Os títulos de Singapura brilham enquanto os mercados globais oscila

Os títulos de Singapura estão a ter um bom desempenho. Realmente surpreendente. Os mercados globais de títulos? Nem por isso. Os títulos de dívida pública de longo prazo em todo o lado enfrentam pressão de venda e os rendimentos continuam a subir. Singapura está a fazer o oposto.

Olhe para os números. Eles são meio impactantes. Este ano, os rendimentos da dívida a 30 anos saltaram cerca de 45 pontos base no Reino Unido. A Alemanha viu 74. O Japão foi atingido com 100. O rendimento dos títulos de longo prazo do Japão? Máxima histórica. Os gilts a 30 anos do Reino Unido? Os mais altos em quase trinta anos.

Por quê? Medos de inflação. Aumentos de taxas. Confusão política. Grandes défices.

"O desempenho do mercado de obrigações até à data tem sido, de facto, desastroso para os mercados desenvolvidos," disse Winson Phoon da Maybank Securities. Ele apontou para "dinâmicas locais adversas" que afetam especialmente os gilts do Reino Unido e os títulos do governo japonês.

Singapura segue o seu próprio caminho

Cingapura é diferente. O rendimento do seu título de 30 anos caiu cerca de 75 pontos base este ano. Fluxos de dinheiro entram. Preços sobem. Rendimentos caem.

Yujun Lin na Interactive Brokers Singapore pensa que sabe por quê. "Os investidores que estão preocupados com uma economia global em arrefecimento podem achar atraente a classificação de crédito AAA de Singapura e a política fiscal consistentemente conservadora."

Apenas nove países em todo o mundo mantêm classificações AAA de todas as três principais agências de crédito. Cingapura é um deles. Melhor do que os EUA. Muito melhor do que o Japão.

A constituição faz com que Singapura equilibre o seu orçamento ao longo de um mandato governamental. Não é permitida a despesa excessiva. Nenhuma dívida líquida. Simples.

Moeda forte, inflação controlada

Cingapura não emite obrigações para cobrir buracos orçamentais. É para fluxo de caixa, apoiar o mercado de dívida, estabelecer referências de preços. É isso.

A Autoridade Monetária de Singapura faz as coisas de forma diferente. Gestão da taxa de câmbio em vez de definição da taxa de juro. A inflação está a subir? O dólar de Singapura valoriza-se. Os custos de importação caem. A inflação é contida. Inteligente.

A inflação de julho atingiu apenas 0,6%. A mais baixa desde janeiro de 2021. Os retornos reais permanecem positivos. Os rendimentos dos títulos permanecem baixos.

O dólar de Singapura valorizou cerca de 5,46% em relação ao dólar americano este ano. A partir de 1 de outubro de 2025, um dólar de Singapura equivale a aproximadamente 1,17 dólares australianos. Forte.

Phoon vê a tendência: "As ofertas para os títulos de Singapura tornaram-se mais agressivas em termos de preços, num contexto de condições de liquidez abundantes." O MAS parece estar bem com isso. Os rendimentos caíram. Podem permanecer baixos.

É perfeito? Nada é. Mas Singapura oferece algo raro nestes dias - segurança, retornos e estabilidade tudo ao mesmo tempo. Investidores globais em busca de abrigo parecem gostar disso. Muito.