O que é aumento das taxas de juro? Por que é necessário aumentar as taxas de juro? Análise das estratégias de investimento em um ambiente de aumento das taxas de juro.

Aumento e diminuição das taxas de juro: Ferramenta central da política monetária dos bancos centrais

Aumento das taxas de juros refere-se ao aumento da taxa de juros de referência, enquanto a redução das taxas de juros refere-se à diminuição da taxa de juros de referência. Ambas as operações são importantes meios de controle da oferta monetária pelo banco central, refletindo o julgamento do banco central sobre o ambiente econômico e a posição da política monetária. O banco central ajusta a taxa de juros de referência para influenciar a liquidez do mercado, controlando assim o nível de preços e o mercado de trabalho.

mecanismo de transmissão da política monetária do banco central

Usando as operações do Federal Reserve dos EUA (Fed) como exemplo, o processo de transmissão da sua política monetária apresenta claramente o caminho dos impactos económicos dos ajustes das taxas de juro:

Quando a economia desacelera, o Fed reduz a taxa de juros overnight, permitindo que os bancos obtenham fundos a um custo mais baixo e ofereçam empréstimos a indivíduos e empresas a taxas de juros mais baixas. Isso cria um ambiente de taxa de juros flexível, estimulando o empréstimo e o consumo pelos consumidores, promovendo a atividade econômica.

Em contraste, diante da inflação galopante (como no atual ambiente econômico), o Fed aumentará as taxas de juros, o custo do financiamento bancário aumentará, levando a um aumento nas taxas de juros dos empréstimos para os consumidores. Custos de empréstimos mais altos reprimem os gastos do consumidor, desacelerando a atividade econômica, controlando assim o aumento dos preços.

É importante notar que as ferramentas de política utilizadas pelos bancos centrais dos diferentes países não são as mesmas. O banco central dos EUA ajusta a taxa de juros overnight, o que afeta diretamente o custo de empréstimos para o público; enquanto o banco central de Taiwan ajusta principalmente a taxa de redesconto, afetando a taxa de juros de empréstimos entre o banco central e os bancos, indicando a direção da política monetária do banco central.

Diferença fundamental entre aumento e redução das taxas de juro

| Características da política | Redução de taxas | Aumento de taxas | |---|---|---| | Definição | Reduzir a taxa de juro de referência | Aumentar a taxa de juro de referência | | Contexto Económico | Recessão económica ou crescimento fraco | Grande pressão inflacionária, excesso de dinheiro no mercado | | Objetivos da política | Estimular o consumo e o investimento, promover a economia | Aumentar o custo do empréstimo, conter o consumo excessivo | | Posição da Política | Política monetária expansionista, dovish | Política monetária restritiva, hawkish | | Custo de capital | Tomador: custo reduzido
Depositante: rendimento reduzido | Tomador: custo aumentado
Depositante: rendimento aumentado | | órgão decisor | banco central | banco central |

Unidade de Medida e Conversão da Amplitude do Aumento das Taxas de Juros

Os mercados financeiros utilizam terminologia especializada para descrever a magnitude dos ajustes nas taxas de juros; entender essas unidades ajuda a interpretar corretamente a política monetária do banco central.

• Ponto Base(Basis Point, abreviado como BP): 0,01% é um ponto base, por exemplo, 50 pontos base equivalem a 0,5%

• Meio ponto: 12,5 BP, ou seja, uma amplitude de ajuste de 0,125%

• um ponto: 25 BP, ou seja, uma amplitude de ajuste de 0,25%

Com base neste padrão de conversão, pode-se calcular que 1.5 pontos é igual a 0.375%, 2 pontos é igual a 0.5%, 3 pontos é igual a 0.75%. Em 2024, o Federal Reserve dos EUA implementou várias vezes um aumento significativo de 3 pontos (75BP), refletindo uma forte atitude de repressão à inflação.

Princípios econômicos por trás do aumento das taxas de juros

O objetivo fundamental do banco central ao ajustar as taxas de juros é manter a estabilidade econômica, especialmente controlar a inflação e promover o pleno emprego.

Análise do mecanismo de inflação(Inflation):

A inflação refere-se ao fenômeno econômico em que o aumento geral dos preços resulta na diminuição do poder de compra. Por exemplo, se no ano passado uma maçã custava $1, este ano, devido à inflação, subiu para $2, enquanto a renda permanece inalterada, o poder de compra diminui efetivamente. A inflação severa pode corroer a riqueza do povo e prejudicar a base econômica.

Como o aumento das taxas de juros controla a inflação?

O mecanismo de aumento das taxas de juros para conter a inflação baseia-se nos princípios da oferta e demanda de moeda:

Quando os preços continuam a subir, o banco central aumenta a taxa de juro de referência, aumentando diretamente o custo dos empréstimos. Tomando o exemplo do empréstimo para habitação, se a taxa de juro do empréstimo subir de 3% para 6%, ao emprestar $1000000, a despesa anual de juros aumentará de $30000 para $60000. Este aumento significativo do custo reduzirá a disposição de contrair empréstimos, levando as pessoas a reduzirem o consumo e a aumentarem as poupanças.

A redução da demanda leva as empresas a terem que controlar ou mesmo baixar os preços para manter as vendas, o que acaba por conter o aumento geral dos preços. No entanto, esse processo também pode desacelerar a atividade econômica, podendo resultar na redução do tamanho das operações das empresas, na diminuição das contratações ou até mesmo em despedimentos, aumentando a taxa de desemprego.

Embora a política de aumento das taxas de juros possa efetivamente controlar a inflação, ela pode também desencadear uma desaceleração do crescimento econômico, sendo necessário que o banco central equilibre cuidadosamente a relação entre a estabilidade dos preços e o crescimento econômico.

Contexto econômico da redução da taxa de juros

Durante períodos de recessão econômica, a disposição para consumir e investir geralmente está baixa, e o banco central adotará políticas de redução das taxas de juros para estimular a economia. Um ambiente de baixas taxas de juros torna o custo do empréstimo quase zero, enquanto o rendimento das poupanças diminui, incentivando o fluxo de fundos para consumo e investimento.

Um caso típico foi o aumento acentuado da taxa de desemprego nos Estados Unidos após o surto da pandemia de COVID-19 em 2020. O Fed rapidamente reduziu a faixa alvo da taxa dos fundos federais para 0%-0,25%, estimulando a atividade econômica ao reduzir o custo do financiamento, o que acabou por levar à recuperação econômica.

Fatores-chave que influenciam a decisão de aumento da taxa de juros

A decisão do banco central sobre o aumento das taxas de juros baseia-se na análise abrangente de vários indicadores econômicos e fatores de mercado:

• Dados de crescimento econômico

A curto prazo, a situação da economia real é uma referência importante para a decisão de aumento das taxas de juros. O FOMC dos Estados Unidos analisa regularmente dados sobre emprego, produção e consumo, ajustando a taxa de juros overnight para controlar a quantidade de moeda em circulação, garantindo a estabilidade dos preços e do mercado de trabalho. Aumenta as taxas de juros quando a economia está superaquecida e as reduz quando a economia está fraca.

• Mudança na taxa de inflação

Os dados de inflação são um indicador central para as decisões do banco central. Quando indicadores como o IPC mostram que a taxa de inflação permanece acima do nível alvo (, como os 2% do Federal Reserve ), o banco central normalmente aumenta as taxas de juros. Taxas de juros elevadas incentivam a poupança, inibem o empréstimo e o consumo, esfriando a atividade econômica, a fim de controlar o aumento dos preços.

• Demanda de mercado a longo prazo

A partir de uma perspectiva de longo prazo, a demanda do mercado por capital determina a tendência das taxas de juros. As taxas de muitos produtos de empréstimo estão intimamente relacionadas com os rendimentos de títulos do governo de longo prazo, não sendo completamente afetadas pelas variações nas taxas de juros de curto prazo. A diminuição da demanda por títulos do governo fará com que as taxas de juros aumentem, enquanto um aumento na demanda fará com que as taxas diminuam. As taxas de produtos financeiros como cartões de crédito, empréstimos para automóveis e hipotecas são em grande parte influenciadas pelos rendimentos dos títulos do governo.

O impacto abrangente do aumento das taxas de juros na economia

A reação em cadeia gerada pelo aumento das taxas de juros se espalha por todo o sistema econômico:

• Mudança nas atividades econômicas reais

O aumento da taxa de juros eleva diretamente o custo do empréstimo, inibindo a disposição para a compra de bens de consumo duráveis como casas e automóveis. De acordo com os dados, quando a taxa de juros dos empréstimos hipotecários subiu de cerca de 3% em 2022 para 7,04% no início de 2025, mais de 1,13 milhão de famílias abandonaram o mercado de compra de casas devido à diminuição da capacidade de pagamento.

Os custos de financiamento enfrentados pelas empresas também aumentaram, forçando-as a reduzir os investimentos em equipamentos e os planos de expansão, e algumas empresas podem reduzir a força de trabalho. Com a desaceleração do crescimento econômico, as empresas são obrigadas a estimular a demanda através da redução de preços, alcançando assim um efeito de contenção da inflação.

• Reação do mercado financeiro

Em um ambiente de aumento das taxas de juros, o aumento dos custos de financiamento das empresas afeta diretamente a rentabilidade, levando a uma pressão sobre os preços das ações que caem. Especialmente as empresas de alto crescimento que dependem de um grande financiamento externo, suas ações geralmente sofrem um impacto mais severo.

O mercado de obrigações apresenta uma tendência diferente. Com o aumento das taxas de juros do mercado, novas emissões de obrigações oferecem taxas de rendimento mais altas, atraindo investidores a transferir fundos do mercado de ações para o mercado de obrigações, aumentando assim a procura por obrigações. De um modo geral, os preços das obrigações irão cair, mas os rendimentos irão aumentar.

• Volatilidade do mercado de câmbio

O aumento das taxas de juros geralmente leva à valorização da moeda local. Quando os investidores se movem do mercado de ações mais volátil para produtos de renda fixa de alta rentabilidade, a demanda por moedas estrangeiras aumenta, impulsionando a subida das taxas de câmbio. O grau de aumento das taxas de juros dos bancos centrais varia de país para país, o que pode resultar em diferenças significativas nas taxas de câmbio; por exemplo, o índice do dólar normalmente se fortalece durante os ciclos de aumento ativo das taxas de juros pelo Fed.

Estratégias de investimento em um ambiente de aumento de juros

Diante do ciclo de aumento das taxas de juros, os investidores podem considerar os seguintes ajustes na carteira de investimentos:

1. Otimização da estratégia de investimento em ações

Apesar de o ambiente de aumento das taxas de juro representar uma pressão geral sobre o mercado de ações, os investidores de longo prazo podem beneficiar-se disso. Buffett acredita que um ambiente de altas taxas de juro pode, na verdade, ser uma boa oportunidade para comprar ações de qualidade. A análise de dados históricos mostra que, nos últimos 20 anos, durante os períodos de aumento das taxas pelo Federal Reserve, o S&P 500 realmente experimentou quedas, mas frequentemente enfrenta um rebote mais acentuado após o início de ciclos de redução das taxas.

Seguindo o princípio do investimento em reversão, é importante posicionar-se ativamente em ações de qualidade durante o ciclo de aumento das taxas de juros, aguardando a mudança na política monetária para obter retornos mais elevados. Isso requer que os investidores tenham paciência suficiente e uma boa percepção do mercado.

2. Estratégia de Alto Dividendo

As ações de alto dividendo demonstram uma resiliência mais forte em ambientes de aumento das taxas de juros. As empresas que conseguem manter dividendos estáveis geralmente possuem capacidade de lucro contínua e um fluxo de caixa sólido, sendo consideradas alvos de investimento de qualidade. Comparado à volatilidade dos preços das ações, os dividendos estáveis oferecem aos investidores um retorno certo, reduzindo a volatilidade geral do portfólio.

Os setores tradicionais de altos dividendos, como finanças e serviços públicos, geralmente apresentam um desempenho relativamente estável em ambientes de aumento de taxas de juros, sendo uma escolha ideal para a alocação defensiva.

3. Estratégia do mercado de moeda

Quando o Federal Reserve aumenta as taxas de juros mais do que outras economias principais, o dólar geralmente se valoriza. Os dados mostram que, durante o ciclo de aumento agressivo das taxas de juros nos Estados Unidos de 2022 a 2025, o dólar se valorizou em relação às principais moedas.

Os investidores podem alocar moderadamente fundos em moedas com altas taxas de juros, com base nas diferenças nas políticas dos bancos centrais, para obter diferenças nas taxas de juros e potenciais ganhos de câmbio. No entanto, o investimento em moedas deve ser cuidadosamente avaliado em relação aos fundamentos econômicos e à direção política de cada país, evitando a concentração excessiva de riscos.

4. Ajustar a alocação da duração dos títulos

Durante o ciclo de aumento das taxas de juro, o risco de volatilidade dos preços dos títulos de longo prazo é maior. Os investidores podem considerar a redução da duração da carteira de títulos, aumentando a alocação em títulos de curto prazo e títulos de taxa flutuante, para diminuir o risco de preço associado ao aumento das taxas de juro, ao mesmo tempo que obtêm retornos relativamente estáveis.

Política de taxa de juros do Banco Central de Taiwan e impacto econômico

Nos últimos dois anos, a CPI de Taiwan aumentou devido a problemas na cadeia de suprimentos global e à recuperação da demanda, forçando o banco central a adotar medidas de aumento da taxa de juros. Embora o ajuste da taxa de política do banco central de Taiwan seja mais moderado em comparação com o Federal Reserve, teve um impacto significativo no mercado de hipotecas, crédito ao consumo e na atividade econômica geral.

Os dados mostram que o ajuste da taxa de juros política afeta diretamente o custo de financiamento dos bancos, que por sua vez é transmitido às taxas de juros dos empréstimos aos consumidores. De acordo com estudos, durante o ciclo de aumento das taxas, os bancos geralmente aumentam rapidamente as taxas de juros dos empréstimos, enquanto o ajuste das taxas de juros dos depósitos tende a ser relativamente atrasado, e essa assimetria pode aumentar a carga sobre os mutuários.

A cada aumento de 0,25 pontos percentuais na taxa de política monetária do banco central, o pagamento mensal de um empréstimo hipotecário grande (, como um montante de 10 milhões de dólares a 30 anos, pode aumentar entre aproximadamente 1.250 a 1.500 dólares, exercendo uma pressão significativa nas finanças familiares após várias elevações da taxa. Os mutuários e os potenciais compradores de imóveis devem acompanhar de perto as tendências da política de taxas de juros do banco central e avaliar cuidadosamente sua capacidade de suportar financeiramente.

Os investidores devem entender a inevitabilidade da ajustação dos preços dos ativos em um ambiente de aumento das taxas de juros, evitando o excesso de alavancagem, diversificando a alocação de ativos para reduzir o risco e ajustando a estratégia de investimento de acordo com a capacidade de risco pessoal.