ChargePoint Q2 2026 Earnings Call: A Verdadeira Verdade

A Verificação da Realidade

Acabei de assistir a outra chamada de resultados da ChargePoint, e homem, que dança em torno do óbvio. A receita deles atingiu $99 milhões - tecnicamente "no topo da orientação", como o CEO Rick Wilmer anunciou orgulhosamente, mas ainda assim caiu 9% em relação ao ano anterior. Não vamos adoçar isto: o mercado de carregamento de veículos elétricos está a ter dificuldades, e o cronograma da ChargePoint para rentabilidade foi adiado... novamente.

Estão se gabando de sua margem bruta não-GAAP de 33% sendo "a mais alta desde que se tornaram públicos", o que é bom, mas quando ainda estão queimando dinheiro, essas margens não estão exatamente salvando o dia. O caixa disponível é de $195 milhões, pouco abaixo de $196 milhões no último trimestre - uma pequena vitória que estão celebrando demais.

Problemas na América do Norte

O mercado de veículos elétricos (EV) nos EUA está uma confusão. O crescimento das vendas de EV desacelerou para apenas 3% ano a ano, e com os créditos fiscais prestes a expirar, as coisas podem piorar. Wilmer admitiu que esses fatores se traduziram em "atrasos em grandes projetos" que ganharam. Note que ele enfatizou "nenhuma cancelamento de projetos" - uma linguagem clássica de executivo para "eles não estão oficialmente mortos ainda, mas não segure a respiração."

O cronograma de equilíbrio EBITDA? Atrasado "para além deste ano." Tradução: Não temos ideia de quando realmente teremos lucro.

Europa: A Nova Esperança

Está a dizer o quão rapidamente a gestão mudou para falar sobre a Europa. Wilmer descreveu as condições europeias como "parecendo melhores neste momento do que estão na América do Norte" - isso é uma forma de falar corporativa para "estamos a ser esmagados no nosso mercado principal." Estão a contar com o crescimento nas vendas de veículos elétricos de 26% ano após ano na Europa para os salvar, lançando novos produtos especificamente para esse mercado.

Realidade de Inventário

Apesar de toda a conversa sobre "gerir o inventário", o inventário deles está em $212 milhões - praticamente inalterado. Continuam a prometer uma "redução gradual" que nunca parece concretizar-se. Já ouvi esta canção antes.

Parcerias Estratégicas: A Balsa Eaton

A parceria com a Eaton parece ser a sua grande aposta. Estão a lançar produtos co-branded e a expandir o alcance dos canais. É uma jogada inteligente, mas pergunto-me se não é tarde demais neste mercado desafiador. A sua nova "linha express" de soluções de carregamento DC parece promissora, mas ainda não está a gerar receita significativa.

Queima de Caixa: A Verdade Desconfortável

O CFO Manzi Katani falou sobre "queima de caixa significativamente reduzida" - queimando apenas $2 milhões neste trimestre, em comparação com $49 milhões no Q2 do ano passado. Isso é realmente impressionante, mas eles ainda estão queimando caixa enquanto a indústria se consolida ao seu redor.

Consolidação da Indústria

Quando questionado diretamente sobre consolidação, Wilmer disse de forma enigmática: "parece bastante ativo" e "há muitas conversas interessantes a acontecer." Lendo nas entrelinhas: os jogadores menores estão desesperados, e a ChargePoint pode estar à procura de boas oportunidades - ou pode se tornar um alvo ela própria.

Perspectiva para o Q3: Mais Dor pela Frente

A orientação deles de 90-100 milhões de dólares para o próximo trimestre mostra que não estão a esperar uma reviravolta milagrosa. O pico temporário nos gastos com P&D continuará no terceiro trimestre, atrasando ainda mais a rentabilidade.

O mercado de infraestrutura de carregamento de VE não está a morrer, mas está certamente a passar por uma adolescência dolorosa. A ChargePoint tem a escala e parcerias para potencialmente aguentar a tempestade, mas a paciência dos investidores pode esgotar-se antes que atinjam aquele elusive marco de rentabilidade.