Impactos econômicos do Brexit: Análise profunda dos mercados financeiros e das relações comerciais

I. Análise das causas fundamentais do Brexit

Problemas económicos e crise da dívida europeia

A zona do euro tem um problema estrutural de desequilíbrio entre a produção dos "países centrais" e o consumo dos "países periféricos". A União Europeia tem sido vista por economistas como uma entidade econômica disfuncional, o que ficou evidente após a crise das hipotecas subprime de 2008. Após a eclosão da crise da dívida europeia, o Reino Unido, como um dos membros centrais da União Europeia, mas não pertencente à zona do euro, ainda teve que suportar a pressão financeira de ajudar os aliados, o que exacerbou os sentimentos de "ceticismo em relação à Europa" no Reino Unido, com o público questionando cada vez mais o sistema econômico da União Europeia.

Luta política e apostas em referendos

O referendo sobre o Brexit no Reino Unido teve origem na decisão política do ex-primeiro-ministro do Partido Conservador, David Cameron. Na época, o Partido Trabalhista liderava nas pesquisas de apoio, e para conquistar mais eleitores, Cameron prometeu que, se fosse reeleito, realizaria um referendo sobre o Brexit. Na verdade, a maioria dos parlamentares, incluindo os dos Partidos Conservador, Trabalhista e Liberal Democrata, inicialmente apoiava a permanência na União Europeia, e Cameron também esperava que o referendo mantivesse o status quo. No entanto, o resultado final foi inesperado, com os defensores da saída da UE vencendo por uma pequena margem, e Cameron renunciou em seguida, encerrando essa aposta política que colocava o destino da nação em jogo em um fracasso.

Crise de imigração e pressão social

A questão da imigração foi o fator desencadeador chave do Brexit. Como membro da União Europeia, o Reino Unido tinha a obrigação de participar do programa de reassentamento de refugiados. A crise dos refugiados na Europa em 2015 foi a gota d'água que derrubou o apoio ao 'permanecer na UE'. A intensa onda de imigração gerou preocupações dentro do Reino Unido, levando muitos a acreditar que irá:

• Ocupar oportunidades de emprego para residentes do país
• Diluição de recursos públicos como educação e saúde
• Aumentar os preços das habitações
• Reduzir o nível de vida geral

O Reino Unido, como um país com uma baixa taxa de desemprego, tem uma população que geralmente não está disposta a assumir essa pressão adicional, especialmente os grupos de baixa renda que desejam fortemente limitar o número de imigrantes através do Brexit.

Dois, a linha do tempo crítica do Brexit e a reação do mercado no Reino Unido

2016-2017: Referendo e Lançamento Oficial

| Ponto no Tempo | Eventos Importantes | Reação do Mercado | |-------|---------|---------| | 23 de junho de 2016 | O referendo no Reino Unido decide a saída da UE | A libra esterlina desvaloriza 11% em relação ao dólar, a maior queda em um dia em 45 anos | | 13 de julho de 2016 | Theresa May torna-se primeira-ministra | O índice FTSE 100 do Reino Unido recupera, mostrando que o mercado espera uma liderança estável | | 29 de março de 2017 | Ativação do Artigo 50 do Tratado de Lisboa, início oficial do processo de saída da UE | As ações financeiras europeias enfrentam pressão generalizada, investidores preocupados com a questão do acesso aos serviços financeiros | | 8 de junho de 2017 | Eleições antecipadas no Reino Unido, o Partido Conservador perde a maioria dos assentos | A taxa de câmbio da libra esterlina cai novamente, aumentando a incerteza política | | 20 de novembro de 2017 | Instituições da UE anunciaram que irão sair de Londres | Ações do setor financeiro de Londres caíram, a Autoridade Bancária Europeia se mudará para Paris |

2018-2019: Negociações e prorrogações

Em 2018, as negociações do acordo de saída da União Europeia entraram em uma fase crítica, e a volatilidade do mercado aumentou:

• Após a reunião do Conselho Europeu em 23 de março, o mercado financeiro britânico sofreu oscilações.
• No final de novembro, as duas partes chegaram a um consenso sobre os princípios do quadro de relações futuras, mas a controvérsia interna no Reino Unido continua.

2019 foi um ano chave no processo de saída do Reino Unido da União Europeia:

• 15 de janeiro: O Parlamento britânico rejeita pela primeira vez o acordo de Brexit, a libra esterlina cai rapidamente e depois se recupera.
• 12 de março: A segunda votação foi novamente rejeitada, levantando preocupações no mercado sobre o risco de um Brexit sem acordo.
• 29 de março: A data original do Brexit foi adiada, aumentando a aversão ao risco nos mercados financeiros britânicos.
• 24 de julho: Theresa May renuncia, Johnson assume o cargo de primeiro-ministro
• 17 de outubro: A UE e o Reino Unido alcançaram um novo acordo
• 19 de outubro: o Parlamento britânico exige uma nova extensão do prazo para o Brexit
• 13 de dezembro: O Partido Conservador vence as eleições, o governo Johnson recebe um claro mandato para o Brexit, a libra esterlina atinge uma nova alta em 18 meses.

