Yen japonês mostra resiliência contra o USD; preparado para mais força

• O Yen inicialmente enfrentou pressão de venda na segunda-feira, mas rapidamente se recuperou, demonstrando força subjacente
• As expectativas de aumento das taxas do BoJ e a crescente procura por ativos de refúgio criam um sólido suporte para o JPY
• Caminhos divergentes dos bancos centrais limitam a alta do USD/JPY enquanto o Fed considera cortes nas taxas

Tenho acompanhado de perto o iene japonês esta semana e, apesar de alguma fraqueza inicial, está a manter-se notavelmente bem abaixo do nível de 147,50. A confusão geopolítica com que estamos a lidar – a Rússia a bombardear a Ucrânia com mais de 500 drones e mísseis enquanto Israel continua o seu ataque à Gaza – está a levar os investidores em direção à segurança, e o iene está a beneficiar.

O que é realmente interessante é como a percepção do mercado sobre o Banco do Japão mudou. Foram-se os dias em que podíamos contar com dinheiro fácil perpétuo de Tóquio. O BoJ está claramente se posicionando para aumentos de taxas, criando uma divergência fascinante em relação ao Fed, que parece cada vez mais provável que corte as taxas duas vezes antes do final do ano. Essa diferença de política está colocando um teto sólido sobre o USD/JPY.

Honestamente, estou surpreso que mais traders não estejam aderindo à narrativa da força do Yen dado esse pano de fundo. Os dados do Japão também não são terríveis – o PMI de manufatura em 49,7 mostra apenas uma desaceleração marginal, enquanto os gastos de capital saltaram 7,6% no Q2. Nada mau!

Caos Geopolítico e Políticas Divergentes Criam Tempestade Perfeita para os Bulls do Yen

Os eventos do fim de semana na Ucrânia foram brutais. A Rússia desencadeou o inferno com mais de 500 drones e 45 mísseis, e Zelenskyy promete ataques de vingança em profundidade na Rússia. Enquanto isso, Trump está a desmotivar a possibilidade de conversações diretas entre Putin e Zelenskyy, sugerindo que este conflito não vai acabar tão cedo.

No Oriente Médio, as forças israelitas estão bombardeando a Cidade de Gaza enquanto afirmam ter matado o porta-voz da ala militar do Hamas. Esta instabilidade global persistente se encaixa perfeitamente no papel tradicional de refúgio seguro do Iene.

Mas o que realmente está a impulsionar este mercado é a divergência de políticas. Enquanto os traders estão a precificar um corte de taxa de 25 pontos base do Fed em setembro, com outro a seguir mais tarde este ano, o BoJ está a mover-se na direção oposta. Após anos de política ultra-flexível, Tóquio está finalmente a apertar – e os mercados ainda não estão a precificar totalmente esta mudança.

Com os mercados dos EUA fechados para o Dia do Trabalho, podemos não ver uma posição agressiva hoje, mas os dados dos EUA que se aproximam esta semana podem realmente acelerar a tendência se apoiarem a narrativa de corte do Fed.

Imagem Técnica: Ursos de Olho no Suporte Chave em 146,70

Olhando para os gráficos, o USD/JPY tem estado preso em uma faixa de um mês, com 146,70 servindo como suporte crucial. Uma quebra limpa abaixo desse nível poderia rapidamente enviar os preços para testar as mínimas de agosto em torno de 146,20, com a marca psicologicamente importante de 146,00 a seguir. Se isso ceder, poderíamos ver uma venda muito mais profunda.

Por outro lado, qualquer recuperação além de 147.45-147.50 provavelmente atrairá novas vendas antes de atingir o limite superior em 148.00. Apenas uma quebra decisiva acima desse nível desencadearia uma recuperação de cobertura de vendas em direção a 148.75-148.80, perto da SMA de 200 dias. Quebrar essa média mudaria significativamente o momento a favor dos touros do USD/JPY.

Yen Japonês: Principais Motores e Perspetiva

O valor do Yen está fundamentalmente ligado ao desempenho econômico do Japão, mas mais especificamente à política do BoJ, às diferenças de rendimento entre os títulos japoneses e os títulos dos EUA, e ao sentimento de risco amplo.

A mudança gradual do BoJ de sua postura ultra-flexível de uma década está reduzindo a diferença de rendimento com os Títulos do Tesouro dos EUA, proporcionando um suporte significativo para o Yen. Essa dinâmica provavelmente se fortalecerá à medida que outros principais bancos centrais cortam taxas enquanto o Japão aperta.

Quando os mercados ficam nervosos, o Yen tipicamente valoriza-se à medida que os investidores buscam segurança. Com múltiplos pontos de tensão geopolítica ativos e incertezas económicas a aumentar, este papel tradicional de refúgio seguro pode ainda impulsionar a moeda japonesa nas próximas semanas.

A configuração atual parece cada vez mais favorável para a força do Yen, especialmente se os dados econômicos dos EUA desta semana apoiarem a mudança dovish do Fed. O dinheiro inteligente já está se posicionando para a divergência de políticas que pode definir os mercados de câmbio até o final do ano.