USD Mantendo-se Firme Enquanto os Mercados Esperam Ansiosamente pelos Dados do CPI

O dólar está a mostrar a sua força em relação às principais moedas hoje, enquanto todos nós aguardamos ansiosamente o relatório do CPI de agosto. Isto não é apenas mais um colapso de dados - é o teste decisivo que pode definir a direção da política do Fed nos próximos meses. Tenho estado a observar esta tensão no mercado a aumentar toda a manhã.

O que estamos a analisar: Números da inflação que podem influenciar os mercados

O CPI da linha de cabeçalho de agosto é esperado para subir para 2,9% em relação ao ano anterior, a partir dos 2,7% de julho, enquanto o núcleo deve manter-se estável em 3,1%. Mas sejamos realistas - o verdadeiro divisor de águas será aquele número de "super núcleo" de serviços (excluindo habitação). Esse indicador subiu para uma máxima de cinco meses de 3,2% em julho, sugerindo que todo esse progresso em direção à meta sagrada de 2% do Fed pode estar estagnando.

A suavidade inesperada que vimos no PPI de agosto, particularmente nos serviços de comércio, pode nos dar uma leitura mais suave do CPI. O PPI dos serviços de comércio despencou para um mínimo de nove meses de 2,9% em relação ao ano anterior (, abaixo dos 5,9% de julho ), indicando que as empresas estão absorvendo custos em vez de os repassar aos consumidores. Se isso é sustentável é outra questão inteiramente.

As Apostas Não Podiam Ser Mais Altas

Aqui é onde as coisas ficam interessantes - e onde eu acho que a maioria dos analistas está a perder o ponto: uma impressão CPI mais suave pode aumentar as expectativas de cortes nas taxas e pressionar o dólar, mas uma inflação mais forte poderia nos empurrar para o território da estagflação, o que também afetaria o dólar. É um cenário de perder-perder para os touros do dólar que têm estado em alta.

Estou particularmente preocupado com o que acontece se a inflação se revelar mais persistente do que o esperado. Com o drama do encerramento do governo a desenrolar-se em Washington, poderemos ver uma tempestade perfeita a formar-se para os mercados que se tornaram complacentes em relação à capacidade do Fed de engenheirar um pouso suave.

As plataformas de negociação estão vibrando com uma energia nervosa hoje. Os traders com quem falei estão fazendo hedge em vez de assumir apostas direcionais fortes - ninguém quer ser apanhado do lado errado deste CPI.

Em resumo: De qualquer forma que esses dados se desenvolvam, espere volatilidade. A força atual do dólar pode estar a viver de um tempo emprestado, independentemente de a inflação estar alta ou baixa.

O desempenho passado nunca garante resultados futuros - mas às vezes dá-nos uma boa pista.