PER: A Métrica de Mercado Mal Compreendida que Controla os Seus Retornos de Investimento

Já olhou para uma ação e se perguntou se está a obter o retorno adequado pelo seu investimento? É aqui que o PER entra em cena - embora eu esteja constantemente surpreendido com quantos investidores ignoram este número crucial enquanto lançam o seu dinheiro em tudo o que está na moda esta semana.

Como alguém que assistiu a muitos amigos serem queimados por ignorar métricas básicas, vou ser direto: a Relação Preço-Lucro pode parecer monótona, mas é absolutamente essencial para separar as pechinchas dos golpes.

O que é o PER, afinal?

Simplificando, PER ( ou PE se preferir) é o que nós, observadores do mercado, usamos para determinar quantos anos de lucros da empresa você está pagando ao comprar ações. Alguns chamam de razão preço-lucro aqui na Grã-Bretanha.

Pegue na Taiwan Semi, por exemplo. Com um PER em torno de 13, você está essencialmente disposto a esperar 13 anos para recuperar seu investimento através dos lucros. Parece uma longa espera, não parece? Mas comparado a algumas empresas de tecnologia com PERs acima de 100, é praticamente uma gratificação instantânea!

Cálculo do PER - Matemática Simples Que Até a Sua Avó Conseguiria Fazer

Existem duas maneiras de calcular isso:

1. Preço das ações ÷ Lucros por ação (EPS)
2. Capitalização de mercado da empresa ÷ Lucro líquido

A maioria de nós usa o primeiro método porque é mais simples. Se a Taiwan Semi negociar a 520 libras e fizer 39,2 por ação, o PER é 13,3. Não é ciência espacial, é?

Diferentes Sabores de PER

Agora é aqui que as coisas ficam interessantes - ou confusas, dependendo de quantas pintas você já tomou:

Histórico PER

• PER Estático: Utiliza o EPS anual do ano passado
• Rolling PER (TTM): Usa os lucros dos últimos quatro trimestres.

Previsão PER

• Forward PER: Baseado nos lucros futuros estimados (essencialmente um palpite)

Os históricos dizem-lhe o que aconteceu, enquanto o futuro tenta prever o futuro. E todos sabemos quão fiáveis são as previsões - tão dignas de confiança quanto a promessa de um político!

O que é um PER "Bom" Então?

Aqui está o problema - não há uma resposta universal. O que é bom para o setor bancário é lixo para a tecnologia. No mercado de ações de Taiwan, os PERs automotivos atingiram 98,3 enquanto as empresas de transporte estavam em miseráveis 1,8. Compará-los é como julgar um peixe pela sua capacidade de subir árvores.

Em vez disso, você precisa de:

1. Comparar dentro da mesma indústria
2. Compare com a própria história da empresa

O 13 da Taiwan Semi fica entre o 8 da United Micro e o 47 de outra empresa de semicondutores. Nada mau. Mais importante, é inferior a 90% dos seus próprios PERs nos últimos cinco anos. Isso sugere que pode, na verdade, ser um bom valor.

Usando PER Sem Ser um Muppet Sobre Isso

O gráfico do rio PER é bastante inteligente - mostra se uma ação está a negociar mais próxima do seu PER historicamente alto ou baixo. Quando está perto das bandas inferiores, como a Taiwan Semi está agora, pode estar a conseguir um bom negócio.

Mas não seja tolo - um PER baixo não garante que o preço suba! Algumas empresas de tecnologia com PER alto continuam a disparar enquanto ações aparentemente "baratas" continuam a afundar. O mercado nem sempre é racional, sabe?

Os Pequenos Segredos Sujos Sobre o PER

Apesar de toda a sua utilidade, o PER tem algumas falhas graves:

1. Ignora completamente a dívida - Uma empresa sobrecarregada de dívidas com o mesmo PER que uma empresa rica em caixa não é, de forma alguma, equivalente, é?

2. O contexto é tudo - Um PER alto pode significar uma queda temporária nos lucros ou um incrível potencial de crescimento. Um PER baixo pode sinalizar um bom negócio ou uma empresa à beira do colapso.

3. Inútil para empresas sem lucros - Tente calcular o PER para uma startup com ganhos negativos. Vá em frente, eu espero.

PER vs Outros Métodos de Avaliação

Quando o PER falha consigo, há sempre o preço sobre o livro (PB) e o preço sobre as vendas (PS):

• PB funciona melhor para empresas cíclicas com ativos tangíveis
• PS é útil para aquelas empresas que ainda não são lucrativas e que quebrariam a sua calculadora PER

A Conclusão

Eu vi muitos investidores obcecar-se por encontrar o PER "perfeito" enquanto ignoram tudo o resto. Isso é como julgar um possível parceiro apenas pela sua altura.

O PER é apenas uma ferramenta no seu kit. Use-o sabiamente, combine-o com outras métricas e, pelo amor de Deus, entenda o que está a comprar. O mercado pode manter-se irracional mais tempo do que você pode manter-se solvente - e esse é um facto que já me custou mais do que alguns trocos ao longo dos anos!

Não seja o tolo que compra apenas com base nos números do PER. Os investidores mais astutos que conheço usam o PER como ponto de partida, não como toda a estratégia. Afinal, o mercado atual pouco se importa com os cálculos da sua folha de cálculo quando o sentimento muda.