2020-2021: Saída oficial da União Europeia e acordo comercial

| Ponto no tempo | Eventos importantes | Impacto no mercado | |-------|---------|---------| | 23 de janeiro de 2020 | A Lei de Acordo de Saída da União Europeia foi aprovada | Os preços dos ativos no Reino Unido tendem a estabilizar | | 31 de janeiro de 2020 | O Reino Unido saiu oficialmente da União Europeia | A reação do mercado foi moderada, com a maioria das expectativas já absorvidas | | 1 de julho de 2020 | Último dia de decisão do período de transição | Ações do setor financeiro europeu, da indústria automotiva e das companhias aéreas afetadas | | 31 de dezembro de 2020 | Fim do período de transição | A taxa de câmbio da libra esterlina em relação ao dólar americano experimentou flutuações acentuadas a curto prazo | | 1 de janeiro de 2021 | O acordo de comércio entre o Reino Unido e a União Europeia entra em vigor | As ações das empresas de logística e transporte flutuam, enfrentando desafios das novas regras comerciais | | 30 de junho de 2021 | Data limite para a aplicação do plano de residência da UE | A tensão no mercado de trabalho aumenta, alguns setores enfrentam escassez de talentos |

Três, o impacto real do Brexit na economia do país

As vantagens económicas do Brexit

1. Recuperar o controlo das fronteiras e da imigração

Após o Brexit, o Reino Unido pode implementar políticas de imigração mais rigorosas, aliviando a pressão socioeconômica causada pelo fluxo de refugiados. Dados mostram que, após o Brexit, a tensão no mercado de trabalho do Reino Unido aumentou, em parte devido à redução da mão de obra da União Europeia, mas isso também criou mais oportunidades de emprego e possibilidades de aumento de salários para os trabalhadores locais.

2. Economizar em altos custos de adesão

O Reino Unido não precisa mais pagar cotas à União Europeia. De acordo com análises estatísticas, antes do Brexit, o Reino Unido pagava em média 23 milhões de libras por dia à União Europeia. Dados do Tesouro do Reino Unido mostram que, no ano fiscal de 2019-20 (o último ano fiscal antes do Brexit), a contribuição total do setor público foi de 18,3 bilhões de libras, o que equivale a cerca de 352 milhões de libras por semana. Esses fundos agora podem ser usados para construção interna, saúde e outros serviços públicos.

3. Obter autonomia na política comercial

O Brexit permitiu ao Reino Unido libertar-se das restrições do quadro da União Europeia, podendo desenvolver de forma independente as suas relações económicas externas e celebrar acordos comerciais com outros países. Isso oferece ao Reino Unido a possibilidade de diversificar as suas parcerias comerciais, ajudando a equilibrar os riscos de uma excessiva dependência do mercado da União Europeia.

Desafios econômicos trazidos pelo Brexit

Período de dor da reestruturação das relações comerciais: O Brexit teve um impacto negativo significativo no comércio bilateral entre o Reino Unido e a União Europeia. Os dados mais recentes mostram que a União Europeia continua a ser o maior parceiro comercial do Reino Unido, representando 41% do total das exportações do Reino Unido em 2024 (48% de exportações de bens e 36% de exportações de serviços), e 51% do total das importações do Reino Unido (54% de importações de bens e 45% de importações de serviços).

Estudos econômicos mostram que o comércio entre o Reino Unido e a Europa enfrenta múltiplas pressões após o Brexit:

• Aumentou a verificação das alfândegas
• Regras de origem exigem
• A diferença regulatória aumenta
• A complexificação dos processos comerciais

Essas mudanças resultaram em uma redução permanente da eficiência comercial, com as empresas enfrentando custos de conformidade mais altos e tempos de desalfandegamento mais longos. Em particular, o impacto sobre as pequenas e médias empresas é especialmente evidente, com algumas empresas saindo do mercado europeu devido à incapacidade de arcar com os custos de conformidade.

Quatro, o impacto profundo do Brexit no mercado financeiro global

Volatilidade do mercado de ações e diversificação do setor

O impacto do Brexit no mercado de ações global apresenta características de diferenciação setorial evidente:

• Serviços Financeiros: Sofreu um impacto severo, especialmente na City de Londres, onde a perda do passaporte financeiro levou à transferência de alguns negócios para o continente europeu. No início de 2020, após o Brexit, as ações financeiras caíram temporariamente, refletindo as preocupações do mercado sobre a posição de Londres como centro financeiro europeu.

• Indústrias orientadas para a exportação: como fabricantes de automóveis e companhias aéreas, cujas ações têm apresentado desempenho fraco devido ao risco de interrupção da cadeia de suprimentos e potenciais problemas de tarifas.

