O antigo suprimento de Bitcoin continua a mover-se para ETFs: três ondas e contando

Tenho observado esta dança fascinante entre os antigos suportes de Bitcoin e estes novos ETFs chamativos, e deixe-me dizer-lhe, é um verdadeiro espetáculo. Os dados não mentem - estamos a ver mãos veteranas de Bitcoin a transferir silenciosamente as suas moedas mantidas há muito tempo para estes veículos de investimento mainstream em três ondas distintas.

Olhando para as métricas on-chain, é bastante claro o que está a acontecer. Estes detentores de BTC, que têm estado a manter as suas moedas durante anos, estão a aproveitar o dinheiro institucional que está a fluir para o mercado. Podes culpá-los? Depois de manterem durante vários mercados em baixa, estão finalmente a receber o seu pagamento.

O padrão é inconfundível. Sempre que vemos um grande aumento nos fluxos de ETF - Verão de 2024, Outono de 2024, e mais recentemente Verão de 2025 - há um salto correspondente na métrica de Moeda Dias Destruídos. Tradução? Dinheiro velho passando para novas mãos.

Isto não é necessariamente uma coisa má, mas levanta certamente questões. Estamos a assistir a uma transferência saudável de riqueza ou o dinheiro inteligente está a sair silenciosamente enquanto os investidores de retalho entram através de envoltórios de ETF convenientes? Estou mais inclinado para a última opção, e isso deixa-me nervoso.

A parte mais preocupante é que os fluxos de ETF têm estagnado recentemente. Sem novos investimentos a entrar, quem vai absorver a pressão de venda se estes novos suportes ficarem assustados? O mercado está equilibrado na corda bamba aqui.

Eu já assisti a ciclos de mercado suficientes para reconhecer quando a distribuição está a acontecer. Os veteranos sabem algo que os novatos não sabem - eles estão a realizar lucros a $110,500 enquanto os investidores institucionais estão ocupados a dizer a todos os outros para comprar.

Não me interpretem mal - Bitcoin a $110K ainda é impressionante. Mas quando vejo suportes de longo prazo a mover partes significativas das suas moedas para estes ETFs, não consigo deixar de me perguntar se estão a preparar-se para algo que o resto do mercado ainda não está a ver.

Sem uma nova demanda forte, esses compradores recentes de ETF podem se ver mantendo sacolas mais pesadas do que esperavam. O indicador de Moeda Dias Destruídos tem mostrado sinais de alerta que muitos estão ignorando.

O futuro do Bitcoin depende da contínua adoção institucional, mas se o dinheiro inteligente estiver a distribuir-se discretamente, o que acontece quando a música parar de tocar?