de compra preferido. Estamos a desenvolver rapidamente a oferta completa de produtos de estilo de vida de cada marca, alargando os assortimentos existentes enquanto nos expandimos para novas categorias. Isso permitiu-nos desbloquear um crescimento acelerado no canal de vendas por grosso, particularmente na América do Norte. Graças aos nossos parceiros de licenciamento, as marcas expandiram-se para categorias complementares, como perfumes, óculos e casa, bem como para categorias experienciadas, como hotelaria, gastronomia e lazer requintado, alargando todos os pontos de contacto com os consumidores e aprofundando a afinidade com a marca. Estamos a investir na presença e-commerce das marcas. É importante notar que as nossas marcas próprias continuam a estar fortemente subpenetradas a nível internacional, o que representa uma oportunidade significativa de expansão a longo prazo."

-- Morris Goldfarb, Presidente e CEO

A mudança para o desenvolvimento de marcas próprias com margens mais elevadas e o investimento em tecnologia omnicanal apoiarão o crescimento dos lucros a longo prazo, diversificarão as vendas e reduzirão a dependência de atividades licenciadas voláteis.

Saída disciplinada de licenças e realinhamento da cadeia de suprimentos

As vendas líquidas do segundo trimestre diminuíram em 32 milhões de dólares em relação ao ano anterior, principalmente devido à saída gradual das licenças de jeans e vestuário esportivo Calvin Klein. As previsões refletem uma perda de vendas anual de 175 milhões de dólares devido à expiração das categorias PVH (Phillips-Van Heusen Corporation) e um impacto potencial adicional de 30 milhões de dólares provenientes da produção indiana no quarto trimestre. Os estoques aumentaram 5% em relação ao ano anterior, atingindo 640 milhões de dólares no final do segundo trimestre para antecipar os choques tarifários, e a empresa manteve uma posição de caixa líquida de 286 milhões de dólares após 25 milhões de dólares em recompras de ações.

"Estamos a planear de forma responsável a nossa saída das licenças Calvin Klein e Tommy Hilfiger que estão a expirar e mantemos uma disciplina nas nossas posições de stock com base nas pressões crescentes dos custos e no período de vendas mais reduzido. Além disso, estamos a abdicar de vendas devido à recente taxa de imposto de 50% sobre a Índia. Esta decisão foi tomada para proteger as margens. É importante notar que as nossas principais marcas próprias, DKNY, Donna Karan, Karl Lagerfeld e Vilboccon continuam a mostrar um crescimento saudável e devem crescer a uma taxa média de um dígito este ano."

-- Neal Nackman, Diretor Financeiro

A abordagem cautelosa da gestão em relação aos estoques, o foco na preservação das margens e a manutenção da flexibilidade financeira fornecem uma proteção crucial contra os riscos enquanto a empresa navega nas transições do mercado e nos ventos contrários macroeconômicos.

Perspectivas de futuro

A direção prevê um faturamento líquido de aproximadamente 3,02 bilhões de dólares ( em queda de 5% em relação ao ano anterior ), um lucro por ação diluído não-GAAP de 2,55 a 2,75 dólares, um EBITDA ajustado de 198 a 208 milhões de dólares, e uma taxa de margem bruta anual em queda de 300 pontos base. As marcas próprias devem crescer a uma taxa média de um dígito, enquanto as vendas provenientes das licenças relacionadas à PVH se contrairão para cerca de 400 milhões de dólares para o exercício de 2027 após sua expiração. Os gastos de capital previstos somam 40 milhões de dólares, focados em tecnologia e novos cantos nas lojas; nenhuma recompra de ações está incluída nas previsões.