O que é ROE afinal? Um artigo que te ajuda a entender os principais indicadores na seleção de ações.

Falando sobre ROE, devo admitir que este pode ser um dos indicadores que mais utilizo ao escolher ações. Sempre que vejo que uma empresa tem um ROE superior a 20%, não consigo evitar olhar mais de perto, pensando: que tipo de mágica para ganhar dinheiro é essa?

A verdadeira face do ROE

ROE, que significa "Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido", basicamente diz respeito ao quanto a empresa gera de lucro em comparação ao capital investido pelos acionistas. Eu gosto de entender assim: isso me diz quanto dinheiro a empresa consegue gerar em um ano a partir de cada 100 euros que os acionistas investem.

A capacidade de uma empresa de gerar lucros é forte ou não, veja o ROE! O método de cálculo é muito direto: Lucro líquido após impostos ÷ Ativos líquidos. Por exemplo, uma empresa tem ativos líquidos de 1000 euros e lucrou 200 euros este ano, o ROE é de 20%, o que é bastante bom.

Curiosamente, os ativos na verdade incluem duas partes: uma é o dinheiro investido pelos acionistas, e a outra é o dinheiro emprestado pela empresa. Fazer negócios com um empréstimo adequado pode, na verdade, aumentar o ROE, essa é a potência da alavancagem financeira. No entanto, uma alavancagem excessiva também traz riscos, e eu vou falar sobre isso mais adiante.

ROE vs ROA vs ROI: Qual a diferença?

Muitos investidores não conseguem entender a diferença entre esses indicadores, vou explicar brevemente:

• ROE: Ver a eficiência com que a empresa utiliza o dinheiro dos acionistas para gerar lucro
• ROA (Retorno sobre Ativos): mede a eficiência da empresa em gerar lucro com todos os ativos (incluindo dinheiro emprestado), calculado como Lucro Líquido ÷ Total de Ativos
• ROI (Retorno sobre Investimento): Ver o retorno de uma atividade de investimento, calculado como lucro anual ÷ total investido × 100%

ROA geralmente é inferior ao ROE, porque a base de ativos é maior. E o ROI é principalmente utilizado para avaliar projetos de investimento específicos, e não o desempenho da empresa como um todo.

Escolher ações com base no ROE? Não é assim tão simples!

Buffett disse uma vez: "Se eu só pudesse escolher uma métrica para selecionar ações, eu escolheria o ROE. As empresas que conseguem manter um ROE superior a 20% ao longo dos anos são boas empresas."

Mas não pense que quanto maior o ROE, melhor! Muitas pessoas não compreendem isso. Se decompusermos a fórmula: ROE = PB ÷ PE (relação preço/valor contábil ÷ relação preço/lucro).

O mercado em geral considera que um PE entre 20 e 30 vezes é uma faixa razoável. Supondo que o PE permaneça inalterado, para fazer o ROE disparar, só se pode contar com o aumento do PB, enquanto um PB muito alto implica em bolha. Dados históricos mostram que empresas que conseguem manter um ROE de 15% a longo prazo são bastante raras, quanto mais números absurdos como 50%.

Mais importante ainda, um ROE muito alto muitas vezes é difícil de manter. Quando o ROE de um setor é alto, isso atrai um grande influxo de capital, intensificando a concorrência, e as empresas que não têm um verdadeiro "muro de proteção" rapidamente serão eliminadas.

A Minha Filosofia de Seleção de Ações ROE

Após anos de experiências difíceis, acredito que os critérios mais adequados para a seleção de ações com base no ROE são os seguintes:

1. O ROE deve estar idealmente entre 15% e 25%, nem muito baixo nem excessivamente alto.
2. Ver pelo menos 5 anos de dados para confirmar se há uma tendência de aumento estável.
3. Com base nas características do setor, pode-se concluir que alguns setores têm um ROE naturalmente baixo.
4. Tenha cuidado com o aumento repentino do ROE, que pode ser um evento pontual ou uma operação financeira.

Ferramenta de Consulta Prática

Para saber o ROE de uma empresa, pode usar o Google Finance, Yahoo Finance ou os sites de grandes corretoras. Eu pessoalmente gosto da função de filtragem de ações do moomoo (Futu), ou para ações de Taiwan pode-se usar o sistema de classificação do wantgoo.

Ao ver aquelas empresas com os maiores índices de ROE, não se apresse a investir, primeiro analise a sua sustentabilidade e veracidade. Às vezes, empresas com um ROE absurdamente alto podem ser devido a fatores especiais ou a um elevado grau de alavancagem financeira.

Lembre-se, escolher ações não pode depender de apenas um indicador. O ROE apenas ajuda a filtrar aquelas empresas com baixo desempenho a longo prazo, e é necessário considerar outros fatores de forma abrangente. O investimento é uma maratona, não uma corrida de velocidade; encontrar empresas que possam criar valor de forma contínua é o verdadeiro caminho!