O que é o preço/lucro? Ensina-te como usar o preço/lucro para encontrar o verdadeiro valor das ações.

Tenho que dizer que o índice preço-lucro é um dos indicadores mais amados pelos investidores do mercado de ações como se fosse um santo graal! Para ser sincero, antes eu também ficava ouvindo os analistas dizerem "o preço-lucro desta empresa é tal, por isso o preço das ações é razoável" como se fosse uma profecia. Mas após anos de lições de investimento, não me deixarei mais enganar apenas por números.

O que é exatamente o preço-lucro?

Em resumo, o preço sobre o lucro (PE ou PER) é um indicador que mostra quantos anos você precisará investir em ações para recuperar o seu investimento. Por exemplo, a TSMC tem atualmente um PE de cerca de 13, o que significa que, teoricamente, você levaria 13 anos para recuperar o custo do investimento atual. Parece um tempo muito longo, certo? Mas isso é muito mais barato do que o PE de algumas ações de tecnologia, que pode chegar a ser dezenas de vezes!

O método de cálculo é muito simples: o preço das ações dividido pelo lucro por ação (EPS). Por exemplo, com um preço de ação da TSMC de 520 euros, o EPS é de 39,2 euros, então a relação preço/lucro é de 13,3 vezes.

Mas esses são apenas números superficiais, por trás disso não é tão simples!

Três tipos de relação preço-lucro que causam confusão

Os números do P/E ratio no mercado geralmente são de três tipos:

1. Rácio Preço/Lucro Estático: Calculado com o EPS do ano passado da empresa, é o número mais estável, mas também o mais desatualizado.
2. Rácio Preço/Lucro (P/L) em movimento: Calculado com o EPS dos últimos quatro trimestres, reflete melhor a situação atual.
3. Rácio Preço/Lucro Dinâmico: Calculado com o EPS futuro previsto, é o menos preciso, mas o que melhor reflete as expectativas do mercado.

O que é mais absurdo? As previsões de EPS de várias corretoras costumam divergir muito! Isso deixa os pequenos investidores ainda mais confusos. Eu acho que o índice preço-lucro estático e o dinâmico são mais confiáveis, pelo menos são fatos que já ocorreram.

Qual é o índice preço/lucro considerado razoável?

Esta questão é como perguntar "qual altura é considerada alta?" - não há um padrão absoluto! É necessário comparar.

Eu costumo usar duas maneiras de comparar:

Comparação entre concorrentes

As diferenças nas razões preço/lucro entre diferentes indústrias são muito grandes. No início de 2023, a razão preço/lucro da indústria automóvel em Taiwan atingiu impressionantes 98,3, enquanto a da indústria de transporte marítimo foi apenas 1,8! Comparar os dois é completamente irracional.

Assim como o PE de 13 vezes da TSMC, é preciso compará-lo com o de 8 vezes da UMC e o de 47 vezes da Powerchip para saber a posição de valorização da TSMC - parece estar em uma média baixa.

comparação histórica

A PE de 13 vezes da TSMC agora está abaixo de 90% do valor dos últimos 5 anos, o que significa que, em comparação com sua própria avaliação passada, agora é considerado barato.

É por isso que comecei a comprar quando vi a TSMC cair para cerca de 500 dólares, embora talvez ainda não seja o ponto mais baixo.

Mapa de Fluxo: A Ferramenta de Avaliação Mais Intuitiva

A minha ferramenta de preço sobre lucro favorita é o "Gráfico de Fluxo", que mostra de forma intuitiva em que intervalo de avaliação o preço das ações se encontra atualmente. Assim como um rio, há várias linhas de cores diferentes acima e abaixo, representando diferentes múltiplos do preço sobre lucro.

Atualmente, a TSMC está entre 13-14,8 vezes, o que a coloca na zona de subavaliação. Mas não pense que ao descobrir a subavaliação você vai ganhar muito dinheiro! O mercado às vezes simplesmente ignora a sua análise de avaliação e continua a subestimar ainda mais as ações subavaliadas.

O esquema do preço/ganho

O preço-lucro tem três grandes deficiências que muitas pessoas ignoram:

1. Ignorar o impacto da dívida: duas empresas têm o mesmo preço sobre lucros, mas uma está endividada enquanto a outra está saudável e sem dívidas. Qual você escolheria? Claro, a segunda é mais segura!

2. Engano numérico: Às vezes, um alto P/E é devido a uma queda nos lucros de curto prazo, mas a empresa tem uma boa saúde financeira; outras vezes, um P/E baixo é apenas porque a empresa enfrentará dificuldades no futuro.

3. Incapacidade de avaliar empresas que ainda não dão lucro: Muitas startups ou empresas de biotecnologia ainda não são rentáveis e, portanto, não podem ser avaliadas com base na relação preço-lucro, mas podem ser as melhores oportunidades de investimento.

Esta é também a razão pela qual frequentemente vemos comentários em aquelas plataformas dizendo "Por que não comprar ações com um tão baixo preço/lucro?", enquanto continuam a cair. A história por trás dos números é o que realmente importa!

O preço sobre o lucro é apenas uma ferramenta, não é um santo graal. A verdadeira decisão de investimento também precisa considerar múltiplos fatores como o potencial de crescimento futuro da empresa, a perspectiva da indústria, a capacidade de gestão, entre outros. Não se deixe enganar por um único número; as ações mais rentáveis muitas vezes não são as com o menor preço sobre o lucro!