Por que as ações da Super Micro Computer caíram 29,6% no mês passado

Eu tenho acompanhado a montanha-russa da Super Micro Computer há meses, e, francamente, a queda de setembro não me surpreendeu nem um pouco. De acordo com a S&P Global Market Intelligence, a SMCI afundou 29,6% no mês passado, e não posso dizer que sinto pena dos investidores que acreditaram na máquina de hype da IA.

Uma vez o favorito do boom da infraestrutura de IA com um ganho de 1.000% em cinco anos, a Supermicro enfrentou um obstáculo. As ações estão estagnadas há um ano e parecem mais uma história de advertência do que um caso de sucesso.

A Festa da IA Acabou

Assisti aos resultados do quarto trimestre com crescente ceticismo. A receita subiu apenas 7,4% em relação ao ano anterior, para 5,8 bilhões de dólares. Lembra quando eles apresentavam aqueles números de crescimento impressionantes? Esses dias já passaram.

Ainda pior, o seu rendimento líquido na verdade caiu de $297 milhões para $195 milhões. Isso não é uma pequena queda – são lucros a afundar! E a gestão ainda tem a ousadia de projetar $33 mil milhões em vendas este ano fiscal? Faça-me o favor.

A orientação deles para o trimestre atual é patética – $6-7 bilhões em receita. Se atingirem a extremidade inferior, não terão crescimento ano após ano. Zero! Wall Street não está comprando suas projeções fantasiosas, e eu também não.

Uma Casa de Cartas

Olhando para o rácio P/E da Supermicro de 24, alguns podem pensar que é uma pechincha. Eu acho que é uma armadilha.

As suas margens brutas são embaraçosamente finas, abaixo de 10%. Ao contrário dos verdadeiros inovadores tecnológicos, eles estão basicamente apenas a montar a tecnologia de outras empresas. Não fabricam os semicondutores nem desenvolvem a tecnologia base – apenas a embalam.

Com margens tão reduzidas, qualquer percalço nos gastos dos centros de dados pode fazer com que os seus lucros afundem. Oh espera, isso já está a acontecer! O lucro líquido já está a descer. É exatamente por isso que vejo a Supermicro como uma aposta perigosa.

A Minha Opinião

O boom da infraestrutura de IA criou muitos milionários de papel, mas a realidade está a instalar-se. A Supermicro surfou essa onda lindamente, mas a maré está a recuar, expondo quem andou a nadar nu.

A orientação para o seu atual ano fiscal parece uma esperança desesperada. Eles estão falando sobre crescer de $22 bilhões para $33 bilhões enquanto simultaneamente nos mostram um crescimento em desaceleração e lucros em declínio? Essa matemática não faz sentido.

Já vi este filme antes – empresas a prometerem o céu enquanto o seu negócio principal se deteriora. O mercado já começou a votar com os seus dólares, e o veredicto não é bonito.

Para quem está a considerar comprar esta queda – tenha cuidado. Às vezes, as ações baratas são baratas por razões muito boas.

Brett Schafer não possui posição em nenhuma das ações mencionadas.

Aviso Legal: Apenas para fins informativos. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros.