Funcionários do Fed pressionam cautelosamente por cortes nas taxas em meio a preocupações com o mercado de trabalho

Alguns oficiais da Reserva Federal expressaram preocupações contínuas sobre o mercado de trabalho na terça-feira, reforçando a sua crença de que ainda há espaço para cortes nas taxas de juros.

O Governador do Fed, Christopher Waller, disse à CNBC: "Acho que precisamos de um corte na próxima reunião", reiterando uma posição que ele mantém há algum tempo. Ele estava entre aqueles que discordaram em favor de cortes nas taxas durante a reunião do Fed no final de julho.

"Quando os mercados de trabalho ficam maus, tendem a piorar rapidamente, por isso você deve querer antecipar-se a um mercado de trabalho em deterioração," disse Waller.

Ele acrescentou que um corte em setembro não significaria necessariamente que o Fed está em um caminho predeterminado para reduzir os custos de empréstimos, insistindo que os dados determinariam suas decisões. No entanto, ele sugeriu que "pode haver vários cortes de taxa nos próximos três a seis meses."

O Presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, embora não especifique um cronograma, também reiterou a sua opinião de que cortes nas taxas estão no horizonte.

"Eu julgo que a política é ligeiramente restritiva no momento," escreveu Bostic em um ensaio. "Embora a estabilidade dos preços continue a ser minha principal preocupação, o mercado de trabalho desacelerou o suficiente para que algum afrouxamento da política - talvez 25 pontos base - seria apropriado ao longo do restante deste ano."

Entretanto, o Presidente da Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, indicou num discurso na sua cidade natal que a taxa neutra de fundos federais está em torno de 3%, "o que sugere que há espaço para que as taxas diminuam modestamente nos próximos anos." Ele não especificou quando acha que a Reserva Federal deve cortar, citando incertezas provenientes das políticas comerciais.

Os investidores atualmente esperam um corte de 25 pontos base na reunião do Fed no final deste mês.

Muitos oficiais do Fed e economistas privados estão preocupados com o fato de a inflação continuar demasiado alta e poder aumentar ainda mais em resposta às propostas de aumento de tarifas do Presidente Trump. Kashkari observou que esses fatores colocam a política do Fed "em uma posição complicada."

O grupo de pesquisa orçamental do Programa de Estabilidade Financeira de Yale notou evidências crescentes de que as tarifas aumentam os preços dos bens, estimando que "61-80% das novas tarifas em 2025 serão refletidas nos preços dos bens essenciais para os consumidores."

O relatório Beige do Fed sobre as condições em todo o país revelou aumentos generalizados de preços devido a tarifas.

"Algumas empresas relataram que transferiram todos os aumentos de custos para os clientes, mas em quase todas as regiões, algumas empresas relataram hesitação em aumentar os preços, citando a sensibilidade ao preço dos clientes, falta de poder de precificação ou receios de perder negócios," explicou o Livro Bege.

Preocupações com o Emprego Aumentam

Vários pontos de dados indicam um enfraquecimento no mercado de trabalho, fazendo com que alguns oficiais da Fed se concentrem mais nas preocupações com o emprego.

O Presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, disse ao Instituto Peterson para a Economia Internacional: "Eu atualizei ligeiramente a minha avaliação dos riscos em baixa para o mercado de trabalho, uma vez que alguns indicadores subjacentes de pleno emprego deterioraram, e eu diminui ligeiramente a minha avaliação dos riscos de uma inflação sustentada acima da meta, dado o baixo efeito de passagem das tarifas até agora."

As preocupações dos oficiais em relação ao mercado de trabalho foram de certa forma validadas pelo relatório do governo de quarta-feira, que mostrou contratações modestas e cortes de empregos. A Pesquisa de Vagas de Emprego e Rotatividade Laboral (JOLTS) mostrou que as vagas de emprego caíram em 176.000 para 7.181.000 no final de julho, abaixo das expectativas dos economistas.

Musalem espera que as pressões inflacionárias aumentem brevemente devido a tarifas antes de voltarem a 2% no final de 2026, com alguma deterioração no mercado de trabalho.

Tanto Waller quanto, em certa medida, Musalem veem as tarifas como um fator temporário que eventualmente permitirá que as pressões sobre os preços diminuam em direção à meta, uma vez que a situação se estabilize.