A Dança Curiosa Entre Bitcoin e Detentores Corporativos

Os movimentos de preço do Bitcoin sempre me fascinaram, mas a relação entre o BTC e as empresas que o mantêm é simplesmente bizarra. Ao olhar para os dados recentes, notei algo que não faz muito sentido à primeira vista - por que as Empresas do Tesouro Bitcoin (BTCTCs) estão a ser absolutamente espancadas enquanto o próprio Bitcoin permanece relativamente estável?

Nas últimas 10 semanas, esses detentores corporativos de Bitcoin viram suas ações despencar de 50 a 80%, criando o que parece ser uma estranha "razão de 1:4" no comportamento do mercado. Enquanto o Bitcoin tem suas altas e baixas, essas empresas estão experimentando quatro mini-ciclos para cada ciclo único de Bitcoin. É como assistir alguém andar de montanha-russa enquanto o Bitcoin dá um passeio tranquilo pelo parque.

Pegue a MetaPlanet, por exemplo. Esta empresa japonesa suportou 12 quedas separadas em apenas 18 meses - isso é uma volatilidade insana, mesmo pelos padrões de cripto! Sua correção mais curta foi um brutal deslizamento de 22,2% em um dia em abril de 2024, enquanto seu pesadelo mais longo durou extenuantes 119 dias e apagou quase 80% de seu valor. E aqui está o detalhe - menos da metade dessas quedas (41.7%) realmente corresponderam a correções do Bitcoin.

Esta desconexão sugere que algo suspeito está a acontecer. Os investidores estão a perder a fé na estratégia de tesouraria do Bitcoin? Ou é simplesmente o resultado de questões específicas das empresas, como o exercício de warrants e atividades de angariação de fundos? De qualquer forma, está a criar uma situação em que possuir estas ações é muito mais caótico do que simplesmente manter Bitcoin diretamente.

O mercado atual não está a parecer ótimo para nenhuma das partes. Bitcoin está a lutar para manter acima de $110K suporte, enquanto os populares BTCTCs estão profundamente submersos. As ações da Strategy estão em baixa de 37% em relação ao seu máximo anual, a MetaPlanet perdeu quase 59%, e outros como a The Smarter Web Company tiveram quedas horríveis de 83,6%.

Não posso deixar de me perguntar se este padrão revela uma fraqueza fundamental na estratégia corporativa de Bitcoin. Talvez estas empresas não estejam a proporcionar a exposição a Bitcoin "mais segura" que muitos investidores esperavam. Em vez de atenuar a volatilidade, parecem estar a amplificá-la quatro vezes.

Para os entusiastas de criptomoedas que assistem da linha lateral, esta pode ser apenas mais uma razão para manter a propriedade direta em vez de apostar em proxies corporativos. Por que andar em quatro montanhas-russas quando você poderia fazer uma?

A adoção do tesouro Bitcoin deveria ser um sinal otimista para o mercado, mas se as empresas continuarem a experimentar tanta volatilidade, pode se tornar mais difícil convencer outras corporações a seguir o exemplo. Isso é algo a considerar antes de celebrar o próximo grande anúncio de compra corporativa de Bitcoin.

O mercado de criptomoedas nunca deixa de surpreender, e este fenômeno de proporção 1:4 é apenas mais um lembrete de quão jovem e imprevisível esta classe de ativos continua a ser.