• Indústrias orientadas para o consumo interno: como o setor imobiliário e o varejo, que são negativamente afetados pela desvalorização da libra esterlina, com o aumento dos custos de importação a corroer as margens de lucro.

• Empresas multinacionais: As multinacionais no índice FTSE 100 beneficiam-se da desvalorização da libra esterlina, uma vez que a sua proporção de receitas no exterior é alta, o que explica por que o desempenho geral do mercado de ações britânico superou as expectativas.

Mercado de câmbio em volatilidade e demanda por hedge

A taxa de câmbio da libra esterlina tornou-se um indicador do processo do Brexit, refletindo as mudanças na confiança do mercado na perspectiva econômica do Reino Unido:

• Resultados do referendo divulgados: Em 24 de junho de 2016, a libra esterlina despencou 11% em relação ao dólar, a maior queda diária em 45 anos, chocando os mercados globais.

• Fase de incerteza política: De 2017 a 2019, cada votação crucial ou crise política resultou em grandes flutuações na libra esterlina, com o mercado particularmente preocupado com a possibilidade de um Brexit sem acordo, o que gerou um sentimento de aversão ao risco.

• Fase de Acordo: Após a vitória do Partido Conservador nas eleições de dezembro de 2019, a libra esterlina apresentou uma recuperação significativa, com o mercado acreditando que a incerteza em torno do Brexit tinha diminuído.

• Período pós-Brexit: Após o Brexit oficial em 2020, a libra esterlina/dólar americano, embora relativamente estável, ainda foi afetada pelo progresso das negociações comerciais, pela pandemia global e pelas expectativas de recuperação econômica. No início de 2022, após a escalada do conflito entre Rússia e Ucrânia, a volatilidade do preço da libra/dólar aumentou, com pouca força de alta.

Mercado de títulos e avaliação de risco soberano

O impacto do Brexit no mercado de obrigações manifesta-se em vários aspectos:

• Títulos soberanos do Reino Unido: O rendimento dos títulos do governo britânico caiu temporariamente após o referendo do Brexit, refletindo as expectativas do mercado sobre uma desaceleração do crescimento econômico; em seguida, flutuou com os ajustes na política monetária do Banco da Inglaterra.

• Títulos da União Europeia: Alguns investidores temem que o Brexit possa desencadear um "efeito dominó", levando outros Estados membros a imitar, o que poderia provocar uma crise de integração europeia, o que já havia levado a um alargamento dos spreads dos títulos de alguns países periféricos da Europa.

• Impacto da classificação de crédito: As principais agências de classificação já reduziram a perspectiva da classificação de crédito soberano do Reino Unido, refletindo os potenciais impactos negativos do Brexit sobre o crescimento econômico e a situação fiscal do Reino Unido.

Cinco, Análise Profunda das Perguntas Frequentes sobre o Brexit no Reino Unido

1. Por que o processo do Brexit é tão demorado?

O Brexit, desde a decisão do referendo (junho de 2016) até à sua conclusão oficial (janeiro de 2020), durou quase 4 anos, durante os quais ocorreram 2 eleições gerais e 3 mudanças de Primeiro-Ministro, apresentando uma situação complexa como uma novela. As principais razões para o atraso no processo do Brexit incluem:

Divisão de Acordo: Durante o período do Brexit, foram propostas quatro soluções principais, cada uma com suas controvérsias:

• Plano de Cheques: Manter parte da integração econômica
• Soft Brexit: Manter um nível elevado de relação com a União Europeia
• Hard Brexit: cortar a maior parte dos laços com a União Europeia
• Brexit sem acordo: saída direta sem um acordo de transição

Divisão política interna: A maioria dos membros do Parlamento britânico originalmente apoiava a permanência na UE, levando à rejeição repetida do acordo de saída do governo, dificultando a formação de um consenso nacional.

Questão da Fronteira Irlandesa: A fronteira entre a Irlanda do Norte e a República da Irlanda tornou-se o foco das negociações. Após o Brexit, esta será a única fronteira terrestre entre o Reino Unido e a União Europeia, e como evitar uma "fronteira rígida" enquanto se mantém a integridade territorial do Reino Unido tornou-se um problema difícil nas negociações.

2. Análise das diferenças entre o Brexit duro e o Brexit suave

Os conceitos de Brexit duro e Brexit suave refletem as diferenças na estreiteza das futuras relações comerciais entre o Reino Unido e a União Europeia:

Soft Brexit representa:

• Manter laços econômicos estreitos com os Estados membros da União Europeia
• Parte de aceitação das regulamentações e normas da UE
• Pode manter parte do tratamento de mercado único
• É necessário fazer concessões, como fornecer benefícios de residência para cidadãos da União Europeia, etc.

Brexit duro representa:

• Cortar as ligações com a maioria dos sistemas existentes da União Europeia
• Não seguir mais a União Europeia