A Ação da Novo Nordisk é uma Compra Agora?

Tenho acompanhado a montanha-russa da Novo Nordisk ultimamente, e deixe-me dizer-lhe - aquele anúncio do estudo Steer chamou a atenção de todos. Uma redução de 57% nos ataques cardíacos, acidentes vasculares cerebrais e mortes em comparação com o Zepbound da Lilly? Parece incrível, certo? Mas espera, não estou totalmente convencido de que esta é a vitória garantida que todos estão retratando.

Em primeiro lugar, não foi um rigoroso ensaio clínico. Foi um estudo de "mundo real" que parece convenientemente tendencioso. O período de acompanhamento foi mais longo para os pacientes com Zepbound (4.3 meses vs 3.8 para Wegovy), o que naturalmente levou a mais eventos cardiovasculares registados. Parece que estão a manipular os dados!

E quando você leva em conta as lacunas no tratamento, essa impressionante redução de risco de 57% despenca para 29%. Não é tão digno de manchete, é?

Mas aqui é onde as coisas se tornam interessantes para os investidores. Apesar destes métodos de estudo questionáveis, a Novo Nordisk ainda tem muitos pontos a seu favor. Semaglutide (Wegovy) alcançou $17,7 bilhões em vendas no H1 2025, ligeiramente à frente do tirzepatide da Lilly, que ficou em $14,7 bilhões. Espera-se que o mercado de GLP-1 atinja $150 bilhões até 2030, e definitivamente precisamos de opções além do tirzepatide, que muitos pacientes não conseguem tolerar.

O que realmente me chama a atenção é a avaliação atual da Novo. Após a queda deste ano, está a ser negociada a apenas 14,6 vezes os lucros futuros. Isso é ridiculamente barato para uma empresa que ainda está a crescer o lucro operacional em 25% ano após ano! Claro, a gestão avisou sobre uma desaceleração para um crescimento de 10-16%, mas isso ainda é impressionante neste clima econômico.

Eu assisti a indústria farmacêutica grande tempo suficiente para saber que o mercado muitas vezes reage exageradamente a preocupações de curto prazo. Embora eu seja cético em relação à metodologia do estudo Steer, não posso ignorar a posição de mercado estabelecida da Novo e o enorme potencial inexplorado no tratamento da obesidade.

A este preço, o Novo parece uma pechincha que não vai durar muito. O mercado de tratamentos para a obesidade está longe de estar saturado, e o perfil de segurança estabelecido do Wegovy confere-lhe resistência mesmo com o surgimento de concorrentes. Este pode ser o ponto de entrada perfeito antes que o mercado volte à razão.

Francamente, as grandes plataformas de negociação vão ganhar dinheiro independentemente de qual droga GLP-1 vença - elas apenas querem que você negocie algo. Mas nesta corrida de cavalos em particular, o preço atual da Novo torna-a uma aposta especialmente tentadora.