O Caminho Difícil da Constellation Brands: Dores de Tarifas, Sobriedade da Geração Z e um Negócio de Bebidas Sob Cerco

Pontos-chave

• Os hábitos de consumo de álcool na América estão a mudar rapidamente, e a Constellation está a sofrer com isso.
• As tarifas brutais de Trump sobre o México estão espremendo os lucros exatamente quando menos podem suportar.
• Os consumidores hispânicos, sua base de clientes principal, estão apertando os cintos em meio à incerteza econômica.
• Há um lado positivo: eles finalmente estão se livrando de suas marcas medianas de vinhos e bebidas espirituosas.

A Constellation Brands passou de uma vaca leiteira confiável para um subdesempenhador de mercado de forma impressionante. Enquanto o S&P 500 festejou com ganhos de 17% no último ano, as ações da Constellation caíram quase 30%. Eu assisti a este desastre se desenrolar, e três grandes problemas estão descarrilando o que antes era uma aposta segura.

Os Jovens Americanos Não Estão a Beber Como os Seus Pais

Os números não mentem - e são brutais para os fabricantes de bebidas alcoólicas. Segundo dados recentes da Gallup, a percentagem de jovens consumidores caiu de 72% para 59% em apenas duas décadas. Pior ainda, a NielsenIQ descobriu que impressionantes 45% dos adultos da Gen Z não consomem álcool de todo.

Isto não é apenas um pequeno desvio - é uma mudança demográfica que está a fazer a Constellation entrar em modo de emergência. Eles estão a pressionar desesperadamente seltzers mais leves e cervejas sem álcool para agradar a esta geração consciente da saúde, mas sejamos realistas: vender menos álcool a pessoas que bebem menos álcool não é exatamente uma estratégia de crescimento.

A Sua Base de Consumidores Hispânicos Principal Está a Sofrer

Aqui é onde as coisas ficam ainda mais complicadas. Cerca de metade das vendas de cerveja da Constellation vêm de consumidores hispânicos, e o CEO Bill Newlands teve que admitir em sua chamada de resultados que as pressões da imigração e os impactos das tarifas estão forçando esses clientes a reduzirem os gastos discricionários.

Com a cerveja a ser o seu único motor de crescimento (, representando 85% das vendas consolidadas), esta pressão demográfica surge no pior momento possível. Não é de admirar que estejam a projetar vendas orgânicas planas para o exercício fiscal de 2026.

As tarifas de Trump estão a esmagá-los absolutamente

As tarifas de 50% sobre o alumínio e os direitos de importação de 25% do México são um golpe duplo no estômago da Constellation. Quase 40% da sua cerveja mexicana vem em latas de alumínio, e há apenas uma quantidade limitada que podem mudar para garrafas de vidro antes que os custos disparem.

Esta compressão da margem é a razão pela qual eles estão a prever uma queda nos lucros de 6-9% este ano. A $176 por ação, a ação pode parecer barata a 14x lucros, mas se os lucros continuarem a descer, esse múltiplo provará ser uma miragem.

Um Verdeiro Renascimento: Finalmente Eliminando Marcas Fracas

A única coisa inteligente que a Constellation está fazendo? Cortar agressivamente marcas de vinho e bebidas espirituosas que não estão a ter um bom desempenho. Eles têm sistematicamente se livrado de rótulos de vinho mais baratos e até se desfizeram da Svedka Vodka em dezembro passado para se concentrar em ofertas premium.

Esta estratégia de "premiumização" pode prejudicar a receita a curto prazo, mas mostra que a gestão não está completamente adormecida ao volante. Eles reconhecem a necessidade de direcionar os clientes afluentes com produtos de maior margem.

Porque Estou Ainda a Evitar Esta Ação

Apesar dos esforços de simplificação, a Constellation enfrenta uma crise existencial numa cultura de consumo de bebidas que está a mudar nos Estados Unidos. A combinação de mudanças demográficas, pressões económicas sobre os seus clientes principais e tarifas brutais cria uma tempestade perfeita que é improvável que se dissipe tão cedo.

Por agora, eu evitaria bem esta ação de bens de consumo que antes era confiável. Existem muitas outras empresas que enfrentam desafios fundamentais menores para investir o seu dinheiro.