A TSMC está a emergir silenciosamente, vale a pena comprar agora?

Está cansado do barulho das grandes empresas de IA? Hoje vou falar sobre um verdadeiro herói dos bastidores, uma empresa que não projeta chips de IA, mas sem a qual a revolução da IA simplesmente não poderia acontecer - a TSMC.

Eu sempre achei que esta empresa era muito discreta. Não é como algumas empresas de tecnologia que estão o tempo todo nas manchetes para se fazerem notar, mas na verdade, ela é a parte mais crítica de toda a cadeia de suprimentos de semicondutores. Para ser claro, se você projetar um chip incrível, mas ninguém conseguir produzi-lo de forma eficiente, isso será apenas conversa fiada.

A TSMC é especialista nesta área e faz isso melhor do que qualquer outra pessoa. É também por isso que o CEO da maior empresa do mundo, Jensen Huang, a elogia como "uma das maiores empresas da história da humanidade" e até diz claramente que "qualquer um que queira comprar ações da TSMC é muito inteligente". Isso não é um elogio aleatório, mas uma rara apreciação sincera no mundo dos negócios.

O monarca da cunhagem sem concorrentes

Qual é a posição da TSMC? A Intel, todos esses anos, tentou desenvolver um negócio competitivo de fabricação de chips, mas ainda está perdendo dinheiro e não consegue resolver os problemas de rendimento. A Samsung também não está muito melhor, com rendimentos igualmente fracos. É por isso que o Google recentemente transferiu a produção de seus chips para smartphones Tensor G5 para a TSMC. Para ser honesto, neste momento, a TSMC não tem concorrentes reais.

A TSMC é a única fabricante de chips que provou ser capaz de reduzir de forma confiável o tamanho dos nós e fornecer em larga escala uma boa taxa de rendimento. Nós menores significam que mais transistores podem ser colocados em um chip, tornando-o mais rápido e eficiente. E a TSMC está muito à frente nesse aspecto – seus chips de 7nm ou menores representam quase três quartos de sua receita, com os chips de 3nm a representar cerca de um quarto. A empresa já está se preparando para entrar no 2nm, o que é suficiente para demonstrar o quão longe ela está à frente.

Quando os concorrentes lutam para alcançar, cada um dos principais designers de chips de IA não tem escolha a não ser depender da TSMC. Isso a coloca em uma posição invejável, pois não precisa correr atrás dos clientes; os clientes virão ativamente competir pela sua capacidade de produção.

Poder de precificação nas mãos

A posição de mercado da TSMC também trouxe uma forte capacidade de precificação. Segundo relatos, no próximo ano, ela aumentará os preços em 10%. Franqueza, poderia ter aumentado mais. Mas esta empresa realmente se vê como um parceiro para os seus clientes.

Ao longo dos anos, a margem bruta da TSMC tem aumentado de forma constante. No ano passado, a margem bruta alcançou 56,1%, um aumento significativo em relação aos 46,4% de 2019. Embora haja flutuações com a construção de novas fábricas fora de Taiwan e a introdução de novos nós de processo, no geral, este é um negócio mais forte do que antes da pandemia.

Grande oportunidade de crescimento futuro

Os chips de IA são sem dúvida o principal motor de crescimento da TSMC nos próximos anos. A NVIDIA prevê que o mercado de infraestrutura de IA atingirá entre 3 e 4 trilhões de dólares nos próximos cinco anos. A administração da TSMC prevê que, até 2028, a taxa de crescimento anual composta da demanda por chips de IA ultrapassará os 40%. Esses números são simplesmente de tirar o fôlego.

Mas não se esqueça de que os chips de IA não são a única grande oportunidade para a TSMC. A condução autónoma é outro campo que requer uma enorme capacidade de cálculo. Se, na próxima década, os táxis sem motorista realmente preencherem as ruas das cidades, cada veículo precisará de vários chips avançados para operar com segurança. Este é mais um mercado do qual a TSMC pode beneficiar-se, estando numa posição central.

Além da IA e da condução autónoma, a empresa também se beneficiará de qualquer área que necessite de chips avançados. Pode ser em robótica, como o Optimus da Tesla, ou computação quântica. Independentemente de para onde a tecnologia se dirija, a demanda por chips poderosos só aumentará, e isso beneficia a TSMC.

Vencedor discreto

Como um dos maiores beneficiários da revolução da IA, a TSMC tem sido uma vencedora discreta. No último trimestre, a receita cresceu 44% em relação ao ano anterior, mas atualmente o preço das ações está apenas a 21 vezes o índice preço/lucro estimado pelos analistas para 2026.

Jensen Huang pode estar certo. As pessoas que compram TSMC agora, ao olharem para essa decisão daqui a alguns anos, podem ficar muito felizes por terem feito isso.

Mas eu também tenho que dizer, comprar ações deve levar em consideração as suas necessidades. Cada pessoa tem uma situação diferente, e o julgamento de investimento também deve ser diferente. A TSMC é de fato uma empresa de tecnologia central, mas também enfrenta riscos geopolíticos. Investir tem riscos, entre no mercado com cautela.

Isenção de responsabilidade: apenas para referência. O desempenho passado não representa resultados futuros.