O Dólar Estadunidense pendente dos dados de inflação CPI

O Dólar Estadunidense move-se com cautela esta quarta-feira, ligeiramente em baixa segundo o Índice do Dólar (DXY), enquanto os mercados contêm a respiração antes da tão esperada publicação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de agosto nos Estados Unidos.

Estou tão nervoso com este dado! O CPI será publicado na quinta-feira às 12:30 GMT e pode ser decisivo para a próxima decisão de política monetária da Reserva Federal, programada para 16-17 de setembro.

Apesar de uma inflação de produtores (PPI) menor do que o esperado na quarta-feira, com uma queda mensal de 0,1%, o bilhete verde perdeu apenas 0,1% na sessão. Parece-me curioso como se mantém o tipo diante de más notícias... será que os mercados estão à espera de algo pior?

O relatório CPI é agora a peça final do quebra-cabeça para calibrar as expectativas sobre o corte de taxas. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, o mercado atualmente prevê uma probabilidade de 90% de um corte de 25 pontos base, e 10% para um corte de 50 pontos base.

A inflação continua a ser pegajosa

Os economistas concordam em um diagnóstico compartilhado: a inflação americana continua a ser tenaz, particularmente nos serviços. Isso me preocupa bastante!

Segundo o Bank of America, os preços ao consumidor deveriam ter aumentado 0,3% em agosto, tanto para o índice geral como para o índice "núcleo" (excluindo energia e alimentos). Isso levaria a inflação anual a 2,9%, desde 2,7% em julho, enquanto o IPC núcleo se manteria estável em 3,1%.

Goldman Sachs vai além, prevendo um CPI núcleo de 3,13% em relação ao ano anterior, devido à persistente pressão altista sobre os preços de automóveis, passagens aéreas e, sobretudo, bens sujeitos a tarifas impostas pelo presidente norte-americano Donald Trump.

"As tarifas continuam a alimentar a inflação, particularmente em categorias como comunicações, móveis e lazer", escreveram os economistas do banco. Que surpresa que Trump esteja a complicar as coisas!

Para Frank Lee da Morningstar, esses aumentos de preços são parte de uma lógica de "combustão lenta": "Não se trata de um choque pontual, mas de um aumento gradual de custos e disrupções de fornecimento que afetam cada vez mais os lares".

O dilema da Fed: entre o baixo emprego e a inflação persistente

O panorama macroeconómico está a tornar-se cada vez mais complicado para o Fed. Por um lado, o mercado de trabalho está a enfraquecer, uma vez que a criação de emprego foi revista em baixa massivamente em 911.000 postos nos últimos 12 meses, e a taxa de desemprego subiu para 4,3%, a mais alta desde 2021. Por outro lado, a inflação continua muito acima do objetivo de 2%.

"A combinação de preocupações sobre preços, rendimentos e riqueza é tóxica para o crescimento", alerta James Knightley, economista do ING.

O Fed terá de arbitrar entre o seu mandato de estabilidade de preços e o de pleno emprego. Um corte de taxas é provável, mas um aumento maior da inflação pode travar o ritmo de futuros cortes no resto do ano. Isto cheira-me a que vão ter de escolher entre a peste ou o cólera.

Análise técnica do DXY: Tendência de baixa persistente

O Índice do Dólar Americano recua ligeiramente na quarta-feira, testando um nível de suporte estático em 97,60, que limita a tendência de baixa por enquanto.

No entanto, a tendência de baixa que dura desde agosto continua em vigor, com o dólar americano em um canal de baixa no gráfico de 4 horas.

Uma ruptura deste canal, atualmente entre 97,25 e 98,55, continua a ser necessária antes de podermos considerar um impulso mais significativo, tanto para baixo como para cima.

Embora a tendência atual seja em grande parte ditada pelas expectativas de um corte nas taxas da Fed em setembro, os dados de inflação de quinta-feira podem fornecer informações chave sobre a extensão do corte nas taxas que está por vir e, acima de tudo, sobre a trajetória que a Fed pode seguir para o resto do ano, o que pode influenciar o preço do Dólar.

O Dólar Estadunidense é frágil, mas aguarda o CPI e o Fed

O Dólar Estadunidense mantém-se bem enquanto aguarda o veredicto da inflação. Entre tensões tarifárias, inflação persistente e um mercado de trabalho enfraquecido, o Fed terá que jogar um jogo complicado.

O relatório de quinta-feira pode tornar-se o ponto de viragem que redefine a trajetória dos mercados financeiros para o final do ano. Pessoalmente, acredito que veremos surpresas e os mercados não estão preparados para o que vem.